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一石激起千层浪。周五，证监会正式发动货银抵挡(DVP)变革，并就拟修订的《证券挂号结算管理办法》向商场揭露寻求定见。这个周末，资管圈都在加班解读。

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“太好了，这项变革可以完善现在结算准则以及防备潜在缝隙”在注意到“货银抵挡(DVP)变革”发动音讯后，银河证券基金研讨中心总经理胡立峰第一时刻转发并解读。

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几个小时后，一直到这个繁忙的周日下午，仍然能看到不少来自券商、基金、私募等商场人士的加班解读。虽然“货银抵挡”听起来有些专业、不流畅，但业界遍及的一致是，此项变革有助于激活商场的生机，夯实商场根底准则。

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加班解读！一场资管圈的“脑筋风暴”

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这场由我国证监会牵头、我国证券挂号结算公司参加的“货银抵挡(DVP)结算准则”，绝非一时起意。曩昔十多年，它常见于金融学术的论著中，直到一年多前举办的2020年金融界论坛。

2020年10月21日，我国证监会主席易会满泄漏，活跃保险优化买卖结算准则，丰厚危险管理工具，优化融资融券和转融通准则，稳步推进货银抵挡(DVP)结算准则变革。

曩昔一年多时刻，“货银抵挡(DVP)结算准则”一直在稳步推进中，直到2022年1月14日黄昏，证监会正式发表我国证监会发动货银抵挡变革音讯，并就《证券挂号结算管理办法》等寻求大众定见。

在胡立峰看来，目前我国证券商场经过第三方存管、买卖前验资验券等准则确保触及个人投资者的生意和融资融券事务已契合DVP准则，仅触及组织投资者的自营和保管事务在结算准则上尚不完善。

“这次变革贯彻落实证券法，学习世界最佳实践，对自营和保管事务树立证券交收与资金交收之间的相关，清晰违约处置组织。”胡立峰称。

一天后的1月15日，一份来自华泰研讨所金融组的陈述在商场撒播，针仇人一天晚上发布的这项变革，金融组的沈娟、王可、汪煜三位研讨员进行了专业的解读。

这份名为“货银抵挡相关变革及结算备付金整理”的研讨陈述中，对变革出台的布景、中心改变、结算备付金改变，以及结算备付金利息等事项做了较为翔实的整理和点评。

在华泰金融组看来，此次变革，选用差异化的最低结算备付金份额结算方法，结算参加人适用的最低结算备付金份额=70%乘付款时点差异化最低结算备付金份额+30%乘取款时点差异化最低结算备付金份额。

此项变革后，将股票类事务最低结算备付金的收取份额，由此前的18%均匀下降至15%。“全体来看，新规必定程度上下降了结算备付金要求。”华泰金融研讨组最终得出这一定论。

DVP变革将增强各方投资者决心

“让外资更好进来，利好！”当晚，有投资人点评称。不过，也有投资人表明“看了一遍，没看懂！”并疑问“进步商场资金运用功率，削减商场资金占用，一手交钱，一手交货是这么个意思么？”

财联社在1月14日晚间发布《证券商场大动作！货银抵挡变革正式发动，旨在进步资金功率，不影响个人投资者，更利于招引境外资金》报导后，这项专业不流畅、却影响深远的变革，当即引发了商场的热议。

关于货银抵挡(DVP)变革的影响，证监会在官方通稿里的表述是——“本次变革坚持投资者现有买卖结算准则和习气根本不变，对广阔个人投资者没有影响。”

不过，这项变革“有利于从准则上增强结算系统安全性，进一步招引境外资金进入我国商场”。一起，变革同步下降结算参加人的结算备付金最低交纳份额，有利于削减全商场资金占用，进步资金运用功率。

明显，关于一般投资者而言，他们想听到的并不是这样的“专业解读”。整个周末的两天时刻，在朋友圈、微头条，以及一些投资人的大众号上，能找到不少对这一变革的“利好解读”。

这个周末的下午，中信证券在一份惯例的战略陈述中，也提到了“货银抵挡变革”。这篇陈述的作者多达6位，别离从不同视点解读近期商场的新改变。

在中信证券研讨所的专业人士看来，1月14日，我国证监会宣告发动A股商场货银抵挡变革，这是MSCI在上一轮A股归入因子进步完毕后提出的四项变革主张的最终一步。他们从而以为，资本商场准则变革有望推进海外指数公司发动下一步进步A股归入因子方案，进一步招引境外资金流入。

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