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满仓踏空(161609)

wx 2022-02-24 17:24:37 6

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进入12月，A股商场热门稍显散乱。前期领涨的新能源主线筹码出现松动，宁德年代短短3个交易日股价回撤挨近10%；在降准等音讯影响下，金融、地产等轻视值板块出现反弹，但全体上涨持续性有待调查；元世界、电子烟等概念体裁则遍及出现脉冲行情。

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当下商场热门散乱局势引发组织重视，招商证券首席战略分析师张夏表明，商场结构分解来源于景气分解，但部分高景气板块短期又受制于估值压力，成绩能否进一步超预期还需时刻验证。跟着高景气板块估值压力降临，一起商场流动性无虞，资金倾向于往阻力最小的方向布局，如修建装修等轻视值稳增加种类，但这些种类的上涨持续性往往较弱。

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尽管当时商场风格并不清晰，但在流动性边沿宽松的布景下，A股跨年行情仍成为组织的一致性预期。国海证券首席战略分析师胡国鹏以为，商场对稳增加方针的预期不断强化，下一年“春季烦躁”行情提早至跨年存在较大或许，行情空间或取决于方针力度。

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详细到商场风格层面，胡国鹏复盘了2011年以来的9次“春季烦躁”后表明，经济基本面及方针基调的改动，以及前期商场所在的相对方位，是决议“春季烦躁”过程中是否会产生风格切换的关键因素。考虑到当时方针基调并未产生方向性改动，商场前期也未阅历较大回调，2022年“春季烦躁”产生风格切换的或许性不大。

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华泰证券金融工程团队则从量化视点提醒了跨年区间内大小盘分解的前史规则。计算显现，自2010年以来，每年12月至次年1月各首要指数收益从高到低排序为上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数；次年2月至次年3月各首要指数收益从高到低排序为中证1000指数、中证500指数、沪深300指数、上证50指数。明显，跨年区间内大小盘分解规则较为明显：前半程大盘风格占优，后半程小盘风格占优。

在华泰证券金融工程团队看来，影响每年12月商场风格的首要因素有：方针的边沿改动或许引发风格切换；年末商场流动性偏紧，外部事情冲击易使资金转向避险板块；年末组织排名博弈剧烈，部分组织目的“弯道超车”，前期低配种类是潜在筹码，一起又有部分组织为实现成绩转向防护特点较强板块。

张夏判别，今年年末A股将持续演绎结构性行情，装备需考虑估值性价比，挑选低阻力方向布局。环绕新能源趋势和新信息产业趋势的“顺科技”和“逆周期”种类，以及稳增加方针发力布景下的轻视值种类，有望成为年末至下一年上半年阻力较低的布局方向。

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