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西部证劵？西部证劵

11月立刻就要到了。最近不少小伙伴都在诉苦此前持仓板块已被套，关于新的板块又不敢追。

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欧美股市有句谚语“SellinMayandgoaway，butremembertocomebackinNovember。”意思是每年5月前后商场往往开端走弱，11月之后商场会再度走强。那我大A股是否也是如此呢？

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海通证券近来发布的研报回答了这一疑问。展望2021年，更有券商高喊：“盈余驱动慢牛，3800点后再上1000点！”

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此外，三季报发表进入结尾，组织三季度调仓途径又怎么？A股小伙伴们能不能照着组织的调仓动作“抄作业”？

近20年来“四季度效应”屡次应验

海通证券战略研讨团队表明，从计算规则看，A股亦是如此。2000年-2019年间上证综指5月-10月和11月-次年4月区间涨幅历年均值分别为-1.5%和11.3%，万得全A指数5月-10月和11-次年4月涨幅历年均值分别为-0.8%和15%，可见11月-次年4月这半年股市收益显着好于5月-10月。

来历：海通证券研报

从单个月的计算来看，历史上商场在11月后胜率也高。回忆2000年-2019年间上证综指月度涨幅可发现，上证综指在11月-2月的胜率均高于50%，分别为60%、55%、55%、80%，且这四个月从涨幅来看也收成了正收益，历年涨幅中位数分别为1.7%、1.3%、2.7%、3.2%。

海通证券以为，牛熊周期视角下，即使牛市向熊市转化，四季度也很难大跌。1991年以来A股现已阅历了五轮“牛市-熊市-震动市”周期不断替换的进程。自2019年1月A股敞开新一轮牛市开端，目前商场处在第六轮牛熊周期中牛市的上涨阶段。

来历：海通证券研报

回忆2005年以来三轮牛熊周期中上行阶段及牛转熊阶段，海通证券以为，四季度行情全体不差：

2005年-2008年周期中，2005年-2007年是牛市，期间2005年、2006年四季度上证综指区间涨幅分别为0%和53%。2007年10月商场见顶6124点后转熊，一向跌至2008年10月的1664点，期间2007年四季度小跌5%，跌幅并不大。

2008年-2013年周期中，把2008年10月到2010年11月中小板指见顶前界说为上行阶段，之后到2013年6月界说为熊市。以此为基准，这轮行情上涨阶段中，上证综指、中小板指在2009年四季度涨幅分别为19%、28%，在2010年四季度涨幅分别为8%、10%。

2013年-2018年周期中，上证综指从2013年6月开端上行直至2015年6月的5178点，期间2013、2014年四季度上证综指的季度涨幅分别为-2%、37%。2015年6月商场见顶后至2016年1月商场走熊，期间上证综指在2015年四季度不只没跌，反而上涨16%。2016年1月开端至2018年头，商场处于大反弹期，直至2018年1月底开端熊市最终一跌，期间2016、2017年四季度上证综指的季度涨幅分别为4%、-1%。

组织调仓途径逐渐明晰

跟着三季报发表挨近结尾，组织投资者的调仓途径也日渐明晰，对个人投资者也有必定学习含义。

国盛证券以为，三季度大盘冲高回落，流动性压力与海外动摇限制危险偏好，以医药与TMT为代表的前期重仓高估值板块呈现必定松动，组织继续环绕成绩确认性布局，食品饮料、新能源、景气周期取得遍及加仓。

详细来看，食品饮料与景气周期获公募基金遍及增配，医药与科技板块仓位显着回落。一级职业中食品饮料、电气设备、非银金融、交通运输和银行是加仓份额最大的职业，而医药生物、计算机、传媒、电子和商业贸易减仓起伏居前；从静态持仓来看，自动偏股型公募基金会集持有消费和科技板块，其间食品饮料、医药生物、电子、电气设备和计算机职业仓位居前，前五大职业仓位累计占比超越60%。此外，创业板仓位高位折返，电气设备与休闲服务仓位立异高，但职业分解仍旧接连。

值得注意的是，央行公开商场10月30日进行1000亿元人民币7天期逆回购操作。因今天有700亿元逆回购到期，当日完成净投进300亿元。央行本周累计完成净投进1900亿元。总的来看，央行已接连多个交易日展开逆回购操作。

展望2021年，东北证券以为，相对确认的宏观经济和企业盈余修正将成为下一年支撑商场的首要力气，A股长时间慢牛的中心逻辑未变，包含科技立异需求直接融资、全球收益率下行使得表里长时间资金继续流入，估计2021年进入牛市第二阶段初期，3800点后再上看1000点。