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21世纪经济报导记者庞华玮 广州报导

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最近，明星基金司理们的三季报很火，又到抄作业的时分了2019年最近很火的基金司理！

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包含张坤、刘彦春、傅鹏博、谢治宇、葛兰、刘格菘、赵诣、冯明远、王宗合、赵枫、周应波、施成、归凯……一批顶流明星基金司理的三季报连续发布。

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仅仅，2021年三季度很特别，明星基金司理们的成绩有点为难。

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可以说是爱憎分明2019年最近很火的基金司理：一边是重仓新动力的明星基金司理，成绩耀眼！另一边是其他明星基金司理，成绩直接趴了！

……这个作业，是抄呢2019年最近很火的基金司理？仍是不抄呢？

最近基民们很纠结，抄了重仓新动力的明星基金司理，忧虑回调2019年最近很火的基金司理；抄了其他明星基金司理，忧虑踏空。

归根究竟，究竟怎样抄作业？

21世纪经济报导记者查阅了一众明星基金司理们的三季报，掀开了他们三季度成绩的成因，调仓换股的战略，以及对后市的观念。

归根究竟一句话，明星基金司理三季度成功是因为买了新动力，则失利是因为没买新动力。

至于后市，明星基金司理们表明，不论买没买新动力我都不失望。

成绩两极分解

最近，明星基金司理三季度的成绩、调仓换股，以及后市观念成为热门话题。

咱们直接来看看三季度明星基金司理爱憎分明的收益率：

一边是资新动力的明星基金司理（以下各挑选一只代表基金）：

冯明远的信达澳银新动力工业16.14%；

赵诣的农银汇理新动力主题25.80%；

施成的国瑞银先进制作43.53%

……

另一边是更多的明星基金司理：

张坤的易方达蓝筹精选-14.21%；

归凯的嘉实泰和-13.71%；

刘彦春的景顺长城新式生长-11.77%;

王宗合的鹏华消费优选-11.69%；

谢治宇的兴全合宜混合-10.94%；

葛兰的中欧医疗健康A-9.81%；

傅鹏博的睿远生长价值A-8.48%；

赵枫的睿远均衡价值三年A-8.41%；

刘格菘的广发双擎晋级A-4.20%;

周应波的中欧年代前锋A-2.69%;

……

基民们的心情也直接两极分解了：

买了新动力基金的基民乐翻了天，挣这么简单，还作业干么……

买了其他明星基金的基民也无心作业，天天“无效上班”，作业还有什么含义……

关于三季度成绩显着两极分解，明星基金司理们在三季报纷繁做了解说，咱们选取有代表性的观念：

张坤表明，股商场方面，三季度分解显着，煤炭、有色、钢铁、电力等职业体现较好，而纺织服装、家电、食品饮料、医药、顾客服务等职业体现相对落后。

张坤指出，企业的生意形式、护城河和职业远景一同决议了企业的定价才能，而定价才能是资取得高回报的最耐久的决议要素之一。“在较短的时刻内，股一般由其他要素驱动，比方宏观经济或突发新闻，这使得资有定价才能的高质量公司在短期看一般显得庸俗。”张坤说。

傅鹏博以为，本年7、8月份，钢铁、有色金属，化工资源品等周期板块体现强势，相关产品价格快速上涨，但除掉以上职业后，其它板块的亮点有限。9月，消费和医药板块触底反弹，从商场体现看大盘优于中小盘……9月PMI数据在隆替线之下，制作业景气水平有所回落。

王宗合表明，三季度行情动摇较大，商场体现震动格式，板块之间分解非常大。三季度首要的时机来自两点：

一是首要体现在煤炭、钢铁、有色、化工等板块。

二是三季度前半段在光伏、新动力工业链衍生出的一些资时机。

此外，其它板块多呈现出较为显着的跌落走势，商场的分解较大。

翻译一下上述三位大伽的意思便是，三季度，除了顺周期、新动力之外，商场没给其它板块时机，尤其是消费、医药、制作业等板块，太惨了！

不怪明星基金司理们成绩两极分解，三季度的商场行情的确很极点，没有选对赛道的基金司理们有力也无处使。

调仓换股多看好新动力

在三季报中，一个最显着的趋向是，不少明星基金司理看好新动力。

拿手新动力领域的基金司理是三季度的焦点之一，咱们先看看重配新动力的三位明星基金司理的调仓换股。

冯明远在三季报中表明，全球的动力工业正在产生深入改变，新动力的运用份额不断添加，将在未来50年逐渐代替传统化石动力的干流位置。信任这个改变过程中，我国将涌现出很多巨大的企业，期望与这些巨大的企业一同一同生长。

操作方面，冯明远仍然是涣散持仓，重仓股的仓位都很轻，他的股池中有近400只个股，看他的重仓股其实含义不是太大。从方向来看，冯明远三季度要点配备了新动力车、新材料、光伏、风电、高端配备、半导体等领域。

而赵诣办理的农银汇理新动力的三季报显现，大幅增持宁德年代（300750.SZ）至396.29万股，仍是大重仓股。赵诣增持的还有恩捷股份、隆基股份；同期，十大重仓股新进嘉元科技，而应流股份退出。与二季度比，该基金十大重仓股保留了9只，赵诣的重仓股改变不大。

