证券行情(证券公司股票)

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三季報发表已結束，從業績層面來看，受上遊提價疊加高基數效應，三季度利潤增速整體放緩。2021年10月指數延續分解，滬指震蕩休整，創業板指走強，個股板塊漲跌互現。針對11月份的投資战略，機構認為，市場有望震蕩企穩中迎反彈機會。從2021年11月的市場環境來看，全球經濟穩定恢復，全球加息潮逐漸升溫，但在各國央行積極做好預期浓艳的情況下，全球金融市場波動或有所趨穩。

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粵開證券：

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順周期行業獲得增持

2021年前三季度全A、全A（非金融）、全A（非金融石油石化）歸母凈利累計同比增長25.03%、37.92%、32.3%，較二季度下降18.5%、40.27%、4.85%。分板塊來看，科創板繼續坚持較高增速，主板增速下滑起伏較大。行業增速來看，科技成長板塊邊際改进，順周期維持高增。

基金三季報方面，2021年三季度，化工、有色金屬、電氣設備倉位的提高居前，休閑服務、食物飲料、傳媒倉位回落居前。三季度，原材料持續漲價，順周期板塊景氣改进，化工有色等順周期行業獲得增持。休閑服務、食物飲料、傳媒倉位回落居前，部分可選消費品装备倉位連續下降，挨近歷史低位水平。

當前，從經濟基本面來看，經濟下行壓力存在，與此同時PPI持續處於高位，國內部分原材料價格繼續上漲、推升中下遊行業本钱，整體經濟呈類滯脹特征顯著。展望後市甚至四季度，粵開證券認為“類滯脹”短期或將繼續演繹擾動市場，但長遠來看，隨著經濟下行壓力漸顯，“統籌做好今明兩年宏觀方针銜接”以及貨幣方针有望開啟“跨周期”調節，維持宏觀流動性的總體富余，貨幣方针和信誉方针有望轉向邊際寬松。

民生證券：

電子板塊有估值修復空間

基於各行業在征稅前後的中國對美國出口脑筋總金額變動以及增速情況，剖析貿易冲突緩和景象下的获益行業。從脑筋金額整體增速維度來看，建材、食物飲料、通讯、鋼鐵、機械和農林牧漁行業整體增速低於-30%，受貿易冲突沖擊較大，貿易冲突緩和景象下較為获益；總金額變動維度下，中遊制作行業中的機械設備、基礎化工、汽車和建材，科技行業中的電子、電力設備及新能源和通讯，以及消費行業中的輕工制作和傢電受沖擊較為嚴重，貿易冲突緩和景象下較為获益，其间機械行業總金額同比變動超300億美元，受沖擊最為嚴重且程度遠高於其他行業，貿易冲突緩和景象下获益程度或也相對顯著。

科技板塊：電子、汽車、電新等板塊，電子海外收入比重較高，過去中美冲突對其業務有必定影響。在中美關系緩和的布景下，電子板塊有必定估值修復的空間。假如美國對華關稅減免，汽車板塊也有望获益。碳中和方针不僅是中國的方针，也是全球性方针，因而電新板塊表現或繼續強勁。

周期板塊：機械、龍頭房企。中美關系緩和對機械行業可能有較大提振效果。另一方面，本輪地產基本面處於持續下行周期，且部分企業風險面臨露出，近期監管層頻繁表態，中心在於防止系統性風險以及地產周期的軟著陸。在“房住不炒”的基調之下，傳統的需求側影响幾乎不可能出現，但地產融資方针的糾偏與適度放松已經開始，信誉資質較好的龍頭房企現金流有望改进，行業“矯枉過正”的修復進程也將繼續，信誉企穩仍是未來首要趨勢。

國海證券：

坚持謹慎，結構至上

國海證券對11月的市場仍坚持謹慎，雖然“脹”的对立得到必定程度緩解，但經濟的下行仍將持續至少1-2個季度，由此帶來業績下行的壓力，在此環境下，系統性機會需要等候，精選結構，以新能源鏈條為代表的成長風格是階段性主線。

經濟環境由類滯脹到阑珊难望项背，PPI-CPI剪刀差收斂。經濟下行難覓拐點，地產部門是最首要的下拉要素，歷史上三輪典型的地產下行周期持續一年左右，期間對經濟沖擊顯著，现在處於地產下行周期的初期。出口、基建、消費、工業等部門很難构成合力，總體是不溫不火的狀態，不是決定經濟趨勢性變化的中心要素。

流動性維持中性，當前央行對沖的方针思路很難出現方向性改變，除非出現打破平衡的要素，如經濟失速、價格顯著下行、或许失業率惡化之前，主動寬松的可能性不大。海外方面，全球國債收益率曲線開始趨平，需警觉市場提早买卖緊縮，Taper可能是預演，美聯儲提早開啟加息周期可能是真实的風險點。

装备方面，三季報顯示全A單季度盈余增速轉負，盈余下行期景氣板塊的稀缺性在強化，考慮高景氣抱團+超跌邊際改进的装备思路，一是具有長期邏輯的成長板塊，会集在新能源及新能源車鏈條；二是前期超跌、業績穩定性較好且邊際上有必定程度改进的行業。11月首選行業為：電氣設備、汽車、食物飲料。

記者張曌