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新股扬电科技301012行业分析

wx头像 wx 2021-11-24 00:24:05 6
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　　公司简介

　　公司是专业的高效节能电气机械制造厂商，专注于新型节能材料在电力和电子领域的应用，主要从事节能电力变压器、铁心、非晶及纳米晶磁性电子元器件三大系列产品的研发、生产与销售，主要产品包括节能型SBH15非晶合金变压器、节能型S13/S14硅钢变压器、非晶铁心、硅钢铁心、非晶辊剪带材、非晶磁芯、纳米晶磁芯和相关器件。公司主要可比公司为：国网英大、双杰电气、北京科锐和合纵科技。公司前五大客户为：平高集团、明珠电气股份有限公司、广东中鹏电气有限公司、飞晶电气、广东康德威电气股份有限公司。公司所属证监会行业为电气机械和器材制造业，行业平均市盈率为37.09x。

　　行业分析

　　1、电力行业概述

　　电力行业是关系到国计民生的基础能源产业，为国民经济各产业的健康发展提供支撑，在国民经济中占有极其重要的地位。

　　随着我国城镇化水平的不断推进，全国用电量和发电量总体呈上涨趋势。

　　其中，全国用电量由 2003 年度的 18,910亿千瓦时上升至 2020 年度的 75,110 亿千瓦时，年均复合增长率达 8.45%;全国发电量由 2003 年度的 19,105 亿千瓦时上升至 2020 年度的 74,170 亿千瓦时，年均复合增长率达 8.31%。

　　全社会用电量在高基数上保持一定的增长趋势保证了电网投入的终端需求支撑，也为输配电设施建设及变压器的持续发展奠定了坚实的基础。

　　2、输配电及控制设备制造行业概述

　　电力系统由发电、输变电、配电、用电四大系统共同构成。其中，输变电及配电是电力系统中发电厂与电力用户之间的输送电能与分配电能的组成部分。

　　输变电是从发电厂或发电厂群向供电区输送大量电力的主干渠道，同时也是不同电网之间互送大量电力的联网渠道;而配电是在供电区内将电能分配至用户的分配手段，并直接为用户服务。

　　输配电及控制设备是构成输配电系统的主体，主要作用是接受、分配、控制电能，保障用电设备和输电线路的正常工作，并将电能输送到用户。

　　公司设计、生产的节能电力变压器及铁心产品主要在电力系统中的配电环节使用，广泛应用于城市用电、农村用电、工业用电等领域。

　　近年来，我国电力行业发展较快，但从计划经济时代开始，电网建设一直滞后于电源建设，当时的电网建设仅考虑有线路送电，而较少涉及供电的可靠性、安全性等问题，造成了电网建设稳定性、安全性总体较差的局面。

　　21 世纪以来，社会用电量的急剧增长和国家对电力工业电网投资力度的明显加大带动了输配电及控制设备行业的增长。

　　同时，随着国家对电力自动化、供电稳定性要求的不断提高，整体电源电网投资逐渐由发电向输电和配电段倾斜。

　　财务状况

　　2018-2020年，公司营业收入分别为5.83亿元、5.10亿元、4.38亿元，复合增长率为-13.32%;净利润分别为4,988.83万元、4,579.66万元、4,845.80万元，复合增长率为-1.44%。主营业务中，占比最高的为非晶合金变压器，占42.82%。2018-2020年公司毛利率分别为21.20%，22.48%，23.51%。2019年度，公司营业收入较去年同期有所下降，主要系受电力行业整体投资放缓和配网用变压器招投标数量下降的影响。2020年度，公司营业收入较去年同期有所下降，主要系受新冠疫情、南方洪灾及电网公司招投标数量有所下降的影响。

　　结论

　　不建议关注。

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河南辉煌科技股份有限公司中商电讯
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