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近两年，韵达股份的开展落后于整职业，也落后于首要竞赛对手，在剧烈的价格战布景下，公司成绩的下滑难以避免。

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本刊记者 启凡／文

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2020年，韵达股份（002120.SZ）完结营收335亿元，同比下降2.63%；归属于上市公司股东的净润14.04亿元，同比下降46.94%。2021年一季度，公司完结收入为83.3亿元，同比增加48.1%；归属净润为2.29亿元，同比跌落31.57%；扣非净润为1.8亿元，同比跌落30.7%。

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从这两个陈述来看，韵达股份的远景好像不妙，公司是否会就此堕入调整需要进一步调查。

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价格战仍在持续

韵达股份是国内递综服务提供商，2020年其面单销售收入19.15亿元，占比5.72%；转费收入104.04亿元，占比31.06%；派费收入193.19亿元，占比57.67%；物料销售收入5.57亿元，占比1.66%；特许收入2483万元，占比0.07%；其他收入12.8亿元，占比3.82%。派费收入是公司大收入来历。

2021年年头，拼多多、Oppo扶持的极兔速递经过贱价争夺商场，让整个递职业再次迎来价格战。此前，职业公认的成本价为1.4元/单，“三通一达”的价格遍及在1.5元-1.8元/单，但极兔速递却把价格压到了1.2元-1.3元/单，乃至更低。据媒报导，极兔速递对义乌的拼多多商家给予运费补助，超万件的大单小件可做到1元发货，可达0.8元/单，贱价让极兔速递的业务量速增加。与此同，惨烈的价格战让很多递公司成绩下降，就连顺丰也不破例。2021年一季度，顺丰完结营收426.20亿元，净亏损9.89亿元，同比下降209.01%，而2020年同9.07亿元，这也是顺丰十年来初次报亏。

从各大递公司4月发布的运营数据显现，降价依然是主旋律。韵达股份4月递服务单收入为2.04元，同比下降4.67%；顺丰控股为15.84元，同比下降15.83%；申通递为2.13元，同比下降16.47%；圆通速递为2.15元，同比下降8.28%。

2021年全年，整个递职业很可能都将面对严峻的竞赛环境，到现在价格战并没有任何中止的痕迹。

鼓励作用不断下降

为了提高成绩，上市以来，韵达股份共推出三限制性股鼓励，共颁发 663万股股 （占公司总股本份额为 0.229%）：次股鼓励为2017年3月，鼓励方针为154人，股总数为91.8万股，价格为27.17元，第1解锁条件为2017年扣非净润增加率不低于20%，第2解锁条件为2018年扣非净润较2016年增加率不低于 37%；第2次股鼓励为2018年6月，鼓励方针为288人，股总数为180.4万股，价格为26.10元，第1解锁条件为2018年扣非净润增加率较2017年不低于15%，第2解锁条件为2019年扣非净润较2017年增加率不低于30%。

或许是因为两的股权鼓励作用，韵达股份随后两年的成绩高速增加。2016-2019年，公司收入别为73.5亿元、99.86亿元、138.56亿元、344.04亿元，归母净润别为11.77亿元、15.89亿元、26.98亿元、26.47亿元，扣非净润别为11.52亿元、15.4亿元、21.35亿元、24.14亿元。公司2019年扣非净润比较2017年现已大幅增加56.75%，远高于30%的解锁门槛。

随后的2020年5月，韵达股份又推出了第三股鼓励，此次鼓励方针为350人，股总数为390.38万股，价格为15.63元，第1解锁条件为2020年扣非净润较2019年的增加率不低于 10%，第2解锁条件为2021年扣非净润较2019年增加率不低于21%。

2018-2020年，韵达股份收入别为138.56亿元、344.04亿元、335亿元，净润别为26.98亿元、26.47亿元、14.04亿元，扣非净润别为21.35亿元、24.14亿元、12.1亿元。

2020年，韵达股份的扣非净润下降49.88%，第1并未成功解锁。而2021年一季度，公司扣非净润为1.8亿元，同比跌落30.7%。按此趋势开展，以2019年扣非净润为基数，2021年扣非净润增加不低于21%的方针是难以完结的。

开展落后于对手

不得不供认，在股权鼓励间，韵达股份的商场份额提高很。财信证券的数据显现，韵达股份的商场份额从2016年的10.3%上升到2019年的15.8%，在“四通一达”为上涨最的公司。但近两年，韵达股份的鼓励作用好像也在不断下降。

2020年是疫情之年，在初，递业的一切公司或多或少受到了疫情的影响。但从整来看，2020年是递业速增加的一年，疫情的阻隔大幅提高了递业的业务量。

据国家邮政局计算，2020年，全国递服务企业业务量累计完结833.6亿件，同比增加31.2%；业务收入累计完结8795.4 亿元，同比增加17.3%。

在这样的年份，韵达股份的体现却不能令人满意。2020年，韵达股份的收入为335亿元，同比下降2.63%；净润14.04亿元，同比下降46.94%。而竞赛对手通递2020年收入为252.14亿元，同比增加14.04%，净润为43.12亿元，同比下降24%；顺丰2020年收入为1540亿元，同比增加37.25%，净润为73.26亿元，同比上涨26.39%。

2020年，韵达股份的扣非净润为12.1亿元，同比下降49.88%，2021年一季度成绩下滑的趋势并没有好转。2021年一季度，韵达股份完结收入为83.3亿元，同比增加48.1%；净润为2.29亿元，同比跌落31.57%。

通递2021年一季度收入总额为人民币64.73亿元，同比增加65.29%；净润为5.34亿元，同比增加42.41%。另一对手圆通速递2021年一季度完结经营收入89.6亿元，同比增加61.91%；归属于上市公司股东的净润3.71亿元，同比增加36.69%。

同是加盟公司，通递和圆通速递的成绩要显着好于韵达股份。

关于一季度的欠安成绩，韵达股份在一季报归咎于新冠疫情、同业竞赛和上年同基数较高等外部要素，但问题是，这些微观要素相同适用于同一职业的其他竞赛对手，通递和圆通速递为什么就能完结成绩增加呢？

从最新的2021年4月数据来看，顺丰经营收入132.08亿元，同比增加14.86%；业务量8.34亿，同比增加36.50% 。申通递经营收入18.25亿元，同比增加5.46%；业务量8.57亿，同比增加26.11% 。韵达股份经营收入28.58亿元，同比增加16.37%；业务量14.04亿，同比增加22.09% 。与首要递公司比较，韵达股份的收入增加好于申通，不及顺丰。而从业务量增加来看，韵达股份要低于申通和顺丰。也就是说，从最新的数据来看，韵达股份落后于竞赛对手的开展势头并未彻底改变。

买卖性金融资产隐忧

近几年，韵达股份的买卖性金融资产所带来的资收益的一年是2018年，当年公司处置买卖性金融资产取得的资收益为5.88亿元，悉数为当年公司向顺丰控股出售深圳市丰巢科技有限公司股权而取得一次性收益。

2019-2020年，韵达股份买卖性金融资产的末金额别为70亿元、65.05亿元，买卖性金融资产取得的资收益为2.08亿元、2.35亿元。2021年一季度末，公司买卖性金融资产的规划下降到了39.24亿元，尽管有所下降，但比较于一季度公司2.34亿元的净润，巨额买卖性金融资产的动摇将会对公司未来成绩产巨大的影响。

《证券商场周刊》记者现已向韵达股份发去采访函，到发稿公司没有回复。