国泰君安证券发布资研究报告实股份年度成绩报表,评级: 增持。
实股份
资关键实股份年度成绩报表:
定论:2019年营收、归母润为14.6亿、3.1亿实股份年度成绩报表,添加59%、69%实股份年度成绩报表,符预,拟每10股派息1.8元实股份年度成绩报表;此外公司发布2020年财务预算,添加目标为10-50%,坚持2020-21年EPS为0.43、0.53元,新增2022年EPS0.65元,坚持目标价11.81元,增持。
预收存货继续添加,新签单坚持添加。2019年末,并报表预收、存货为13.8亿、14.1亿,环比添加0.7亿、0.7亿,除掉奥影响,2019年末本部预收、存货为9.1亿、11.7亿,环比添加0.9亿、1.2亿,到达上轮高点2.6和2.4,而2019年本部营收10.9亿,较上轮高点进步仅40%+,咱们以为本部营收具有较大弹性。本部1月和3月新签单仍有添加(2月疫情影响根本没有),咱们对2019年新签单坚持观。
机器人、环境配备放量,新产品将有望继续发力。2019年机器人、环境配备营收到达2.5亿、2.8亿,毛率为59.7%和39.6%,环境配备较低主因交给订单不含较高的工艺包。电石炉机器人和环境配备现在在手订单丰满,硅铁、硅锰炉前机器人、主动浇筑体系,以及冶金巡检机器人现在均在研制,部产品进入试用,估计2021-22年将构成规划。
才能大幅提高,运营现金流创前史新高。高毛机器人事务拉动下,2019年毛率41.7%,提高3pct,本部净率到达26%,并报表21%,跟着环境配备放量,才能仍将大幅提高,2019年运营现金流3.5亿,接连超出净润,显示强壮议价才能。
危险要素:新产品商场拓不达预,下游资断崖式下滑。
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