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<p>汹涌新闻见习记者 孙燕</p><p>在刚刚曩昔的2021年里，A股上市券商股权再融资、债务再融资呈现冰火两重天的格式。</p><p>计算数据显现，2021年券商接连了2020年以来的张狂“进补”气势，债券再融资和股权再融资规划达17630.48亿元，为接连第二年超越万亿元。</p><p>其间，债券再融资方面，证券公司发债规划高达16974.38亿元，在2020年高基数下微增0.49%；股权再融资方面，定增、配股、可转债“三板斧”仍旧火力全开，但总融资规划较2020年全年的数据（下称“同比”）下降45.62%。其间，2021年券商定增募资额缩水状况一再呈现。除西部证券外，5家券商定增施行募资额均未达预案募资额上限。浙商证券、湘财股份募资额缩水严峻，实践募资额均缺乏预案募资额的四成。</p><p>事实上，2020年后上市券商敞开了大规划再融资：一方面，券商债券再融资规划自2020年以来敏捷拉升，2021年债券再融资规划相较2019年已增92.14%；另一方面，2020年后券商密布经过定增、配股、可转债等方法弥补净本钱，而2019年未有定增和配股落地。</p><p>券商再融资规划巨大的动机是什么？东吴证券非银金融首席分析师胡翔向汹涌新闻（www.thepaper.cn）记者表明，现在券商的本钱中介事务、本钱事务都有足够大的生长空间。尤其是这几年融资融券事务、衍生品事务等都完成了快速添加，这个进程会带来本钱的稀缺。因而根据事务和开展的考虑，再融资具有必要性。</p><p>胡翔进一步表明，多层次本钱商场建造越来越成为金融系统的重要一环，本钱商场关于新经济的带动效果也越来越重要。证券公司作为这个系统中最重要的一个元素，其未来的重要性也越来越高。这个进程亦需要打好提早量、做好提早布局，本钱弥补也就成为应有之义。</p><p>2021年券商债券再融资规划达16974.38亿元，同比微增0.49%</p><p>Choice数据显现，2021年券商经过发行证券公司债、证券公司次级债、证券公司短期融资券三大方法，累计募资16974.38亿元，同比微增0.49%。</p><p>分季度看，获益于2021年9月1日起施行的《证券公司短期融资券管理办法》，三季度起券商凭借短融“补血”的力度逐渐增大。与此一起，三季度券商发行公司债的力度也较大，一起推动了三季度债券净融资环比大增。</p><p>分类别看，证券公司债仍是券商最首要融资途径之一。2021年，券商共发行456只证券公司债，发行总额达11037.38亿元（占总发债规划的65.02％），同比添加23.91%，票面利率在2.4%至6%之间。</p><p>其间，得益于2020年5月证监会答应证券公司揭露发行次级债，2021年券商共发行95只次级债，算计发行总额2310.98亿元（占总发债规划的13.61％），同比添加48.01%，票面利率在3.05%至6%之间。</p><p>别的在2021年，券商共发行269只短期融资券，算计发行总额为5937亿元（占总发债规划的34.98％），同比下降25.63%，票面利率在2.08%至4%之间。</p><p>关于次级债发行量上升、短期债发行量下滑，胡翔指出，2021年券商的本钱中介事务、本钱事务显然有确定性的增量，包含融资融券事务、保有量规划，但更多或许仍是证券公司力求赶快做大新本钱，以翻开本钱瓶颈和束缚，使得未来的添加空间有更好的根底。因而2021年证券公司或许更多地倾向于偏长时间的融资，包含长时间的次级债融资和股权融资等。</p><p>2021年券商股权再融资规划达656.1亿元，定增、配股、可转债齐上阵</p><p>Wind数据显现，按上市日计算，2021年11家券商经过定增、配股、可转债三大方法，累计募资656.1亿元（其间定增298.04亿元、配股200.06亿元、可转债158亿元）。</p><p>此外，还有11家券商发布股权再融资预案，拟经过定增、配股、可转债募资额算计不超越1206.24亿元（其间定增358.24亿元、配股668亿元、可转债180亿元）。</p><p>2021年，券商股权再融资仍然炽热。但与2020年比较，融资规划同比下降45.62%，定增、配股、可转债的施行家数和募资规划都呈现了必定程度的萎缩。