东北策略邓利军：公募基金仓位上升 加仓消费艺术品交易所新能源减仓电子医药

二季度公募基金权益仓位显着上升，重仓股市盈率有所提高。二季度自动偏股型公募基金全体权益仓位为85.72%，较2022Q1环比上升2.36%，处于前史较高水平；一般股票型、偏股

二季度公募基金权益仓位显着上升，重仓股市盈率有所提高。二季度自动偏股型公募基金全体权益仓位为85.72%，较2022Q1环比上升2.36%，处于前史较高水平；一般股票型、偏股混合型和灵敏装备型基金权益仓位分别为90.22%、88.46%和74.56%，较上季度均有所上升；二季度基金重仓股加权市盈率为63.6倍，较一季度的61倍有所提高，首要源于基本面改进预期下基金重仓的生长、消费板块修正所造成的。

职业方面，加仓食品饮料新能源和轿车、减仓电子银行医药，TMT、家电和医药板块已处于前史显着低配。首要职业持仓来看，二季度仓位最高的职业分别为电力设备及新能源(16.76%)、食品饮料(15.59%)、医药(11.24%)和电子(9.87%)；从超低配份额改动来看，二季度基金超配份额添加最多的职业为食品饮料(2.04%)、电力设备及新能源(0.79%)、轿车(0.73%)和有色金属(0.57%)；最终从超低配前史水平方面，新能源、有色和军工板块超配水平现已处于前史高位，而传媒、医药、家电和计算机职业则处于近10年前史低位。二季度持仓变化首要源于估值性价比和景气预期的改动，窘境回转的消费以及景气预期最强的新能源板块更遭到基金喜爱。

持股会集度全体有所上升，医药板块新进入前50重仓股企业数量较高，退出前50重仓股的则以电子板块居多。二季度公募基金持股会集度全体显着有所上升，首要源于头部大盘蓝筹在安稳盈余和估值性价比方面具有必定相对优势。个股视点来看，贵州茅台逾越宁德年代成为榜首重仓股，前五重仓股均为食品饮料和新能源相关标的。二季度新进入前50大重仓股的有11家公司，其间康龙化成、爱美客、九洲药业和通策医疗均归于医药板块；本季度退出前50大重仓股的相同有11家，其间海康威视、韦尔股份和法拉电子均来自电子板块。

估计三季度基金仓位进一步上升空间有限，高景气生长、方针导向的消费与基建、以及当时显着低配的医药和TMT等板块后续有望成为潜在加仓方向。三季度来看，海外超预期紧缩和国内通胀忧虑上升或许对国内的宽松空间构成掣肘，盈余弱修正的布景下指数体现或许更多以震动为主，估计三季度基金仓位进一步上升空间相对有限。加仓方向首要会集在三个方面：其一，海外阑珊危险下国内方针导向或景气预期较强的职业体现一般占优，而当时景气与盈余确定性最高的生长有望得到加仓，但如新能源等买卖拥堵度较高的板块短期上升空间或许相对有限；其二，在经济仍然面对压力的布景下后续保增加的相关方针有望进一步执行，预期较强的消费、新旧基建等板块盈余和景气预期有望迎来改进；其三，医药、传媒和计算机等基金显着低配板块若后续基本面进一步有所改进，相关板块存在较大的加仓潜力。

危险提示：疫情和地缘政治抵触超预期，方针出台不及预期。

（东北证券研究所）