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11月17日，行将登陆资本市场的声迅股份(003004.SZ)进行了申购，发行价格为20.26元/股。声迅股份本次揭露发行股份2046万股，悉数为揭露发行新股。

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声讯股份估计征集资金总额为4.15亿元，扣除发行费用3643.69万元(不含税)后，估计征集资金净额为3.78亿元，拟投入到运营服务中心及营销络建造项目、研制中心晋级建造项目，以及弥补流动资金。

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在征集资金的使用状况上，声讯股份方案将用2.2亿元来置办场所，占到征集资金的一半以上，而该公司几年前在置办场所上存在的“问题”还没有得到处理。

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声讯股份对“大单”的依靠非常严峻，但近年来，该公司订单接纳不稳定，业内人士质疑这与该公司的收入承认方法有必定的相关。此外，声讯股份的多项运营目标落后于同行。

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“遗留问题”还未处理又要花巨资置办常规

招股书发表的信息显现，声讯股份此次IPO征集资金将别离用于运营服务中心及营销络建造项目、研制中心晋级建造项目，以及弥补流动资金。

声讯股份本次征集的资金中将至少有2.2亿元用于场所置办。“运营服务中心及营销络建造项目”拟投入募资2.84亿元，其间场所置办1.2亿元，详细为拟在北京置办工作场所。“研制中心晋级建造项目”拟投入募资1.66亿元，其间场所置办1亿元，装饰费用375万元，本项目规划总建筑面积2500平方米，依照国家规范、职业规范和专业试验室规范对试验场所进行装饰和建造。

但是，在声讯股份方案用很多征集资金置办场所的一起，该公司还有一些“遗留问题”没有处理。

2009-2012年，声讯股份与江苏省句容市宝华镇人民政府(以下简称宝华镇政府)签署了系列协议及相关备忘录，约好由宝华镇政府以国有土地出让的方法供给土地，并担任地上建筑物及设备的垫资建造，且由宝华镇政府将房产证处理至发行人指定公司名下。

该地块上的房子后由句容市宝玉兰置业有限公司(股东为句容市宝华镇村镇建造环保服务所，工作法人)筹资建造，但因为该项目未实行基本建造手续，因而无法处理该地块上房子的所有权证书。

2016年6月8日，声讯股份经过招拍挂的方法获得上述地块共4宗国有建造用地使用权。因为上述地块上的房子无法处理所有权证书，所以也就无法满意声讯股份生产运营需求。因而，声讯股份正与宝华镇政府洽谈处理上述土地及房子问题。

到本招股阐明书签署日，声讯股份没有与宝华镇政府达到书面协议。

订单不稳定与承认方法有关？

招股书发表的信息显现，2017年和2018年，声讯股份凭仗1000万元以上的大项目完成了公司营收的大幅增加，1000万元以上项目收入占比别离为77.09%和70.24%，但是2019年上半年，声讯股份接受的满是200万元以下的中小型项目。

对此，声讯股份在招股书中表明，2019年上半年，短少大项目是因为体系集成类项目存在必定的季节性，项目多会集在第四季度进行。但声讯股份2016-2018年第四季度的营收占比别离为48.42%、61.39%和57.22%，以此揣度，2019年全年营收与2018年比仍有必定距离。

从2018年和2017年的营收中，也能看到声讯股份对大订单的依靠性。尽管这两年营收相差不大，但2018年1000万元以上的项目仅有2个，2017年则为5个。而2018年的这两个1000万元以上的项目贡献了1.28亿元的营收，其间来自北京地铁10号线1期视频监控体系改造项目的收入就有1.15亿元。

有业内人士注意到，发审委质疑声讯股份上述大单收入的承认方法，并要求声讯股份阐明陈述期内按三类规范承认收入的金额及其占比状况；结合首要合同约好的详细条款，阐明与详细收入承认时点的共同性及其合规性；并请阐明发货检验时刻与业主工程竣工言过其实时刻的距离状况，是否与同职业可比公司共同；结合相关合同条款及其执行状况及发货、装置、检验周期，阐明是否存在经过调整检验时点进行收入跨期调理的景象或说话，相关内控准则是否健全有用。

运营数据显现，声讯股份在整个陈述期内对北京地铁的依靠非常严峻，而该公司来自安检运营服务的收入占比别离为92.76%、84.01%和81.25%。

发审委也要求声讯股份阐明来自北京地铁相关项目的产品服务价格、毛利率与同职业可比公司相似产品服务价格、毛利率的差异状况及其原因，来自北京地铁的事务及其毛利率是否具有可持续性；与北京地铁相关人员是否存在相关联系或其他利益组织，是否对北京地铁相关事务构成严重依靠，相关说话提醒是否充沛。

多项运营目标落后于同行

除了声讯股份有“大客户依靠症”外，声讯股份的几项运营目标也落后于同行上市公司。招股书显现，声讯股份2016年至2019年上半年的流动比率别离为1.45次、1.59次、2.17次和2.47次，而职业均匀流动比率一直在2.00次之上，并且，与声讯股份的首要竞争对手浩云科技比照仍有较大距离。浩云科技2016年至2019年上半年的流动比率别离为3.24次、5.19次、3.9次和5.15次。

此外，声讯股份的常规负债率也高于同职业均匀水平。2016年至2019年6月，声讯股份的常规负债率别离为56.82%、56.85%、42.40%和36.71%，同期职业均匀常规负债率则为33%左右，浩云科技同期的常规负债率别离为22.07%、13.64%、17.67%、14.73%。

声讯股份曾解说称，与可比上市公司比较，声讯股份的流动比率低，常规负债率较高的首要原因是短少长期负债。声讯股份首要经过银行借款、商业信誉等融资方法进行筹资，这使得负债水平缓上市公司比显得高一些。