股市在线刘冰-中国能建吸收合并葛洲坝 重组背后两家千亿企业命运走向 – 财经

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7天前的一则重组公告，正悄然改变着两家央企命运的轨道。

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10月21日，葛洲坝发布严重事项开展公告，公告称：2020年10月15日，公司接到公司直接控股股东我国能建告诉，我国能建拟谋划换股吸收兼并公司。到本公告发表之日，公司正在与各方洽谈评论本次买卖的相关事项，因本次买卖尚处于谋划阶段，存在不确认性，公司股票持续停牌。

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于此一起，公告中的另一个主角——我国动力建造集团股份有限公司(03996HK，以下简称“我国能建”)，股价在复牌后呈现跌宕，在10月16日时间短暴升20%至0.87港元每股后，接连数日走低，到10月21日其收盘价为0.76港元每股。

股价跌宕的背面，也折射着出资者对此次重组的杂乱观点，一方面等待两边重组完结“A+H”上市后能够助力企业做大规划，但另一方面也忧虑，作为被吸收兼并的一方，葛洲坝仍是葛洲坝吗？

同为千亿企业，缘何重组

依据公告显现，此次重组中，我国能建和葛洲坝的人物分别为兼并方与被兼并方，兼并之后两边的命运走向也成为此次被重视的焦点。

“从营收成绩和财物规划来看，两者同为千亿规划，此次兼并可谓大手笔。”光大证券剖析师卢洁在承受我国房地产报记者采访时表明。

依据我国能建发表的2019年度成绩公告，我国能建全年完结新签合同额5203.98亿元，同比添加12.65%；完结运营收入2472.91亿元，同比添加10.38%；归属本公司权益持有人净赢利为50.79亿元，同比添加11.11%，到本年上半年，我国能建总财物4361.7亿元。

葛洲坝2019年完结运营收入1099.46亿元，同比添加9.26%；完结赢利总额87.88亿元，同比添加13.47%；完结归属母公司一切者的净赢利54.42亿元，同比添加16.83%；运营现金流净额60.7043亿元，总财物达2344.63亿元。

从两边股权架构看，葛洲坝控股方为我国能建的全资子公司。企查查显现，葛洲坝是我国葛洲坝集团有限公司(以下简称：葛洲坝集团)旗下A股上市公司，我国能建是由我国动力建造集团有限公司(以下简称：我国能建集团)旗下H股上市公司。材料显现，我国能建集团由葛洲坝集团、中电工程以及国家电公司、我国南方电有限责任公司部分财物组成而成。2014年12月，在集团将首要事务和财物注入后，我国动力建造股份有限公司建立，并在港交所完结上市。从股权结构来看，我国能建经过葛洲坝集团直接持有葛洲坝42.43%股权。

从市值来看，两边悬殊。到2020年10月21日，作为兼并方的我国能建股价为0.76港元每股，总市值为228亿港元，而葛洲坝到停牌前10月14日，股价为6.09元人民币每股，总市值为280亿元人民币，作为被兼并方，葛洲坝的市值超我国能建。

从事务构成来看，两者也存在穿插部分。

我国能建收入首要来自5大板块，勘察规划及咨询、工程制作、工业制作、清洁动力及环保水务、出资及其他事务。其间，出资及其他事务中包含房地产出资开发，高速公路出资运营，金融服务和物业租借等其他事务。

而葛洲坝则是我国动力建造旗下首要地产出资途径，是国务院国资委确认的第一批16家以房地产为主业的央企之一。材料显现，葛洲坝以水利水电工程发家，2007年9月吸收兼并大股东完结集团全体上市，2013年敞开重要转型完结快速开展，2018年回归工程中心主业，现在公司主运营务分为八大板块：修建、环保、出资、房地产、水泥、民爆、配备制作、金融。

在其一切事务中，修建业为其首要收入构成部分，据华泰证券方面供给材料显现，到2018年底，葛洲坝集团修建业财物、赢利、营收占比分别为35%、45%和55%，从业人员占比达65%。在葛洲坝集团所属27家企业中，有13家为修建业企业，首要触及水利水电工程、交通工程、市政工程、房建工程、机电工程、电力工程等专业范畴公司。

两家同为千亿等级的企业，为何会有此次重组？又会发生怎样的影响？

上海地产研讨院陈硕表明：两边兼并是适应当下趋势，在国务院日前发布的《关于进一步进步上市公司质量的定见》中，有说到支撑优质企业上市，促进商场化并购重组。

诸葛找房数据研讨中心剖析师王小嫱认为，关于我国能建来说，此次吸收兼并后，能够凭借葛洲坝来回归A股，对我国能建在融资等方面带来必定的优势条件，一起也有利于进步对葛洲坝的话语权，在房地产板块有进一步的开展。关于葛洲坝来说，若是吸收兼并成功完结，必定程度上也能够协助优化本身的债款结构，一起我国能建的土储资源也能够为其开展扩张奠定根底，或将使其在未来开展迈上一个新台阶。

我国能建的土储资源首要散布于上海、南京等长三角城市以及一些要点二线城市，其土储资源未来也能为葛洲坝开展扩张供给弥补，其兼并吸收完结后，协调好房地产板块的布局，将会有利于构成合力，扩展竞争力。

但她一起表明，葛洲坝的市值高于我国能建，因而未来市值有可能会稀释。

吸收兼并后，葛洲坝是否会退市？

值得重视的是，此次我国能建采纳的是换股吸收兼并方法，完结“A+H”上市。

“跨商场换股吸收兼并是在香港联交所上市的公司(兼并公司)经过增发A股股份以交换在内地证券商场上市的公司(方针公司)的股份，方针公司的股东转而持有并购公司的股份，并购公司获得A股商场上市资历，然后完结股份在内地与香港证券商场两层上市的方针。”资深证券剖析人士曹非在承受采访时表明。

在他看来，这种方法的优点是能够缓解融资压力，优化本钱结构，涣散兼并危险，一起，以较小的价值处理控股上市子公司的股权分置问题。

这种形式，在国内已有不少先例。据记者计算，截止现在经过换股兼并吸收方法回归A股的企业有潍柴动力兼并湘火炬、我国铝业兼并兰州铝业和山东铝业、上海电气兼并上电股份，在地产职业，2012年，我邦交建曾以4.23亿股换股吸收兼并路桥建造，完结回归股。但在这些事例中，作为被吸收兼并的一方，均已显现退市。

那么吸收兼并后的葛洲坝未来命运走向会怎么？

透镜公司研讨创始人况玉清在承受我国房地产报记者采访时表明，吸收兼并后，葛洲坝应该不需要退市，更改股票名称就能够了。由于换股吸收兼并，等于是将两家公司变成一家公司，我国能建能够沿用现有的上市位置。葛洲坝未来仍能够作为我国能建旗下控股公司，独立接受地产开发事务。

这他看来，此次重组关于我国能建来说，扩展规划，添加融资途径。关于葛洲坝来说也是利好，我国能建是特大型动力建造集团公司，承当一些国家根底设施建造和对外战略出资，吸收兼并后，有利于葛洲坝在这方面做更多的事务探究，一起逐步弱化其房地产标签，由于关于地产事务过度依靠，其未来开展遭到的监管约束也会许多。