四川双马(四川双马重组)

2021年甫一局面，流动性收紧预期升温影响全球财物纷繁抱团分裂，许多高估值概念板块回调，商场面对新一轮的估值检测。

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但一起，伴跟着全球经济确定性继续修正，以有色化工建材等上游范畴的财物价格又强势上涨，带动顺周期板块纷繁兴起，成为了商场避险资金的好去处。

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水泥职业作为顺周期概念中的一个重要板块，近期在商场全体大幅回调趋势线也仍然收成了很好体现。

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在其间，西南区域水泥龙头的四川双马(000935.SZ)近来获得多家券商组织调研引起了商场的重视。

这一只在几年前就开端布局私募股权出资办理事务的本钱新秀，现在早已不仅是限制在水泥工业范畴的开展，跟着其出资事务的不断拓宽和收成，它的特点正产生悄然而有力的改变。

1、水泥事务迎利好，出资事务见成效

现在，四川双马主营事务包含水泥制作和私募出资办理事务两部分。

在水泥工业方面，近期顺周期概念之所以继续受资金的重视并非仅是商场出于寻觅估值凹地避险有关，实质上其自身也是有理应当景气的内涵逻辑。

在当下，我国是全球疫后首先进入经济周期上行通道的国家，经济建设强力复苏带动包含水泥在内的上游顺周期种类需求继续激起。

一起，接近水泥周期旺季，近期部分地区的春季开工显着提早，水泥涨价的信息散点式上抬，可见水泥职业需求端迎来改进窗口现已很近了。

水泥事务的继续稳健，为公司带来了很好的现金流。尽管进入2021年微观流动性有由宽松到收紧的预期，但四川双马公司运营现金流一向安稳足够，上一年Q3期末账上还有13.37亿的现金流，且企业财物负债率处于低双位数水平，微观流动性收紧与否对公司并不会有多少影响。

在私募出资办理事务方面，跟着其近两年所参透的项目连续进入报答期，这块事务营收敏捷增加，对公司赢利贡献度也在继续提高。2020年的中期财报中该部分营收份额现已增加至21.28%。

2020年前三季度，四川双马归母净赢利6.96亿元，同比增加24.19%，其间出资事务已占到总赢利的一半左右，有渐成才能担任之势。

因为私募出资办理事务毛利率很高，跟着这一块事务营收占比的继续提高，公司的全体出售净利率从2018年的30.41%提高到了2020年三季度的59.83%，赢利改进十分显着。

2、背靠IDG本钱，布局最好的赛道

现在公司手上已有4家参投的工业出资基金，包含河南省调和锦豫工业出资基金(河南基金)、义乌调和锦弘股权出资合伙企业(义乌基金)，两家基金的认缴规划超170亿元，前者首要面向互联网、泛文化范畴，后者首要面向先进制作，芯片、半导体等高端科技方面的先进制作。公司别离出资了10亿元、10.8亿元，且其子公司还担任了以上两工业基金的办理人。

一起，四川双马还参投了首要出资新动力、电池、电动车方向的天津爱奇鸿海海河才智出行股权出资基金(才智出行基金)。此外，公司全资子公司还新建立河南景睿股权出资基金(河南景睿)，首要专心于大消费范畴的出资。

在直投方面，四川双马还出资了SaaS软件企业“慧算账”(隶属于北京公瑾科技有限公司的财税服务渠道)以及教育板块企业。

4只基金，对应4大赛道最好的范畴，其间三个都是国家方针支撑的生长性最强的战略范畴，可见四川双马在出资这块的思路一点儿不含糊。

依照四川双马的表明，公司的出资办理团队相关人员大部分来自于专业出资组织，职业经历丰厚。

尽管没明说，但很显着其出资布局的逻辑十分契合其背面实控人出资界大名鼎鼎的IDG本钱的“风仪”。

IDG本钱作为我国办理财物规划最大的私募股权基金办理人之一，首要出资方向会集在TMT、医疗、消费&文娱及清洁动力等范畴，市面上闻名的超级独角兽企业有一半以上都获得过IDG本钱的前期出资，投研水平缓办理经历可不是随意说的。