施成的国瑞银新动力混合基金，对重仓股进行了大调整。三季度末的十大重仓股，除了占比调降外，十只股更换了七只，其间，宁德年代从十大重仓股名单中除掉。全体来看，施成降低了持仓的会集度，一起将持仓方神往原材料端与下流端歪斜。

除上述重仓新动力的明星基金司理之外，其他明星基金司理也有不少看好新动力。

从三季度配备来看，傅鹏博的基金要点配备了TMT、化工建材、新动力等板块，组合也包含了医药和消费标的。

他在三季的展望中表明，假如将资时刻维度延伸，动力结构改变中相关的资时机，先进制作业中"专精特新"公司的资时机，都需求加强研讨和聚集。

刘格菘也在三季报中表明，未来进步出产过程中绿色动力的份额现已成为不可逆的趋势，估量光伏、储能、新动力轿车等高端制作业的需求或许会迎来较长一段时刻的“黄金生长时间”。从竞赛格式上看，国内上述新动力职业现已具有了“全球比较优势”，所以刘格菘在三季度添加了光伏、新动力轿车、储能等方向的财物配备。

对后市达观

虽然不少没有重仓新动力的明星基金司理三季度成绩体现比较差，但关于后市，明星基金司理们遍及不失望。

张坤办理的四只基金在三季度均进行了加仓。

其间，张坤的易方达优质精选基金的加仓志愿最清晰，股仓位从二季度末的70.36%大幅提高至三季度末的92.31%，重回高仓位运作状况。

三季度张坤的易方达蓝筹精选基金上调了股仓位一个点，三季度末股占基金总财物份额为91.71%，但张坤大幅降低了港股的基金净值比，由二季度末的33.77%降至23.44%。

张坤再度显现出对白酒股的酷爱，三季度张坤增持了白酒股，比方泸州老窖、贵州茅台、五粮液三大白酒股再度成为易方达蓝筹精选基金前三大重仓股。

张坤表明，遭到商场对未来几个季度经济和企业盈余下行，以及对方针不确定性的忧虑，一些长时间运营优异的上市公司最近股价跌落显着。

“咱们以为，这轮跌落后，这批优质公司的估值现已根本合理。假如做一个组合，咱们对其全体的生意形式、护城河和职业远景是有决心的，这些公司未来3-5年有望完成一个较高确信度的盈余复合生长。”张坤说。

张坤以为，因为起点估值没有泡沫，而且优质股权全体仍是稀缺的，因而从未来3-5年来看，可以对这些公司股的复合收益率愈加达观一些。

刘彦春也在三季报清晰地指出，商场风格正在产生改变，而这仅是开端。

刘彦春以为，在坚持房住不炒的前提下，方针收紧力度估量会有所调整，部分城市存在阶段性放松的或许。

“边沿景气定价在本年发挥到极致，但股价终究仍是会回归其内涵价值。短期内看似剧烈的运营动摇，从长时间看对股定价影响极小。过错总会被纠正，就像疫情终会曩昔。那些受损于本钱上涨、需求下滑、方针扰动的职业和个股，现在大概率是布局良机。”刘彦春说。

从全体持仓来看，刘彦春旗下6只基金的前十大重仓股全体坚持稳定，几乎没有改变，只要新式生长、内需增加、绩优生长因股价的变化增加了古井贡酒、爱尔眼科（300015.SZ）三只重仓股。全体来看，刘彦春仍旧看好白酒股。

而傅鹏博、谢治宇在加大股仓位配备的一起，还加大了港股的配备。

傅鹏博的睿远生长价值基金的港股占净值比，从二季度末的21.57%上升至三季度末的23.32%；谢治宇的兴全合润从二季度末的22.27%上升至三季度末的23.84%。

看起来两人三季度港股占净值比提高不高，但考虑到三季度港股恒生指数的跌幅到达近15%，而上证指数跌幅不到1%，在港股规划缩水时的港股占净值份额提高，阐明他们三季度对港股进行了显着的加仓。

傅鹏博三季度的仓位和上半年的水平挨近，重仓标的其净值占比有增有减，但种类坚持稳定。

谢治宇的兴全合宜做了大幅加仓，从二季度的86.87%加仓至三季度末的92.70%。他表明继续坚持自下而上精选个股的操作理念，继续关具有中心竞赛力的优异公司，平衡好公司短期估值与长时间价值，关长时间发展方向上的优异公司。

葛兰在中欧医疗三季报表明，全体坚持了高仓位的运作，在长时间看好的创新药工业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了侧重的布局。

王宗合则在三季报中表明，短期体现较好的一些板块归于短期要素带来的趋势性上涨时机，而且现在估值也现已较高，因而坚持相对慎重的情绪。其首要作业会集在个股和细分职业的研讨和发掘，坚持自下而上的深度研讨，争夺从长时间视角来做研讨，信任这些处于合理估值领域的公司可以不断发明价值。

不过，全体来看，王宗合的鹏华消费优选三季度股仓位大幅下降了17.25%，占基金总财物份额从二季度末的82.98%降至65.73%。

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