可转债基金(可转债套利的6种方法)

又见一年岁序轮转，在这辞旧迎新之际，2021年度基金业绩排名也在硝烟弥漫的角逐中尘埃落定。

回顾2021年，A股上演了一场极致的结构性行情，“宁组合”接力“茅指数”高歌猛进，互联网、教培、消费和医药等却遭遇重挫可转债基金；白马蓝筹风头不再，中小盘却在“专精特新”的东风下异军突起。截至2021年12月31日，2021全年沪深300累计下跌5.2%、创业板指却上涨了17.93%，风格分化明显。

权益类基金方面，2021年一共出现了3只“翻倍基”。凭借着重仓新能源，崔宸龙管理的前海开源公用事业和前海开源新经济，包揽2021年权益类基金冠亚军。其中，前海开源公用事业以119.42%的收益率夺冠。此外，肖肖与陈金伟共同管理的宝盈优势产业摘得权益类基金季军，2021年度收益率100.52%。

与此同时，2021年的债市也可圈可点，从上半年的先抑后扬到下半年的小幅震荡，利率债走出了中等级别的牛市行情。信用债市场分化加剧，可转债却在估值修复和权益市场的驱动下表现亮眼。截至2021年12月31日，中证可转债及可交换债券指数全年上涨17.27%，跑赢多个主要股指。

固收类基金方面，可转债基金领跑全市，多只产品年度收益超30%，秒杀一大批权益类基金。其中，前海开源可转债以48.63%的收益率高居债券型基金榜首，华商丰利增强定开、天弘添利债券E紧随其后，2021年度收益率分别为45.23%、44.87%。

崔宸龙包揽权益基金冠亚军

在A股极端分化的行情背景下，2021年公募基金整体表现与2020年相比反差极大，新能源赛道“一枝独秀”，重仓新能源的基金业绩也大幅领先；曾经风光无限、基金重仓的白酒、医药陷入调整，让很多顶流基金经理黯然失色。

券商中国记者统计发现，截至2021年12月31日，2021年以来主动权益基金平均获得8.31%的收益，首尾收益率相差151.72%，三分之二基金取得正收益，仅80只基金年内收益率超50%。可见2021年不少投资者未能像2020年那样躺赢，凸显出辨别公募基金的主动管理能力的重要性。

具体来看，在2021年A股震荡走势下，仍有3只基金实现翻倍，实属不易。凭借前海开源公用事业119.42%的年度收益率，崔宸龙也因此成为2021年度收益率排名冠军基金经理，其管理的另一只基金前海开源新经济上涨109.36%，年度排名第二。

崔宸龙从2021年初基金业绩排名全市场倒数10%，到年度第一，离不开其对新能源赛道的坚守。关于新能源板块高估值的问题，崔宸龙此前在接受券商中国记者采访时表示，他对估值容忍度相对比较高，更关注个股和行业的空间，认为空间决定了长期的复合回报率。

此外，亚军基金经理由肖肖和陈金伟共享，他们共同管理的宝盈优势产业A获得年度排名第三，年度收益率为100.52%，是2021年的第三只翻倍基金；韩创获得季军基金经理，其管理的大成国企改革、大成新锐产业和大成睿景A分列年度排名第四、六、七名，收益率分别为91.53%、85.28%和81.35%。

券商中国记者注意到，与2020年类似的是，2021年所管基金业绩排名进入前十的基金经理，年轻化特征明显，其中无一位投资经理年限超过十年，具有投资经理年限超过5年的仅广发多因子基金经理唐晓斌一人，其投资经理从业时间为7年；崔宸龙、陈金伟、杨冬、钟帅、杨金金、杨宇的投资经理从业年限不足2年，可谓是出道即高峰。近年来，随着半导体、新能源等新兴赛道崛起，新生代基金经理展露出自己优势，旗下基金表现抢眼。

2021年排名靠前的主动权益类基金的另一大特征是，与往年排名靠前基金抱团一个行业不同的是，除了专注新能源的冠军基金外，其他几只基金持仓分散、轮动频繁，不依靠抱团也能取得优异业绩表现。国泰君安分析师指出，2021年市场风格切换、抱团瓦解后，“抱团行为程度低”的基金经理产品业绩表现更优，均衡配置的优势凸显。

