阿布扎比投资局(阿布扎比投资局2021年)

国家队救市？国家队救市

编者按

1971年，第三次中东战争刚刚完毕。

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沙特半岛西边战场的硝烟还没散去，半岛东边的9个酋长国现已开端谋划树立一个新的国家。

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此刻间隔英国撤出波斯湾现已曩昔3年。期望大一统的酋长国里包含阿布扎比、巴林、卡塔尔等从前和英国订有公约的国家。但巴林和卡塔尔终究挑选自己独立建国。阿布扎比只好和剩余6个酋长国：迪拜、沙迦、富查伊拉、乌姆盖万和阿治曼组成一个联邦国家，全称阿拉伯联合酋长国（简称阿联酋），定都阿布扎比城。随后，哈伊马角参加联邦，阿联酋具有了7个酋长国，直到今日。

但阿联酋除了严重的军事和外交由联邦层面共同对外，各个酋长国根本坚持独立状况。其间，占有国土面积86%的阿布扎比，是这个国家的中心。世人皆知的中东土豪聚集地迪拜，在阿联酋里也不过是排名第二。

在发现石油之前，由于海域内水产资源丰厚，阿布扎比仅仅个小渔村，当地人靠挖珍珠和捕鱼为生。直到1966年，阿联酋区域发现很多的石油，其间9成以上在阿布扎比境内，阿布扎比一跃成为石油土豪。

依托丰厚的石油储藏，阿布扎比的经济得到飞速发展，1970年GDP达8.985亿美元，按其时人口核算，人均GDP高达1.35万美元，是同期美国人均GDP的两倍多。到2019年，阿联酋GDP折合美元4211.4亿美元，在全球排30名左右。依照约950万人口核算，2019年阿联酋人均GDP约为4.43万美元，高于法国、英国和日本，在全球排名25名左右。

但阿布扎比政府早早预见到石油资源的不行持续性，开端寻求一种提高财物收益的办法。1976年，阿布扎比政府控股的世界石油出资公司，着手建立阿布扎比出资局(Abu Dhabi Investment Authority，ADIA)，将石油出口赚的钱用来做出资，期望完成保值增值。

揭开阿布扎比出资局奥秘面纱▲▲▲

但有关阿布扎比出资局前期的出资战略和出资组合一向不为人知。上至阿联酋总统，下至阿布扎比出资局的高管，对公司的办理规划讳莫如深。谁都知道，阿布扎比出资局的规划，便是整个酋长宗族的财富多少。

直到2010年，阿布扎比出资局才第一次发布年度评价陈述。在此之前，它从未宣布过本身的财物总额或是宣布过相关陈述，并且直到2008年5月，其网站都很粗陋，只列有基金称号、地址和总机号码。自1976年建立以来，其高管层只承受过4次正式采访，除了职工以外，能够获准进入其总部大楼的，只要寻求事务时机的资深世界银行家和基金司理人。

阿布扎比出资局之所以乐意揭露更多公司的信息，是由于主权基金在全球商场上进行越来越多的出资和并购，以及随之而来的财物规划急剧扩张，引发的争议的越来越大。尤其是2008年美国次贷危机引发的银行股价急跌，多家主权基金斥巨资入股。

但主权财富基金的不透明一向是西方批判人士的重视焦点之一，他们对基金背面的政府目的心胸担忧。

世界货币基金组织(IMF)因而为主权财富基金拟定了新的游戏规则，以改进它们的透明度与办理。IMF的辅导定见被称为《圣地亚哥准则》(Santiago Principles)，由20多条“得到遍及承受的准则与做法”构成，列出了信息宣布、出资动机、企业办理和危险办理方面的方针。

阿布扎比出资局终究承受了这个准则，并在2010年初次宣布了相关信息。

在1976年建立之初，ADIA首要出资股票、债券、房地产。1986年，开端涉猎特殊出资，并进入大宗产品商场。1988，开端进行私募出资；1997年，ADIA建立全球私募股权部分；1998年，开端进行通胀指数债券出资；2005年，建立新式商场部分，一同开端出资小盘股；2007年，开端介入根底设施建造范畴；2011年，建立指数基金部分，以及外部股权出资部分；2017年，添加战略和规划部分。

阿布扎比最新的年度陈述▲▲▲

2020年12月，公司发布了最新一份年度评价陈述。2019年ADIA的20年和30年年化回报率分别为4.8%和6.6%，而2018年分别为5.4%和6.5%。“在ADIA，咱们将气候变化视为一个时机。咱们现已将气候变化要素归入咱们一切的出资主张中，并一向在稳步扩展对可再生能源的出资，” 董事总司理Hamed bin Zayed al-Nahyan在陈述中说。

