腾邦集团(腾邦集团破产)

本报记者 翁榕涛 童海华 广州报导

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腾邦集团因资金周转困难堕入债券违约风云后，7月13日腾邦控股有限公司（06880.HK，以下简称“腾邦控股”）发布2019年半年度成绩预告，2019年上半年腾邦控股净赢利由盈转亏，估计亏本为3500万～4000万元，而去年同期盈余22696.48万元。本年7月5日，腾邦控股接连发布两则财物出售公告。

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据了解，腾邦控股是腾邦集团旗下成员公司，2011年在香港联交所主板上市，是集团在海外重要的本钱运作渠道。据《我国运营报》记者查询公告闪现，腾邦控股出售的两处财物均坐落香港，别离以1080万港元价格出售香港海怡半岛一处住所，以1062万港元价格出售香港物业中心一处办公室。

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而只是在出售财物的2天前，腾邦控股发布盈余正告，预期公司2019年上半年将呈现严重亏本。公告闪现此次亏本的首要原因为应收一名独立第三方告贷的减值亏本，2017年6月29日，集团向一名独立第三方供给3000万港元告贷，年利率12%，但到公告日期，告贷人仅归还利息和部分本金90万港元。

“屋漏偏逢连夜雨”，近期腾邦集团在遭受债券违约、上市公司实控人改变后，子公司也面对遭受巨额亏本的窘境，腾邦集团跨界金融后的流动性危机逐渐闪现。

遭受流动性窘境

跨界金融范畴的“腾邦系”遭遭到了流动性窘境。6月27日，因为腾邦集团发行的债券“17腾邦01”构成本质违约，信誉评级组织中诚信证券评价有限公司(以下简称“中诚信证评”)将该债券信誉评级三次下调，从AA级降至BBB级，最终降为CC等级。

据了解，“17腾邦01”债券于2017年6月7日建立，发行规划总计15亿元，所征集资金拟用于归还金融组织告贷和弥补流动资金。但6月10日，腾邦集团对外发表，因短期内资金周转困难，未能准时足额付出2019年度利息，触及利息约1.13亿元。

据中诚信证评发布的盯梢评级陈述闪现，2018年腾邦集团首要事务板块为以葡萄酒和3C产品为主的产品交易事务、商旅及金融服务事务，后者首要由子公司腾邦世界商业服务集团股份有限公司（300178.SZ，下称“腾邦世界”）担任运营。

2018年，腾邦集团完成产品销售收入165.08亿元，收入规划较上年根本相等，毛利率由上年的3.30%下滑至2.93%，运营性事务赢利亏本1.67亿元，赢利总额为5.02亿元，同比下滑60.75%，赢利规划对非经常性收益依赖度较高。

中诚信证评剖析师指出，腾邦集团短期债款规划较大，公司及公司实践操控人持有腾邦世界的股份质押比率较高，呈现了被迫减持情况，且所持大部分股份被司法冻住及轮候冻住，“17 腾邦01”债券利息未能准时足额付出，呈现违约情况，公司面对很大的流动性压力。

相关材料闪现，到2019年6月，腾邦集团总财物为295.6亿元；腾邦集团债款算计107.46亿元(不含上市公司)，除17亿元债券债款，还有银行告贷61.57亿元、非银行告贷21.96亿元、股票质押告贷6.93亿元、对外担保0.5亿元。

金融事务成净利支撑

近几年来，旅行职业竞赛加重，各首要在线旅行商已从本来单纯的价格战比拼，晋级为本钱和资源整合的归纳竞赛，腾邦世界依托金融做旅行的形式已遭到应战。

腾邦世界2018年的成绩也呈现了“增收不增利”的失常情况。陈述期内，腾邦世界完成经营收人48.86亿元，比上年同期增加38.43%，完成归属于母公司所有者净赢利1.68亿元，与上年同期相比下降40.88%。