所以很简单让人联想到，四川双马旗下基金的出资办理团队中来自IDG的专业人员必定不会少，而且潜移默化下必定也学到了许多名贵的出资经历。

且不管四川双马的出资办理团队“师从何处”，其连续参加及退出的许多项目所获得的优异成果，也已充沛验证了其出资办理才能的专业性。

比方，公司旗下的义乌基金参投了第一批科创板“明星”企业——中微公司，持有股份2.39%。方针公司最高股价较发行价一度涨幅超10倍，即使是近期跟着商场动摇下行也还有数倍增加，这意味着义乌基金的账面收益十分可观。

在2020年8月，义乌基金第一次对中微公司进行减持约0.418%的股份，扣除持本后实现收益接超越3亿元。三季报之后，该基金现已早年十大股东名录中消失，假如是彻底退出，估计收益会十分可观。

一起，义乌基金还持有行将科创板上市的芯片规划范畴独角兽翱捷科技6.6%股份，后者于2020年5月最终一轮融资后估值超16亿美元，股东包含阿里、小米等巨子，现在已完结上市教导。叠加该公司芯片赛道被收注目，公司上市后不扫除收成巨大市值增加，义乌基金也将因而成为背面的大赢家之一。

(数据来历：企查查、出资界揭露资料收拾)

不仅如此，双马旗下另一支基金：天津爱奇鸿海海河才智出行股权出资基金(简称才智出行基金)还出资了时空电动、宽凳科技等科技独角兽。天眼查显现，其乃至还出资过现在在美股上市的造车新势力小鹏轿车，不过因为暂无发表详细参投状况，其对小鹏的出资收益怎么不得而知。

(来历：天眼查)

在这一次调研中有发表才智出行基金2020年前三季度的净赢利为约28亿元，成绩才能体现真的不错。

3、转型进行时，未来更具幻想空间

根据四川双马调研陈述中公司的表明，公司开展出资事务也可认为将来寻觅转型标的和堆集职业办理经历。

也就是说，公司出资事务是现阶段公司寻觅未来新主业的手法，其长时间的方针是在寻觅新转型主营的方向，这个主业方向可能会包含新动力轿车、电池及相关资料、芯片、半导体、大消费等在内的基金要点重视的契合国家方针支撑的工业方向。

及四川双马旗下的基金而言，因为旗下基金的出资办理团队有着IDG的加持，而且所投的方向又是IDG多财善贾的赛道，能为公司在全球布局优质标的带来十分大的优势。

现在其出资要点有两个：一个是新动力工业链，对电动车相关上下游工业链公司的掩盖现已较为完善，也具了备丰厚的项目经历；第二是个芯片及半导体范畴，公司在这方面也有了较深化的研讨，比方投出的翱捷科技是其间一个很好的项目。

再回忆四川双马在近几年的开展改变，凭借其在经过出资方面的探究，正在逐步堆集职业办理经历，一起逐步找到了自己未来所转型的主业方向——大概率会是在“新动力+半导体”这些优质生长赛道。

从更大的布景看，这些的赛道也是适应了年代开展的大趋势。

当下我国大力鼓舞开展科技立异、新动力、芯片、半导体等范畴成为当下关乎国运的战略方向。这些秉承着国家长时间战略开展的新科技范畴，它们具有潜力无限的年代性盈利。

且不管四川双马在出资这些范畴将来还会获得多大的收益，假如其未来也转型到这些范畴，不扫除其主营在新赛道下会迎来新一轮的生长时间。

小结

在近几年，一只只新动力、科技半导体等相关范畴的独角兽从百亿市值敏捷生长至数千亿市值，有些乃至已在测验打破万亿市值大关，它们是商场继续重视的宠儿，本钱舞台上的高光C位。

这些范畴之所以能有如此繁荣的活力和高生长性，背面也是这个年代赋予的开展盈利。

四川双马挑选把出资的方向立根于此方向，并未来主业也有意尽力朝这方面转型，可以说一最少开端就成功了一半。

跟着四川双马接下来的出资事务成绩逐步开释，以及它在未来主业转型至更好的赛道，它的开展潜力有理由值得咱们等待。