中银收益(海富通基金519011净值)

2021年7月9日，央行宣告于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已履行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权均匀存款准备金率为8.9%。央行表明，本次降准约开释资金1万亿元，但部分用于对冲/置换下半年到期MLF及7月税期的资金缺口。

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降准对债市有较大影响，因为固定收益类理财产品底层持仓中债券占比较高，降准对纯固收类理财产品运作及收益的影响值得重视。

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本期《机敏理财日报》聚集理财公司长时间限纯固收类产品剖析。

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截止今天银行理财样本数量：160316支，固定收益类：115320支（含固收+）。

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1、理财公司期限6-12个月纯固收产品近6个月收益体现

到7月12日，从出资周期为6-12个月的理财公司纯固收类产品近6个月收益体现来看，中银理财、中邮理财、安全理财等均有多只产品上榜。

中银理财发行的“（银发专属）稳富1107”近6个月年化收益率为7.493%，在本次榜单中排名第1。该产品成立于2019年11月6日，运作形式为开放式净值型，首个关闭期为3年，成绩比较基准为4.5%/年，内部危险评级为二级（中低），收益类型为非保本起浮收益型。据一季报显现，到3月31日，该产品总份额为22.26亿，累计净值为1.0722；其首要出资于债券，债券财物占产品总财物的份额为98.05%；一起，现金及银行存款的出资份额为1.95%，因为其首个出资周期为3年，期限较长，换回压力较小，因而其现金及银行存款的出资份额低于周期较短的理财产品，出资周期小于或等于1年的理财产品的现金及银行存款的出资份额一般不低于5%。

中邮理财发行的“债券2018年第317期”近6个月年化收益率为6.889%，在本次榜单中排名第2。该产品成立于2018年6月19日，运作形式为开放式净值型，出资周期为1年，内部危险评级为二级（中低），收益类型为非保本起浮收益型。

据“债券2018年第317期”2021年一季报显现，到2021年3月31日，该产品财物净值为9.17亿元，总份额为8.17亿份，累计份额净值为1.1229元，杠杆水平为108%。

底层财物方面，到2021年3月31日，该产品持有债券份额为96.63%，现金及银行存款份额为5.67%，同业存单的份额为3.18%，债券类财物没有呈现流动性危险状况。

据DM查债通数据，该产品第一大持仓“18建设银行二级01”为建行发行的二级本钱债，票面利率4.86%，发行价格100元，发行规划430亿元，主体评级与债券评级均为AAA。该债券主承销商包含国泰君安证券、中信证券、中金证券、招商证券、光大证券、中银世界证券等，承销办法为余额包销。

中金固收《降准重现2018年债牛逻辑》研报指出，归纳而言，短期内来看，因为心情现已会集开释，且根本面的一些高频数据可能在方针托底效果下呈现脉冲反弹，长端利率在3%的重要关口邻近可能会面对必定的横盘调整。此外，银行间流动性短期内无忧，此前杠杆水平偏低的出资者可以适度提高杠杆水平。中金固收以为，从一个更长的视角看，不管从装备仍是买卖视点来看，都可以择机适度延伸债券组合的久期。10年国债利率下半年会低于3%，低点落至2.8%。参阅2018年经历来看，不扫除后续还有其他宽松办法出台。

广发固收则以为，从根本面的视点来看，经济上升时重视总量，经济变弱时重视结构。当时利率全体处于前史上的较低水平，10年国债收益率挨近锚定点位1年期MLF利率。所以除非后续可以构成持续宽松的预期，乃至是降息预期，10年国债收益率才干下行至长时间低于1年期MLF利率的状况。尽管当时稳钱银和紧信誉的方针组合，利好长端利率，可是利率水平现已全体偏低，持续向下的空间遭到方针利率限制。所以更多是一步到位的行情，和越来越窄的区间低位动摇。本轮降准之后，利率上行危险在下降，估计10年国债的动摇区间降为2.9%-3.2%。

受全面降准预期影响，上星期国债收益率全面下行。7月9日与7月2日数据相较而言，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率别离变化-5.20BP、-3.45BP、-6.16BP、-8.24BP、-6.98BP至2.35%、2.74%、2.89%、3.01%、3.01%，1Y、10Y国债收益率别离处于25.20%、13.40%的前史分位点。

2、理财公司期限1-3年纯固收产品近6个月收益体现 到7月12日，从出资周期为1-3年的的理财公司纯固收类产品近6个月收益体现来看，徽银理财体现杰出，"安盈"固收系列多只产品上榜。

其间，安全理财“新启航两年定开1号”近6个月年化收益率为4.72%，在本次榜单中排名第10。“新启航两年定开1号”成立于2020年11月26日，运作形式为开放式净值型，征集办法为公募，内部危险评级为二级（中低），收益类型为非保本起浮收益型，首个出资周期的成绩比较基准为年化4.40%-4.80%。

从底层财物来看，该产品银行存款、债券等债务类财物的出资份额不低于 80%；私募债的出资份额不高于40%；非标财物的出资份额不高于49%；杠杆水平不超越140%。

从估值办法来看，该产品以摊余成本法为主，产品净值动摇率较低。

在出资战略上，该产品归纳考量微观经济形势、商场资金面走向、信誉债的信誉评级、同业存款、同业告贷买卖对手的信誉资质以及各类财物的收益率水相等，确认各类钱银商场东西的装备份额并进行活跃的出资组合办理。

据2021年一季报显现，到2021年3月31日，“新启航两年定开1号”的财物净值为7056万元，份额累计净值为1.0157，杠杆水平为100.1%。

据财物组合状况显现，一季度末，该产品资管方案类出资占比91.95%，固定收益类出资占比4.95%，银行存款和结算备付金算计占比2.83%，其他财物占比0.27%。

从期末前十大持仓来看，第一大持仓为安全证券星斗5号调集财物办理方案，财物余额为3144万元，占产品财物净值的44.56%。该资管方案出资的财物类别为：银行存款占比0.10%，债券出资占比29.24%，买入返售金融财物占比48.91%，财物支撑证券占比57.68%，卖出回购金融财物款占比9.52%，应收利息占比2.24%，清算备付金占比0.50%。

第二大持仓为“洛阳城乡建设出资集团有限公司2020年度第一期理财直接融资东西”，财物余额为2350万元，占产品财物净值的33.30%。该财物为非标财物，买卖日期为2020年11月27日，融资人为洛阳城乡建设出资集团，融资利率为5.9%，剩下融资期限和买卖结构未发表。

洛阳城乡建设出资集团为当地国有企业。到2021年一季度末，该公司总财物为619.56亿元，负债为410.02亿元，财物负债率为66.18%。从近4年年报来看，公司财物负债率维持在65%左右。

据南财理财通数据显现，近期，多个理财公司发行了理财新品，其间招银理财发行的“招睿保养睿远稳健三年关闭 2 号增强型固定收益类理财方案产品”的出资各类财物份额为固收类财物占比不低于净财物的80%，其间非标准化债务财物不高于49%；权益类财物、产品及金融衍生品类财物算计占净财物比不高于20%，其间产品及金融衍生品类财物不高于5%。该产品首要出资于固定收益类财物，旨在危险可控的前提下，参加股票商场出资，增强产品收益。该产品将结合对经济周期的掌握、股债性价比的剖析，加强信誉危险和商场危险 把控，运用出资组合办理技能进行大类财物装备，力求获取财物的稳健增值。

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（数据剖析师：李高毅，周睿；实习生：汪朝苗）

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