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近来，群众共用发布半年报。2020年上半年，受疫情影响，公司完成运营收入约25.65亿元，同比下降11.92%；完成归属于上市公司股东的净赢利约为2.53亿元，同比大幅增加达22.62%，根本每股收益盈余0.085541元，同比增加22.62%。公司盈余才能逆势增加，显示强壮运营耐性。

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拆解收入，公共事业和金融创投两个事务板块依然是群众共用最首要的引擎。

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一、疫情之下稳健运营，公共事业行将迎来需求复苏

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公司的共用事业触及城市管道 燃气、污水处理、公共基础设备等板块。

1、城市燃气成绩安稳，展现出穿越周期的才能

2020年H1，公司的城市燃气事务经运营绩保持安稳。本年冬天暖于上一年，因而2020年H1全国的采暖气量下滑。加上国内疫情影响，关于上半年的气量增加带来进一步的连累，城市燃气板块公司呈现遍及盈余下滑。但群众共用战胜两个负面要素，成绩稳健，展现出穿越周期的才能。跟着需求整体上升，估计下半年城市燃气板块会取得稳健向上增加。

中长时间来看，职业二次洗牌在即，利好群众共用此等龙头公司。受管道公司的建立关于合同形式和上游气价的影响，具有气源优势且运营功率高的企业优势凸显。公司现在是上海浦西南部、江苏省南通市区仅有的管道燃气供货商，别离在当地具有并保护超越 6,700 公里、 2,200 公里的地下管道。上海、江苏经济比较发达需求足够，气源也比较足够，群众共用的竞争力得到进一步强化。

别的，变革布景下，职业整合加重，短少运营功率的城燃公司亏本加重，商场整合加快，并购时机增多。群众共用提前一步活跃进行收买及并购，在外延扩张上经验丰盛。如公司参股苏创燃气股份有限公司（股票代码 1430.HK） 和江阴天力燃气有限公司， 扩张江苏省商场。此外，公司具有杰出资产负债结构，并在半年报中发表收买志愿。估计群众共用有望能在此轮整合中寻觅杰出标的，完成1+1大于2，推进公司盈余增加、进步商场份额占比。

2、板块再迎方针盈余，污水处理工业有望迎来高增加

7月，发改委和住建部联合印发《乡镇日子污水处理设备补短板强弱项施行方案》，提出处理乡镇日子污水搜集处理展开不均衡、不充分的对立，加快补齐乡镇日子污水处理设备建造短板。8月，环境部再次发文《关于进一步标准乡镇（园区）污水处理环境办理的告诉（征求意见稿）》，告诉明确指出地方政府应对本区域水环境质量担任，运营单位应对污水会集处理设备的出水水质担任，不得排放不合格污水，再次给污水办理加上一重死指令。

跟着方针不断落地，后期污水处理需求将趋于旺盛，污水办理职业将继续获益于方针调整。公司近年来继续加码污水处理事务，现在在上海、江苏徐州、连云港共运营多家大型污水处理厂，总处理才能为 42 万吨/日，各家污水处理厂均已与地方政府方签定《特许运营协议》展开城市污水处理事务。咱们以为，在污水办理方针驱动下，公司部属的污水处理厂将继续扩展事务规划，并经过在原有污水处理设备基础上活跃进行提标改造工程继续进步公司在职业界的竞争力。

3、基础设备运运营务继续处于顺周期阶段

依据国务院办公厅、财政部等部分下发的有关文件，在深化供应侧结构性变革过程中，补短板是要点使命，基础设备建造仍将处于重要位置。微观布景下，基础设备建造等固定资产出资增加了基础设备运运营务的需求，微观层面上，公司的基础设备运营也有望在大浪潮下取得更多时机。

公司的基础设备运运营务也将继续处于顺周期阶段。其间，上海翔殷路地道项目是由公司部属子公司运营，跟着该项目进入运营和回购期，凭仗公司的项目运营与办理水平的继续进步和继续的降本增效，估计公司基础设备运运营务在回购金钱及时到位的情况下，盈余才能有望继续提高。

二、本钱商场变革继续推进，金融创投生长性+确定性兼具

公司的创投事务首要经过参股创投企业和直接出资来完成。公司经过发掘优质标的企业， 对其进行本钱投入，以共享公司的生长盈余。从管帐入账方法看， 公司金融创投的收入未表现在营收中，而是首要表现在出资收益上。2020年H1，群众共用完成出资收益为3.24 亿元， 相较于上年同期的 2.56亿元增加27%，是公司运营赢利的重要组成部分。

