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600639_22年1月A股展望及十大关注标的：市场修复向上可期

wx 2022-03-21 14:51:12 6

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研讨定论

咱们十大重视标的2021年12月的均匀涨跌幅为-0.53%，跑输沪深300指数2.77%。12月涨幅较大的个股首要为联创电子(+14.65%)。金股2021年1-12月全年累计回报率27.36%，跑赢沪深300指数32.55%。

2022年1月战略观念展望：商场修正，向上可期：流动性回暖、“稳增加”方针有望进一步发力、美联储加息未至、估值合理是支撑行情的几大要素，详细来看：

(一)M1增速和社融增速触底上升痕迹显着，微观流动性环境偏暖。首要，从11月的M1同比增速和社融增速(6个月移动均匀增速)来看，触底上升痕迹显着。其间，M1增速从10月的2.8%上升至3%，告别了接连9个月的下行；社融增速(6个月移动均匀增速)相同开端见底反弹。其次，央行自12月15日降准以来，再次出台小微企业支撑方针。人民银行22年1月1日下发告诉，自2022年1月1日起施行普惠小微企业借款延期支撑东西和普惠小微企业信誉借款支撑方案两项直达东西接续转化。经过加大金融支撑小微企业力度，有利于稳企业保工作，然后安稳微观经济根本盘。

(二)“稳增加”方针有望进一步发力。21年中心经济工作会议初次提出经济面对需求缩短、供应冲击、预期转弱三重压力，方针存在持续发力的必要性。咱们以为，2022年Q1有望持续施行活跃的财政方针和灵敏稳健的钱银方针，“宽信誉”

和“宽钱银”并重。财政方针方面，“适度超前展开基础设施出资”意味着跨年跨周期的基建发力可期；而“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技立异、绿色开展的支撑”意味着流动性合理富余基调不变。

(三)海外方面，美联储本轮钱银方针正常化进程至今，taper刚刚上路，加息没有发动。现在来看，期限利差现况不支撑大幅持续加息，前史受骗期限利差降至当时水平，均匀剩下可操作的加息次数为5.5次，加息起伏约为1.5%。这意味着本轮加息周期即便发动，也可能是时间短而匆促的。此外，联储加息的必要性取决于通胀走势，东方总量海外微观猜测2022美国通胀将峰值回落，给予联储在加息上的决议计划自由度。在此景象下，长短端利率均不具有持续大幅上行的动能。

(四)估值来看，2021年关于A股首要权重指数来说，都是杀估值的一年。无论是全年指数涨幅为负的沪深300指数，仍是涨幅收正的创业板指、中证500和上证指数，21年末估值均较20年末呈现不同程度下滑。尽管2022年A股盈余增速会呈现下行，但咱们以为21年估值的调整现已部分反映了下一年盈余增速下行的预期。另一方面，21年结构性处于高估值分位的职业首要会集在电力设备新能源、白酒、轿车、社服等，其他大部分职业估值分位从22年来看仍然具有竞争力。

(五)因而归纳以上要素来看，咱们以为21年1月商场向上可期。装备方面，主线之一仍然为获益于“稳增加”方针的职业。首要为电力、基建(机械设备、建材)、地产及相关产业链(家电、轻工)等。主线之二为大消费板块，首要为食品饮料、消费电子、医药(消费特点更强的细分板块)、农业等。主线之三为22年上半年成绩确定性较强的板块(PEG小于2为主)，首要为电新、军工和电子。

22年1月重视标的为：安琪酵母(600298，买入)、振华科技(000733，增持)、华阳集团(002906，买入)、中国中免(601888，增持)、五洲新春(603667，买入)、华能世界(600011，未评级)、伟明环保(603568，买入)、卫星化学(002648，买入)、联创电子(002036，买入)、歌尔股份(002241，买入)危险提示

一、微观经济下行超预期；二、全球疫情再次超预期迸发；三、“稳增加”方针推动不及预期

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