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大丰转债754081申购价值分析

wx 2021-11-23 05:21:15 6

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平安银行(000001)股票06月30日行情观点：业绩一般，走势趋弱，短期慎入午评：市场回暖结构性行情下关注这些板块生肖邮票如何保存最好?_投资币午评：创业板站上2400点关口短期获利法仁和药业账上21还要融资8亿欲投资工业大麻项目

可转债重要发行条款

(1)发行期限：6年

(2)票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,2.5,3.0 (合计9.0%)

(3)信用评级：AA

(4)向下修正条款：15/30 85%

(5)到期赎回价：116

(6)强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%

(7)回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变

基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩平稳，营收、净利润增速较低，毛利率明显高于同业。18年业绩略有下滑，快报显示营收同比增长5.17%，净利润增速仅1.05%。

公司是文体产业整理集成方案解决商，文体装备产业龙头企业，主营智能舞台、建筑声学工程、公共装饰、座椅看台的设计研发、生产制造、安装售后。公司凭借其出色的设计理念与产品质量参与了北京奥运会、央视春节晚会、上海世博会、国家大剧院合成剧场等国内大型文体设施工程建设和大型文体赛事活动庆典演出舞台的设计与安装。

根据“十三五”规划，文化产业规模的复合增长率要保持在13%以上，文体行业发展空间较大。文体设施企业行业集中度低，公司若能抓住机遇，扩大市场占有率，未来盈利增长可期。

投资申购建议

预计大丰转债上市首日价格在105~107元之间。大丰转债当前平价为97.69元。可参照的平价可比标的为寒锐转债，其平价为97.05元，当前的转股溢价率水平为15.30%，可参照的规模可比标的是兄弟转债，当前转股溢价率为8.80%。考虑到大丰转债正股基本面尚可，预计上市首日的转股溢价率在8%~10%之间，对应的上市价格在105~107元区间。

预计配售比例在30%左右。丰华先生直接持有大丰实业23.86%的股份。同时丰华先生持有上丰盛世19.65%份额，上丰盛世持有大丰实业5.56%股份，丰华先生通过上丰盛世间接持有公司1.09%股份。故丰华先生通过直接和间接的方式合计持有公司24.96%股份，为公司控股股东。截至目前没有股东承诺配售，预计配售比例在30%左右，那么网上网下申购投资者可申请的规模为4.41亿左右。

预计中签率为0.026%-0.030%。大丰转债总申购金额为6.3亿元，假设配售比例为30%，那么可供投资者申购的金额为4.41亿元，若网上申购户数为50万，网下参与户数为2,000~2,500户，平均单户申购金额按上限的85%打新，预计中签率为0.027%-0.032%之间。

考虑到大丰转债的正股基本面尚可，债底保护性较好，目前平价水平不算低，各条款中规中矩，建议投资者适当参与申购。

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