公司参股的创投途径首要有 4 家， 别离为深圳市立异出资集团有限公司、上海华璨股权出资基金合伙企业（有限合伙）、上海兴烨创业出资有限公司以及大成汇彩（深圳）实业合伙企业（有限合伙），以上项目的出资总额约20-30亿。公司全资子公司上海群众集团本钱股权出资有限公司以媒体类创投为主，参投了华人文明（天津）出资办理有限公司。

其间，深创投和华人文明是尖端创投组织，而华璨基金生长性强，2020年H1奉献出资收益1.34亿，较上年大幅增加。群众共用持有深创投11.66%的股权，且向其派遣两名董事，可以对其运营发生必定影响。2020年H1，深创投奉献出资收益略有所下滑，但行将迎来果实累累的收获期。本年7月22日科创板第一批25家公司上市满一年，科创板标的部分限售股连续迎来解禁期。到8月31日已有22家公司发布减持方案公告，减持期间多为规则日后3个月内或6个月内。在科创板这波减持浪潮中，主力是深创投、达晨、松禾等等明星组织在内的创投组织。跟着科创板解禁潮的到来，来自深创投的出资收益有望鄙人半年迎来迸发。

详细来看，深创投是出资企业第一批登陆科创板数量最多的创投组织，第一批正式登陆科创板的上市公司就有四家是深创投出资企业。深创投出资的已上市的科创板标的，大多具有较高商场估值，供给了丰盛的出资报答率。从中短期来看，下半年深创投的出资收益确定性极高。

关于龙头创投，比创业板更大的时机，是科创板注册制的正式落地。8月24日，创业板注册制正式开端施行，标志着我国本钱商场变革又迈出了要害的一步。创业板注册制为创投途径供给了更高效的退出途径。深创投在创业板长时间布局。在创业板注册制第一批18家企业中，深创投出资的企业就占两家，即圣元环保与回盛生物。在2020年上市的深创投出资企业数增至13家，至此深创投在创业板上市的出资企业高达53家。

回忆科创板注册制落地一年以来，至今已经有150家企业上市，挨近同期A股其他板块上市企业的总和，科创板IPO融资规划超越同期A股其他板块。创业板自身规划就比科创板要大，创业板注册制板块融资额在 A 股占有主导位置将会是常态。创业板注册制将为深创投此类已进行深度布局的创投途径，供给比科创板更大的时机。更重要的是，创业板注册制落进一步完善创业板内部的优胜劣汰机制，优质的股票将得到商场追捧，而绩差股将面对轻视值压力。此刻，创投途径间也将呈现两极分化，具有优异出资才能的创投组织将取得非常高的出资报答，头部组织的优势愈加凸显。

群众共用具有抢先的创投途径。其在本钱运营范畴的继续耕耘，在本钱商场变革不断驶向深水区的布景下，有望继续收到丰盛报答。深创投出资企业数量、出资企业上市数量均居国内创投职业第一位，其间培养了很多优异的科创板标的及创业板标的。截止2020年7月，其已出资项目1131个，累计出资金额约530亿元。至今深创投出资企业上市数增至170家，投出了TMT、医疗赛道的龙头企业。无论是退出项目占有率仍是出资报答率都是职业的佼佼者。华人文明是第一个在国家发改委取得存案经过的文明工业私募股权基金。其运营杰出，正处于项目退出期，方针利好促进其构成“投入-退出-再出资”的良性循环。而华璨基金储藏项目丰盛，出资规划合理。其依托较强的专业才能，推进已投项目尽早登陆本钱商场，具有较高的生长性。大成汇彩基金所投的两个半导体项目皆已迈入上市进程，而且基金方案未来在半导体范畴进一步布局。这两个标的别离是江阴润玛——一个供给超净高纯湿电子化学品的国家火炬方案要点高新技术企业，以及华海清科——国内CMP设备的龙头企业。半导体已上升至国家战略层面，优质半导体标的上市确定性强，并遍及具有高估值高、高报答率，该基金有望继续获益。

整体来说，尖端创投+高生长性创投两轮驱动，深创投+华人文明+华璨基金+大成汇彩四驾马车齐头并进，将助推金融创投成绩高歌稳进。

公共事业板块强化了商场抢先位置，供给了稳健增加的根本盘。下半年“需求复苏+方针利好”逻辑下，公共事业板块将迎来成绩复苏，为群众共用供给了充分而安稳的现金流。而金融创投板块在商场利好下，将加快开释价值为成绩增加供给生机。双轮驱动下，群众共用在2020年H2成绩生长性+确定性兼具。现在，群众共用的估值在底部，而且成绩逐渐进入上行周期，值得重视。