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医药投资(医药股2020下半年)

wx 2022-03-12 23:52:27 6

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中心观念

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2021年医药生物职业运转与估值动态：复盘2021年，医药制作业收入和赢利增速在2020年低基数下冲高回落。二级商场医药板块大幅震动，商场风格由2016-2020年追捧抱团中心财物切换转向至中小盘生长股。此外，细分子版块估值分解，医疗服务及器械板块估值大幅回调，咱们以为2022年为结构性行情，商场风格有望连续中小盘高生长，主张自下而上精选个股。

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方针端：带量集采和医保商洽常态化，叠加DIP+DRGs付出端变革，推进医疗机构降本增效，加快职业国产代替，临床优质性价比产品有望突出重围。（1）药品带量收购和医保商洽方针已常态化，通过六次全国带量收购和六期医保商洽，开始完成仿制药和创新药付出的腾笼换鸟。器械集采通过高值耗材“冠脉支架和人工关节”的两轮集采试水落地，正继续深化，高性价比的国产器械有望加快代替进口。（2）2021年末，国家医保局发动《DRGS/DIP付出方法变革三年行动计划》，从2022到2024年，全面完成DRGS/DIP付费方法变革使命。DIP+DRGS作为医保新付出形式，量化查核医疗机构绩效，倒逼医疗机构重视医疗产品和服务的临床有效性和性价比。根据以上，咱们主张重视以下出资主线：（1）看好高端医疗设备获益新基建需求提高，国产代替加快，主张重视迈瑞医疗、开立医疗。（2）不谋而合医疗服务方针春风，拉动不谋而合设备需求增加，主张重视翔宇医疗、伟思医疗、普门科技。（3）生命科学研究赛道高景气，职业长坡厚雪，看好科研赛道送水人，主张重视诺禾致源、洁特生物、华大智造。（4）IVD国内集采预期限制估值，看好出海才能微弱，海外营销网络建造加快带来的新增量，主张重视迈瑞医疗、万孚生物、新产业。（5）CXO职业景气量继续，全球比例搬运+国内产能扩增助国内企业跻身世界一线，主张重视九洲药业。（6）制作产业链价值向上游搬迁，原料药头部企业集中度有望进一步提高，主张重视普洛药业、东诚药业。（7）创新药估值回落，融资难度加大推进职业优胜劣汰，精选商业化、世界化才能强的优质企业，主张重视恒瑞医药、君实生物、前沿生物。（8）国家方针大力鼓舞中医药开展、中药配方颗粒完毕试点全国铺开，履行国标带动量价齐升，主张重视我国中药、华润三九。