“从地域来看，咱们持续以为我国和印度是未来几年全球增加的首要驱动力，”他弥补称，非洲国家在为长时刻出资者供给最大潜力的国家之列。

ADIA在2019年末有1700名雇员。其出资组合中45%由内部司理人办理，55%由外部办理人办理。ADIA称，方案持续重视我国、印度和拉美等新式商场的房地产商场，这些商场日益壮大的顾客阶级可供给有吸引力的出资时机。

ADIA的陈述指出，2020年初几个月，在新冠疫情的布景下，ADIA私募股权部分向金融服务范畴新的和现有的出资组合中的公司供给扩张资金，并出资于软件和工业服务部分。陈述称，重视的其他范畴包含医疗保健和技术范畴。

主权财富基金研究所最新的数据显现，阿布扎比出资局的办理规划仅次于挪威政府养老基金和中投公司，位列全球第三。

阿布扎比出资局的出资战略▲▲▲

阿布扎比出资局的掩盖多种财物。依据AIDA网站发布的数据，其出资散布在发达国家股市、新式商场股市、国债、信贷财物、房地产、私募股权、根底设施等。其间，发达国家股市的最高出资份额42%，其次是新式商场股市和政府债券。

细分来看，股票出资包含指数相关产品出资和采纳活跃战略进行的全球股票出资；固定收益东西则持续细分为五大子类别；特殊出资财物首要包含对冲基金、大宗产品及新式出资标的等，选用广泛的量化技术，触及期货和外汇商场；在房地产和根底出资范畴，ADIA则经过与当地企业或战略伙伴协作进行一级出资。与此一同，ADIA还与外部协作伙伴一同在全球规划内出资私家股本和信贷产品，一般经过外部办理的一级和二级基金进行出资。由此可见，ADIA的出资组合简直包括商场上一切可出资的产品，对可投财物标的的规划简直没有约束。

此外，股票部经过内部团队和外部司理活跃出资于一切首要区域的揭露股票商场。该部分专心于确认其以为自动办理具有体系优势的商场，以及挑选具有高度差异化出资办法的共同技术司理。

ADIA最新陈述说到其出资组合中45%由内部司理人办理，55%由外部办理人办理。

阿布扎比出资局的A股战略▲▲▲

2009年1月，ADIA获QFII资历，获批额度为35亿美元。随后在2019年，ADIA再次获批10亿美元额度。AIDA一度是规划排名第二的外资组织，直至2020年QFII额度约束被撤销。依据Choice数据计算，截止2021年一季度末，AIDA呈现在25家A股上市公司十大股东名单，持股总市值为80.21亿元，持股市值创下了历年新高。从持股公司看，ADIA出资的职业会集在消费和科技，大盘、中小盘股都有。

兴业证券从前剖析过AIDA在A股出资风格：

前史趋势看，ADIA偏好逆向操作。阿布扎比出资局表明，其出资团队专心于出资具有强壮办理团队、估值合理、具有增加潜力的公司。比照沪深300和ADIA的A股出资组合市值状况能够发现，自ADIA加大对A股的出资以来，其出资组合市值与沪深300走势方向并不趋同，乃至常常呈现相反的趋势。

2015年上半年，A股商场疯狂之际，ADIA以长时刻的眼光进行考量，并没有盲目加大在我国过热商场上的出资，而仍采纳较为稳健的出资手法，维持着持股规划。实际证明，2015年股灾之际，ADIA的财物规划并没有遭受较大起伏的减缩。而当A股商场在阅历了近一年的跌落，处于相对底部之际，ADIA从头加大了对A股商场的出资，逢低买入股票，此刻ADIA的A股持股规划和持股市值也迎来了小顶峰。然后，2016年开端，A股商场有所上升，而ADIA却不断减持，缩小财物规划。直至A股商场于2018年下半年迎来又一个低点时，ADIA的持股规划才又呈现了一个小顶峰。由此可见，在A股商场过热时，ADIA能进行慎重出资，乃至有所减持；在A股商场处于底部阶段时，ADIA则又不断加大买进的力度。

虽然ADIA是一个长时刻出资者，但其在进行A股出资时，对特定股票的持有时刻并不长。在ADIA出资过的115只A股股票中，仅有18只股票持股时刻超越1年（含1年）。