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东吴证券：三重强周期共振助推轿车自主兴起大行情

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三重强周期共振，助推自主兴起大行情。周期一：芯片缓解带来补库需求。咱们估计随芯片缺少逐渐康复，2021Q4~2022Q4将进入产销同比持续改进周期，2022全年乘用车产值/批发销量/交强险销量别离2304/2314/2100万辆，对应同比+10.4%/+9.6%/+2.5%。1)乘用车刚性需求回归，至2025年有望康复至2017年峰值水平；2)乘用车库存前史低位+2022年芯片缓解，途径库存弥补。

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周期二：自主品牌EV/PHEV/燃油商场全面兴起。咱们估计2022年新动力乘用车批发销量/交强险销量别离是600/548万辆，浸透率别离是25.9%/26.1%(2021年15.6%/13.4%)。自主品牌市占率批发口径/交强险口径别离是48.7%/47.1%(2021年44%/40%)。

周期三：自主品牌全球化进程加快。咱们估计2022年国内出口仍将持续添加至184万辆，同比+22.4%，长时间至2025年有望打破500万辆。1)东南亚/南美/东欧/南亚等商场有望成为自主品牌出海第一站，工厂投产+车型导入助力销量提高；2)西欧商场有望奉献重要增量，电动化为自主品牌进军西欧商场中心打破口。

出资主张来看，整车板块：引荐，重视。零部件板块：引荐，重视。

天风证券：智能轿车、新动力轿车、特斯拉工业链三大赛道出资标的整理

智能轿车赛道整理：轿车智能化从大方向上能够分为车外智能(ADAS)及车内智能(智能座舱)。详细来看，ADAS按工业链划分为感知层(传感器、摄像头号)、决策层(芯片、操作系统等)和履行层(线控底盘、空气悬架等)；车内智能以中控大屏、HUD昂首闪现、语音交互等智能座舱产品为代表。咱们主张重视智能轿车工业链关键环节的国产化时机：(1)空气悬架，中心零部件逐渐落地量产的；(2)线控底盘，布局线控制动的等，线控转向的；(3)智能座舱，布局中控屏、HUD、域控制器等的等，轿车座椅智能化的，智能内饰的，车载音响晋级的；(4)智能外饰：布局智能车灯的，“四门两盖”微电机供货商。

新动力轿车赛道整理：2021年以来，新动力轿车销量持续高添加。咱们估计2021年、2022年新动力轿车浸透率别离为13%、19%，对应销量别离为350万台、530万台。新动力轿车零部件主张重视以“三电”为中心的增量零部件，以及轿车轻量化、热办理等晋级赛道：①电池范畴：等；②电机电控范畴：；③轿车轻量化：；④轿车热办理：。

特斯拉工业链整理：据乘联会数据，11月特斯拉在华批发销量到达52859辆，这是特斯拉接连第3个月打破5万辆月销。特斯拉产销量稳步扩展，其上游供货商将持续获益，会有成绩上的坚实支撑。此外，随同特斯拉而生长的国产零部件供货商，凭借特斯拉的高起点及电动化范畴的先发优势，未来有望切入更多新动力客户配套系统，翻开生长空间。咱们主张重视特斯拉国内供货商等，主张重视特斯拉潜在供货商等。

山西证券：新动力长时间确定性强要点重视技能抢先的中心零部件

新动力长时间确定性强，要点重视技能抢先的中心零部件。补助方针、双积分方针、约车转电、限行限购等相关方针的推动，从消费端和制造端双向推动新动力轿车需求添加。一起从技能端来看新动力车已能够满意大部人出行需求，且价格不断下下探，已具有必定的性价比。有望逐渐代替燃油轿车商场。主张从企业协作广泛、技能抢先的动力电池零部件企业中寻觅优质标的。

整体来看，我国微观经济稳定康复，我国轿车商场处于遍及初期向遍及后期过渡阶段，新车出售由增量商场逐渐转向存量商场，轿车出口超出预期。现在，新动力车技能逐渐老练，智能化赋予新动力车较多溢价空间，新动力价格相较于燃油车已具有必定的性价比，职业空间大幅提高，工业链不乏结构性出资时机，保持职业评级为“看好”。轿车职业选股主张重视1、市占率持续抢先、产品矩阵完善的整车龙头；2、聚集新动力轿车及轿车智能化，从优质工业链下手，自上而下寻觅优质标的，重视特斯拉工业链、锂电池工业链。主张重视：上汽集团、广汽集团、先导智能、比亚迪、法拉电子。

浙商证券：“短期周期向上+中长时间自主兴起+新技能革新”三堆叠加下的轿车行情

自主零部件兴起，板块行情没有完毕。零部件板块自10月至12月初涨幅超越20%，首要是职业周期向上，板块估值先行修正。近期零部件板块回调，商场忧虑零部件板块行情已完毕，对此咱们提出不同的观念，轿车职业面对前史性的大革新，全球新动力车浸透率加快提高，一起，智能驾驭功用逐渐老练，估计未来3-5年L3等级智能驾驭将得到快速遍及。职业革新的过程中，一方面竞赛格式会发生变化，另一方面新技能将会得到广泛的使用，将会发生巨大的出资时机。