</p><p>增发方面，2020年推出定增方案的西部证券（002673.SZ）、天风证券（601162.SH）、浙商证券（601878.SH）和湘财股份（600095.SH）均于2021年施行结束；国联证券（601456.SH、01456.HK）、东兴证券（601198.SH）则于2021年推出定增预案并施行结束。</p><p>而从定增施行状况看，2021年券商定增募资额缩水状况一再呈现。除西部证券外，5家券商定增施行募资额均未达预案募资额上限。浙商证券、湘财股份募资额缩水严峻，实践募资额均缺乏预案募资额的四成。</p><p>胡翔表明，一方面，近两年非银板块全体体现较弱；另一方面，从趋势性买卖视点来看，近两年券商板块全体的买卖性时机并不是特别显着。因而从中短期视点而言，券商定增关于投资人的吸引力变弱，导致投资人参加定增的志愿不是特别强。</p><p>胡翔进一步指出，从产业本钱视点考虑，假如投资人出于中长时间考虑，可以看到职业添加、公司未来长时间生长的话，其实也会乐意参加定增。可是根据中短期考虑，经过对买卖体现的前史回溯，投资者或许在中短期买卖层面关于定增的参加志愿变弱了，所以全体上体现为定增规划的缩短。</p><p>别的到2021年底，定增募资在途的有5家券商，分别为国海证券（000750.SZ）、华创阳安（600155.SH）、锦龙股份（000712.SZ）、长城证券（002939.SZ）、国金证券（600109.SH），拟募资额算计不超越358.24亿元。</p><p>配股方面，华安证券（600909.SH）、红塔证券（601236.SH）、东吴证券（601555.SH）的配股方案均于2021年施行结束。此外，中信证券（60030.SH、06030.HK）、财通证券（601108.SH）的配股请求已取得证监会同意，兴业证券（601377.SH）、东方证券（600958.SH、03958.HK）也已抛出配股预案，拟募资算计不超668亿元。</p><p>可转债方面，2020年推出可转债发行方案的东方财富（300059.SZ）于2021年发行了158亿元的可转债，我国银河（601881.SH、06881.HK）、浙商证券也均于2021年抛出大额可转债募资方案，拟募资算计不超180亿元。</p><p>“可转债是这几年新式的长时间资金融资方法，也逐渐得到商场的遍及认可。尤其在2021年，‘东财转3’可转债不仅为公司带来了较好的本钱弥补，一起也给投资人带来了很好的收益。”胡翔表明。</p><p>关于可转债鼓起的原因，胡翔指出，一方面是许多偏债基的产品较难参加股票商场，而可转债这一方法使得这部分资金可以有效地参加到股债结合的融资方法里。另一方面，从产品视点它也供给了类似于看涨期权的较好收益，关于上市公司而言其实多了一个卓有成效、有吸引力的手法。尤其在券商板块，以东财为例，可转债关于投资者而言类似于债底，使得本金收益可以得到确保，公司生长带来的股价上涨也可以带来很好的期权。</p><p>19家券商2021年前11个月新增告贷超上年底净资产的20%</p><p>据不完全计算，2021年至少有19家券商发表了新增告贷状况（新增告贷超越上年底净资产的20%或40%触发信披规范）。</p><p>其间，有9家券商新增告贷均已超上年底净资产的40%。2021年新增告贷规划占上年底净资产份额最高的为山西证券（002500.SZ），到11月30日，山西证券累计新增告贷108.19亿元，占上年底净资产的61.99%。</p><p>从已发表的新增告贷规划来看，13家券商年内新增告贷金额已超越百亿元，其间尤以华泰证券（601688.SH）规划最大，2021年1月累计新增告贷491.57亿元，累计新增告贷占上年底净资产的份额为37.18%。</p><p>就各券商新增告贷分类而言，发行债券是券商新增告贷大幅添加的首要因素之一。此外，券商新增告贷的其他方法还包含收益凭据、卖出回购金融资产、收益权转让、黄金租借等。</p><p>根据东吴证券研报，2021年榜首至三季度，上市券商杠杆平稳提高至3.98（2020年为3.83）。天风证券研报也指出，头部券商加杠杆动力更足，券商杠杆率提高首要由头部券商奉献。</p><p>责任修改：王杰 图片修改：沈轲</p><p>校正：栾梦</p>