(900901)把日本政府坑苦了的股市崩盘

战后日本的股市基本上便是芝麻开花节节高，一直到1989年12月29日到了38915.87点的最高值。可是从此之后便是一落千丈的跌落，也便是所谓泡沫经济溃散，到了1998年的终值是13842.17点，简直仅仅最盛期的三分之一，这就出了大问题。 日本政府为何要救市 日本股

战后日本的股市基本上便是芝麻开花节节高，一直到1989年12月29日到了38915.87点的最高值。可是从此之后便是一落千丈的跌落，也便是所谓“泡沫经济溃散”，到了1998年的终值是13842.17点，简直仅仅最盛期的三分之一，这就出了大问题。

日本政府为何要救市

日本股市首要是由组织投资者组成，个人投资者所占份额很少，股市跌落所牵涉到的个人还不多。股票缩水产生的首要问题是让大户活不下去了，便是各大上市公司。

日本企业之间本来有一种“彼此持股”的准则，便是有关企业之间相互持有对方的股票，首要的商业银行作为各大企业的主力银行（Main Bank），更是保有着很多各企业的股票。这一方面降低了股票的流动性，使得股价安稳，还能在企业之间形成一种风雨同舟的气氛。可是股市一旦缩水，就直接形成了企业的财物削减。

日本泡沫经济溃散的影响

泡沫经济溃散之前。各企业之间是“一荣俱荣”；泡沫溃散之后，就只好“一损俱损”了。

其时，最影响日本经济的还有银行坏账问题。除了泡沫经济时期胡乱发放出去的借款无法回收之外，各银行所保有的很多现已严峻缩水的企业股权也是一个很大的要素，而股市缩水又直接形成了企业经营困难。

举个比方来说，泡沫经济溃散之前的美津浓和阿希克斯这两家体育运动公司彻底可以和耐克或许阿迪达斯抗衡，可是泡沫经济溃散之后，这两家公司拿不出能吸引国际尖端明星的广告费用，然后眼睁睁地自愧不如。

那段时刻，股市便是悉数，这是日本经济的最高方针，简直也是日本政府活动的最中心内容。其时的日本领导人关于股市注重到了什么程度？只需看下面简直像笑话相同的故事就知道了。

小渊惠三当了辅弼，到当地去观察，看到菜市场里在卖的新鲜大头菜，就情不自禁地拿了两棵过来高高举起。这是由于股票和新鲜大头菜在日语中的发音都是“kabu”。小渊辅弼那是在想讨“kabu升起来”的口采。“PKO”（股价保持举动）也便是从那时开端的。

“PKO”（股价保持举动）的实际效果

从政府要人没事就出来忽悠的“唇舌服务（lip service）”到各种方针，比方为了召唤散户出场而革除本钱利得税什么的，股票保有多少时刻以上可避免多少税什么的，当然也不乏对外国投资公司做空日本股市的口诛笔伐，乃至真的有议员提议要拟定法令来标准做空，到最后就爽性赤膊上阵，直接将公共资金投入以拉动股市。

日本上市企业的财政年度是从每年的4月1日开端到下一年的3月31日，每年3月31日的股价便是自己所保有的那部分股权的价值，直接影响未来一年的企业价值。那几年，每逢这一天股市都会涨，是由于政府在这天进行PKO来帮各企业拉一下。

可是这样硬拉上去的股价是保持不了多久的。政府可以经过种种办法在一时拉高某个特定股票的股价，但不或许永久拉高，更不要说拉高整个股市了。就算是政府，在股市里也便是一个一般顾客，政府可以投入的资金和悉数股市的价值比较起来，也便是沧海一粟罢了。

因而，日本政府的PKO举动所拉高的股价到最后，都仅仅使得有人（大部分是美国的对冲基金）在高位减持或许套现，而投入的资金都是巨额亏本。

政府的权利到底有多大

实际上，日本经济可以走出那个最黑暗时代，也是由于小泉政权所进行的变革。小泉变革的要点便是处理银行坏账宽和消企业间的相互持股，这个问题一处理，这样每天股市的涨落就没有什么触目惊心了。到了现在，股市行情现已彻底无法引起内阁的留意了。

政府的权利很简单给人以一个无所不能的假象。但像日本这样，尽管政府在股市产生问题时挺身而出，可是实际上能起的效果很有限。这个道理很简单：一切的政府都期望本国的股市能成为牛市，假如经过政府的尽力就可以形成牛市的话，这个国际上早就不存在熊市了。

政府的方针能不能达到，只取决于政府所采纳的手法是不是契合经济规律，而不在于政府有多大的决计。这，便是日本人从那几年的PKO举动中学到的经验。

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