咱们以为本轮轿车板块的行情是短期周期向上+中长时间自主兴起+新技能革新的三堆叠加，行情演绎应该是板块普涨完结估值修正—优质个股成绩和估值两层提高—新技能带来的新时机。因而，短期回调后主张在分解中寻觅未来高添加的优质个股和契合工业趋势的新方向。

出资主张来看，乘用车：自主品牌兴起的主线持续演绎，要点引荐比亚迪、吉祥轿车、长城轿车；主张重视小鹏、抱负和蔚来。零部件：要点引荐新泉股份、继峰股份(乘用车座椅)、文灿股份(一体压铸)、精锻科技、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团等，要点重视中鼎股份(空气悬架)、爱柯迪(轻量化)、菱电电控、旭升股份、合兴股份等。

渤海证券：智能轿车工业开展闪现加快态势主张重视两条主线

跟着芯片供应持续改进，首要原材料价格高位回落，国内谨防控使得疫情无大范围分散危险，职业复苏向好趋势不变，主张重视当时职业复苏逻辑下的出资时机。新动力轿车方面，在双积分查核及下一年补助退坡的预期下，估计年底新动力轿车产销有望持续冲量创新高；一起，若美国最高1.25万美元电动车单车税收抵免方针后续在参议院取得经过，则将显着提振美国电动车销量预期，主张持续重视最新进展。综上，咱们看好：1)国内进入并绑定特斯拉、群众等世界车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德年代、华域轿车、中鼎股份、银轮股份、文灿股份；2)进入松下、LG化学、宁德年代及弗迪电池等国内外龙头电池厂商供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份。此外，咱们看好在剧烈的竞赛中不断完成技能提高并锋芒毕露的自主车企，如比亚迪、宇通客车。

智能轿车方面，当时科技巨子与车企的协作持续推动，未来我国智能电动轿车商场将出现多元竞赛格式，跟着后续国内智能轿车供应显着增多(比方AIONVPLUS、小鹏P5/G9、长城沙龙机甲龙等)，工业开展闪现加快态势，主张重视两条主线：1)华为轿车工业链主题性时机，如长安轿车、广汽集团及北汽蓝谷等；2)摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器的需求将持续添加，智能车灯/智能座舱/空气悬架的浸透率将持续提高，主张重视德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、拓普集团。

万联证券：重视电气化、智能化轿车中心零部件供货商

跟着轿车芯片紧缺情况逐渐缓解叠加年底消费需求回暖，估计四季度轿车产销量将进一步提高，主张重视优质轿车零部件供货商跟着下流整车销量的上升、原材料价格下降带来的成绩预期好转的出资时机。新动力轿车方面，11月新动力轿车销量45.0万辆，同比添加121.1%，环比添加17.3%，电动车浸透率持续提高，本年新动力车销量有望到达340万辆，估计下一年有望超越500万辆，高景气量持续。

12月18日，蔚来发布ET5新车型，补助前起价格32.8万元，BaaS计划补助前起价格25.8万元，有望与BBA等入门级燃油车展开直面竞赛，且运用NIOAutonomousDriving蔚来自动驾驭，具有33个高性能感知硬件，包含1个超远距离高精度激光雷达、7颗800万像素高清摄像头、4颗300万像素高感光环视专用摄像头号，具有全栈自动驾驭技能才能，逐渐完成行进、换电等场景的全掩盖。能够看出，高装备的电动车价格在不断下探，有望进一步促进顾客换购需求，且电动车电气化、智能化装备相对较高，因而主张重视除中心三电外获益于新动力轿车的快速开展浸透率持续提高的电气化、智能化中心零部件供货商。

国金证券：重视下流客户中比亚迪、特斯拉、新势力收入占比较高的公司

估计2022年我国新动力车销量达500万辆，电动化&智能化提速。1)在近来举行的“2022我国轿车商场开展猜测峰会”上，中汽协猜测，2022年我国轿车总销量为2750万辆，同比添加5.4%，其间，新动力轿车销量为500万辆，同比添加47%。2)轿车电动化、智能化加快浸透，一起考虑自主品牌车型推出周期更短，咱们更看好研制速度、响应速度、服务才能更优的国内供应链企业。一起考虑车型定点周期较长，主张重视下流客户中比亚迪、特斯拉、新势力收入占比较高的公司。

东莞证券：后续补库存趋势闪现带动零部件板块需求持续修正

近期中汽协发布11月轿车产销数据，在上年同期高基数下11月轿车产销同比仍然下降，但跟着芯片供应改进，环比已接连3个月完成添加，估计12月产销有望连续环比添加势头。后续补库存趋势闪现，将带动零部件板块需求持续修正。新动力车保持高添加态势，产销量再创前史新高。主张重视具有全球竞赛力，活跃向电动智能化转型，获益芯片供应改进后需求回补弹性标的：华域轿车、精锻科技、富奥股份、中鼎股份；以及工业支撑方针利好不断的氢燃料电池轿车工业链中心标的：美锦动力、潍柴动力。