完美环球：开启以IP为核心的“(2062)影游互动”大幕

事情:完美举世布告拟以发行股份购买完美国际100%的股权,买卖标的作价120亿元;拟向池宇峰、职工持股方案、招商财富-招商银行-完美1号专项资管方案非公开发行股票征集配套资金不超越50亿,用于影视剧出资、游戏的研制运营与署理等项目。 点评: 喜迎优质的海外上

事情:完美举世布告拟以发行股份购买完美国际100%的股权,买卖标的作价120亿元;拟向池宇峰、职工持股方案、招商财富-招商银行-完美1号专项资管方案非公开发行股票征集配套资金不超越50亿,用于影视剧出资、游戏的研制运营与署理等项目。

点评:

喜迎优质的海外上市游戏公司回归。完美国际是我国抢先的络游戏开发商、发行商和运营商,自成立之日起,公司从客户端游戏范畴动身,先后进入了页游戏、移动络游戏和电视游戏,推出了《完美国际》、《武林别传》、《完美国际国际版》、《诛仙》、《神魔大陆》、《神雕侠侣》、《笑傲江湖OL》、《无冬online》等客户端络游戏,《Touch》等页游戏,《神雕侠侣》移动版、《神魔大陆》移动版、《魔力宝贝》等移动络游戏,以及《无冬OL》Xbox版等电视游戏产品,并署理了《DOTA2》等国际闻名游戏产品。到2015年9月30日,完美国际的经典游戏产品《诛仙》在大陆区域累计注册用户到达8,858万人;2015年9月,《诛仙》月活泼用户到达157万人,三季度月均付费用户数7.33万人,月均充值金额3,983万元。欧美商场上的首个道具收费制电视游戏《无冬OL》Xbox版于2015年3月上线后,到2015年9月30日,已共有注册用户198万人,累计充值金额超越3,000万美元。2014年完美国际完成经营总收入37.46亿元,归属于母公司股东净利润4.6亿元。

实践操控人大份额增持,显示对公司未来开展决心。本次征集金额不超越50亿元,依照发行价格23.56元/股核算,本次重组配套融资拟发行股份数量不超越212,224,107股。其间,实践操控人池宇峰认购41.5亿元,职工持股方案认购7亿元,本次买卖完成后,在不考虑配套征集资金发行股份的情况下,池宇峰将操控公司52.91%的股份;在考虑配套征集资金发行股份且配套融资全额征集的情况下,池宇峰将操控公司57.77%的股份。

敞开以IP为中心的“影游互动”大幕。现在,完美影视制造实力强,具有赵宝刚、郭靖宇、刘江、滕华弢、钱雁秋、何静、吴玉江等重量级的影视发明人才。发明出了《男人帮》、《咱们成婚吧》、《北京青年》、《失恋33天》、《老有所依》、《冰与火的芳华》和《我为儿孙当北漂》等优质影视著作,络剧《魂灵摆渡》及《魂灵摆渡2》累计取得了超越十亿的点击量;完美国际现已将多部优异的影视著作改编为游戏,包含《武林别传》、《笑傲江湖》、《射雕英雄传》、《神雕侠侣》、《倚天屠龙记》等国内闻名IP,以及《魔力宝贝》、《圣斗士星矢》等海外闻名IP。上市公司及完美国际各自均具有着强壮的原创开发实力,当两边事务进行整合时,可搭建起“泛文化娱乐工业”的综合性原创开发渠道。在该渠道上,原创影视和游戏IP均可进行再开发,构成影视与游戏一体化的系列产品。

全球化布局可期。完美国际是我国抢先的络游戏出口企业,现在,完美国际已将其游戏产品出口至欧美、日本、韩国、东南亚等区域,构成了全球研制、发行和运营的立体化全球布局。《完美国际国际版》于2006年在我国大陆推出后,接连出口至日本、越南、马来西亚、新加坡、菲律宾、韩国、巴西等国家。2007年起,完美国际接连7年在我国络游戏海外出口商场收入中排名榜首,其用户集体覆盖了百余个国家及区域,是我国络游戏出口的中坚力气。现在,完美国际已在海外具有20家子公司。本次买卖完成后,完美国际的海外布局将帮忙完美举世拓宽其全球化事务。

影视剧项目投入16亿元,包含电视剧、电影、络剧等多个项目。其间,电视剧估计出资项目包含《皇帝门户》、《绝代双骄》、《陆小凤》、《趁咱们还年青》、《猎头局中局》等;电影将逐渐添加电影著作开发及制造的投入,安身出资包含《活着再会》三部曲、《上海堡垒》、《陈白露》等国产片,一起活跃拓宽国外影片的引入及协作,与国际接轨,不断完善和强大电影营销和发行部队;公司将出资、孵化多个独立工作室来加强络剧制造力气,包含《墨者天机》、《次元高校》等。

保持“引荐”评级。估计完美举世15-17年净利润分别为2.47亿、3.02亿和3.63亿,EPS为0.51元、0.62元和0.74元,对应当时股价市盈率41.5x、34.0x和28.3x。若依照备考盈余猜测,完美国际许诺16-18年净利润分别为7.55亿、9.88亿和11.98亿,则15-17年净利润分别为2.47亿、10.55亿和13.51亿,以征集配套资金后的股本13.14亿核算,对应EPS分别为0.51元、0.80元和1.02元,市盈率41.2x、26.3x和20.6x。公司收买完美国际后,敞开影游互动和全球化大幕,市值空间大,保持“引荐”评级。

危险要素:(1)收买进展不达预期的危险;(2)电视剧职业下滑的危险。（国联证券）

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