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组织抱团的白马再有松动，最新跳水的龙头白马轮到涪陵榨菜(002507)。

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涪陵榨菜10约3日开盘后敏捷跌停。音讯面上，10月22日晚间，涪陵榨菜发表三季报，1到9月完成运营收入17.98亿元，同比增加12.09%；完成净赢利6.14亿元，同比增加18.47%。第三季度(7至9月)，公司完成运营收入6.01亿元，同比增加15.88%；完成净赢利2.09亿元，同比仅增加3.01%。

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第三季度成绩增加不及预期以及近期高管减持，成为涪陵榨菜大跌的主因。但值得注意的是，国庆长假完毕后，白马股跌停跳水不断。整理发现，这些白马股多为基金抱团且累计涨幅较大的股票。

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三季度成绩不及预期

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涪陵榨菜是A股酱腌菜职业仅有的上市公司，公司首要从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等便利食物的研发、出产和出售，是全国最大的佐餐开味菜企业。此次遭到疫情影响，“宅经济”的兴起，榨菜、便利面等耐储食物的需求大增。

10月22日涪陵榨菜发表第三季度陈述，1到9月完成运营收入17.98亿元，同比增加12.09%；净赢利6.14亿元，同比增加18.47%。第三季度(7月至9月)，公司完成运营收入6.01亿元，同比增加15.88%；净赢利2.09亿元，同比增加3.01%。比较于疫情期间的张狂增加，三季度成绩增幅放缓。运营数据方面，公司第三季度毛利率58.9%，同比下降1%，出售费用率15.8%，同比提高2.1%。

股东户数方面，到9月底，涪陵榨菜一共有41889户股东，较6月末的35157户，增加了6732户，同比增加了近两成，意味在本年的第三季度，涪陵榨菜的筹码呈现分散化，散户涌入显着。

十大股东中，北向资金(香港中心结算有限公司)持续喜爱涪陵榨菜，持股份额从二季度末的5.88%进一步攀升至三季度末的7.22%，澳门金融办理局则减持并消失在十大股东名单。

明星基金司理杨浩办理的交银重生生机和交银内核驱动两只公募产品，本年3三季度还增持了涪陵榨菜，持股份额从二季度末的0.69%和0.61%，增至三季度末的0.85%和0.67%。

先知先觉的公司高管在成绩出来之前挑选发动减持。涪陵榨菜10月21日晚间发布公告，因个人资金需求，公司董事赵平拟减持不超越23万股，占公司总股本份额为0.0291%；公司监事会主席肖大波拟减持不超越50万股，占公司总股本份额为0.0633%。

涨幅依然惊人

从2010年上市至今，涪陵榨菜股价在10年间涨超14倍之多，被称为A股“酱菜小茅台”。

成绩不及预期叠加高管减持，10月23日涪陵榨菜大幅低开后随即封死跌停，最新报44.32元，总市值349.84亿元、成交4.17亿元。

尽管23日跌停，但本年以来，涪陵榨菜的累计涨幅仍高达65.81%。而涪陵榨菜地点的申万食物饮料指数，本年来累计涨幅也在56.63%，在申万一级职业中，涨幅仅次于电气设备职业。

资金流向上，尽管最近3个交易日食物饮料职业取得主力净流入10.6亿元，但涪陵榨菜则呈现资金净流出1347万元，显着不及板块走势。北上资金持股方面也显现出减持痕迹，数据显现，北上资金涪陵榨菜持股份额从10月初的7.21%下降至10月22日的6.44%。

华创证券指出，食物饮料中的群众消费品，2020年三季度成绩增速回归稳态，环比略有回落，仍坚持较高增加。需求改进趋势连续布景下，疫情受损品类收入增速稳步康复。报表层面，二季度补库存效应衰退，故估计三季度收入增速略有回落。赢利端方面，因为二季度本钱端大幅下降，而费用投进又较少，因而扩大了赢利弹性，三季度本钱端温文上涨，一起费用投进节奏康复常态，因而赢利增速环比略回落，不过仍坚持较高增加。

尽管股价大跌，但组织依然达观看好公司未来远景。招商证券以为，涪陵榨菜三季度完成收入、归母赢利增加别离增加15.88%、3%，费用率上行连累赢利增加，但季节性动摇对本质运营影响有限。当时库存坚持良性，估计四季度坚持平稳增加，蓄势以待来年，低基数下报表表观增速估计坚持较高水平。此前定增计划大股东涪陵国投和高管周总均参加，显示开展决心，等待落地后，公司在品类多元化和营销打法上有新的打破，支撑3-5年开展提速。

紧盯成绩调仓

涪陵榨菜的跌停并不是个案。近期已有多只白马股呈现“跳水”走势，包含宝信软件、圣邦股份、信维通讯、紫光国微、吉比特等。

整理发现，这些白马股多为基金抱团且累计涨幅较大的股票。基金业人士以为，部分白马股“跳水”或与补跌预期下基金的获利了断相关，尤其是在本年以来累计获利较多的布景下，公募基金四季度实现压力较大。当时基金调仓可挑选的标的较少，再度建仓难度较大。

华南地区的一位私募基金司理表明，本年以来环绕医药、消费和科技的结构化行情收益极高，进入四季度组织都盯着公司成绩调仓。从现已发表的三季报公告来看，公司成绩只需没有远超商场预期，就很简单构成践踏调整，演出见光死的行情，反之，成绩真实超预期的公司则被资金大为追捧。

中信证券指出，2020年疫情以来，我国财物呈现出显着的估值分解，以消费、医药和科技的龙头白马为代表的中心财物的估值水平遍及坐落2015年以来的峰值。商场将此轮中心财物的上涨类比20世纪70年代美股的“美丽50”行情。从微观和微观两个视点看，现在“中心财物”短期估值存回调压力，但对比美股70年代的“美丽50”体现，当时我国通胀和利率水平仍支撑这些板块的相对估值优势，而龙头公司在职业集中度提高下的成绩支撑有望坚持高估值。