针对成绩“增收不增利”的原因，本报记者采访腾邦世界相关担任人，对方表明：“依据慎重性准则，公司2018年计提商誉减值预备和公司对包机事务航线补助，依据权责产生制准则按航线实践飞翔班次承认收入，因而导致2018年成绩有所下降。”

北京联合大学在线旅行研讨中心主任杨彦锋向记者剖析：“腾邦世界作为旅行职业的头部企业，其开展路途是典型且具有时代特征的，在创建之初就非常重视获取金融车牌，在股市上行、经济扩张以及信贷宽松时期，经过本钱商场加杠杆加快开展。”

跨界金融的腾邦世界，其主营事务商旅服务奉献的成绩远不及金融事务。依据2018年财报数据，腾邦世界完成经营收入为48.86亿元，同比增加38.43%。其间商旅服务奉献营收43.18亿元，占公司营收的88.38%，金融服务奉献营收5.68亿元，占公司营收的11.62%。

直至深交所问询后，腾邦世界才发表部分数据，表明支撑其2018年盈余的首要是金融服务。据发表，2018年，深圳市前海融易行小额告贷有限公司（以下简称“融易行”）等四家金融子公司总共奉献了约1.22亿元的归属于母公司所有者净赢利，仅融易行一家公司就奉献了约1.21亿元。

针对净赢利首要靠金融事务奉献的问题，腾邦世界相关担任人表明：“旅行事务仍然是公司最首要的主营事务板块，未来公司将继续加强旅行在公司各事务板块中的主业中心位置，加强旅行事务与航空运营、职业金融的协同。”

杨彦锋以为，腾邦世界的金融驱动旅行的开展形式，在商场的上升期是比较可行的，但在2016年后二级商场不景气的大环境下，财物价格处于下行阶段，关于腾邦世界来讲，再经过收并购财物进行扩张也遭到必定应战，或许呈现流动性危机。

从大举收买到质押股权

自2012年起，腾邦世界开端以自有资金跨界金融范畴，逐渐建立起经过金融完成旅行事务扩张的开展形式。

2012年，腾邦世界建立融易行公司，为商旅供应链和付出渠道客户供给金融服务；2013年，深圳市腾付通电子付出科技有限公司，完成互联网付出、移动电话付出、银行卡收单事务答应；2014年，腾邦世界建立深圳前海腾邦保险经纪有限公司、深圳市腾邦创投有限公司；2015年，腾邦世界收买深圳中沃保险经纪有限公司。

但是在不断扩张的一起，腾邦世界的负债规划也显着上升。Wind数据闪现，腾邦世界2014～2016年的负债算计别离为8.69亿元、18.45亿元以及30.01亿元，同比别离上升246.19%、112.20%以及62.65%。

2018年12月底，腾邦集团与深圳市出资控股有限公司和深圳市福田出资控股有限公司签署了《战略协作协议》，两家深圳国企拟受让腾邦世界至少5%的股权，成为战略出资者。但是时隔半年，仍无两家深圳国资企业入股腾邦世界的新消息发表。

据不完全统计，2019年至今，腾邦世界发布了三位董监高的离任公告，包含公司常务副总经理段乃琦、副总经理王淑杰以及公司董事孙志平。

2018年以来，腾邦世界现已进行了39次股票质押，其间控股股东腾邦集团在2018年9月累计质押1.38亿股，占其持有公司股份的77.88%，占公司总股本的22.37%。同策研讨院首席剖析师张雄伟指出，企业频频质押股权首要是因为资金链严重，在融资环境收紧的情况下发债比较难发，股权质押就成了首要的融资方法之一。

川财证券此前的陈述表明，股权质押危险包含，关于未解押股票而言，告贷人即被质押股票公司的股东，在质押市值跌破平仓价时，会对上市公司股东的现金流形成较大压力。关于非正常解押的股票而言，有较大或许是因为质押股票市值跌破平仓线，而遭受强制平仓。

（修改：赵毅 校正：颜京宁）