新能源、周期股指数型基金业绩领先

结构性行情还体现在行业表现上。中信一级行业中，2021年电力设备及新能源表现最好，涨幅达到50.41%，连续2年排名行业第一，周期股崛起。基础化工、有色金属、煤炭、钢铁等涨幅居前，消费者服务行业跌落神坛，由2020年的涨幅第三跌落至2021年的行业排名倒数第一，食品饮料行业由2020年的涨幅第二跌落至2021年的行业排名倒数第6。

市场极端分化，跟踪部分板块相关指数的指数型基金同样分化。数据显示，指数型基金表现整体不如主动型基金。具体来看，指数型基金（剔除联接基金）年内收益率中值为5.42%，获得正收益基金占比64.8%。

表现居前的指数型基金均为处于新能源赛道的基金，其中最高年内收益率为65.06%，收益率排名前15的指数型基金中，华泰柏瑞中证光伏产业ETF规模最大，超100亿元。表现最差的指数型基金是鹏华中证港股通医药卫生综合ETF，年内下跌31.29%；其次是景顺长城中证港股通科技ETF下跌31.11%。

值得注意的是，排名靠前的前7只指数型基金均成立于2021年，且均为权益类ETF。实际上，2021年权益类ETF迎来爆发式增长，新成立产品数量连续5年保持增长，2021新成立基金数量是之前7年之和，规模上于2021年首次突破万亿大关，双创ETF、MSCI中国A50ETF、增强型ETF等创新品种不断丰富。

可转债基金领跑固收类产品

回顾2021年债市，可转债市场的表现尤其亮眼，从年初二八分化行情下的估值跌出低位，到一路上扬后的估值高企。截至2021年12月31日，中证可转债及可交换债券指数全年上涨17.27%，涨幅超过了多个主要股指。

这也使得可转债基金领跑全市场债券基金，4只产品2021年度收益率超40%，这一收益比之权益类基金也不遑多让。

具体来看，前海开源可转债以48.63%的年度收益率摘得2021年债券基金冠军；此外，华商丰利增强定开A、天弘添利E分别以45.23%、44.87%的收益率位居亚军和季军，而这两只基金均重仓了可转债；紧随其后是广发可转债A，该基金的年度收益率也高达42.88%。（注可转债基金：债券基金排名剔除了2021年三季度末规模低于5000万元的迷你基金）

但显然，在经过近一年的上涨后，可转债的估值已经处于较高水平，对于2022年的转债市场行情，不少基金经理表示需保持谨慎。

例如，广发可转债的基金经理吴敌就在接受券商中国专访时表示，自己2022年的策略会略偏保守。他认为，跨年前后可能是利率下行带动正股和转债估值再上一波的机会，2022年先不要追涨，先看看市场的震荡情况：如果市场跌下来可以分批配置，从历史经验来看，转债基金最多会有10个点的调整。但其前提是宽信用政策没有特别强，流动性预期没有发生改变，一旦流动性预期发生改变，对含权的市场来说都是面临压估值的情况。

原油基金霸屏QDII业绩榜

在疫情好转提振需求、能源供需偏紧的大背景下，2021年，国际油价一路攀升到7年来最高点，10月底突破85美元/桶。这使得原油QDII基金在2021年三四季度大幅反弹，霸屏2021年度的QDII基金业绩榜。

据QDII基金最新更新的基金净值，截至12月30日，广发道琼斯美国石油A人民币以67.77%的收益率，位居QDII基金2021年收益榜首；紧随其后，华宝标普油气A人民币、易方达原油A人民币、嘉实原油等多只原油基金均在2021年收益不俗，收益超50%。

对于2022年的油价走势，高盛集团资深大宗商品策略师达米安·库瓦林表示，随着需求反弹而供应依然紧张，国际油价预计将持续上涨，并在未来几年保持在较高水平，2022年石油需求将创下新高，2023年再次创下新高。

此外，库瓦林曾多次表示，人们需要认识到，向清洁能源的过渡将需要很长时间。人们越是呼吁停止对碳氢化合物供应端投资，就越会在“未来几年造成更高的能源价格”，“需求正在进一步反弹，我们需要真正开始看到供应端的投资，这是油价上涨的可持续性的关键。”

责编：桂衍民