519694-中公教育：政策红利带来复苏 行业领军望迎成长爆发期 – 财经

导读：

中船科技股票,中船科技股票

中公教育已成为工作领军企业，凭仗其多年办理经验，构建起了巨大的教育。2019年全体偏冷的招录局势下，公司逆势快速添加。2020年，国家稳工作方针带动全体招录人数回暖，叠加疫情影响下高校毕业生所面对的严峻的工作局势，工作教育训练需求有望进步。公司有望充沛享用工作盈利，迎来生长迸发期。

华夏股票,华夏股票

关键：

002420？002420

工作领军企业，具有笔直一体化快速呼应系统和才能；

蒙牛股票代码,蒙牛股票代码

疫情影响现已是过去式，Q3-4将迎来迅猛式添加；

方针盈利带来整个工作的复苏，龙头中公望迎生长迸发期。

工作领军企业，具有笔直一体化快速呼应系统和才能

中公教育是大型的多品类工作教育组织，面向广阔知识型人群，公司主运营务横跨招录考试训练、学历进步和工作才能训练等3大板块，供给超越100个品类的归纳工作工作训练服务。

四化构筑的笔直一体化快速呼应才能是中公中心竞争力，“强研制-广途径-快呼应-好品牌-高口碑”的商业闭环有望具有运营杠杆效应。1)研制专业化：中公为应对每年应考规范和选拔方法的改变，组成专职研制团队，完成研制与教育别离。到6月底，公司有研制人员有2702人，分区教研总部统管，下设11个专业研究院和31个当地研究院，能够快速把握各地考试要求、及时盯梢方针改变、快速调整课程结构；2)教师专职化：“大后台，小前台”系统确保专职教师能够完成教育的规范化输出和教研成果的管控，到6月底，授课师资18036名；3)途径直营化：2010年起完成加盟悉数转直营，2018年年末，中公701个直营分支组织已掩盖31个省319个城市；4)运营科技化：前端教研经过双师形式进步中高级师资产能利用率，后端运营运用互联和大数据等技能进步办理功率。

笔直一体化架构既能完成运营的超高功率，更能有用兼容高添加和品类快速扩张带来办理冲击。对这一架构进行出资和改造一直是公司办理革新的中心工作。

考试延期导致上半年成绩暂时亏本

上半年，公司完成运营总收入28.08亿元，同比下降22.80%；归母净利润2.33亿元，同比下降147。坐落成绩预告区间(亏本23亿)内，契合预期。公司成绩亏本的主要原因有两个：一是上半年疫情突发导致全国范围罢工停课，很多招录考试延期，导致公司收入承认暂时性削减；二是公司的教育点、职工特别是研制人员等产能逆势扩张带来本钱添加。

能够看到，公司二季度成绩下滑显着。依据从前公职类考试的规则，二季度是公务员省考的密布时刻，也是公司承认收入的旺季，但本年公务员省考根本都推迟到8月进行，导致公司二季度收入承认大幅削减。但这仅仅暂时性亏本。跟着下半年各类招录考试的康复，以及教师、考研及专升本等扩招方针带动相关招录人数呈现较大添加，公司运营已进入迸发期，下半年高添加逻辑反而愈加强化。

疫情影响现已是过去式，Q3-4将迎来迅猛式添加

本次疫情对中公和整个训练工作的影响现已挨近结尾，跟着国内疫情的根本操控以及各类招录考试的康复，工作教育训练工作和中公将迎来大规划的添加。现在是省级公务员考试的面试训练高峰期，接下来将迎来各省事业单位的书面考试面试训练、教师招录考试训练、2021年国家公务员考试训练、2021年考研训练等。其间教师招录考试因为上半年的撤销以及国家对训练组织教师资格证的刚性要求，咱们猜测下半年的教师招录考试报名人数将添加迅猛，有望到达或超越2019年全年900万人次的水平。

方针盈利带来整个工作的复苏，龙头中公望迎生长迸发期

中心推出“六稳”“六保”方针，将“工作”放在首位。1)扩展公共部门工作，公务员、事业单位、国企等招录人数，现在全体扩招约40%+。2)硕士研究生、专升本、第二学士学位三项扩招可吸纳170余万人，其间应届毕业生约140万人。硕士研究生和专升本招生规划估计同比添加18.9万人、32.2万人。相关方针积极影响下，工作训练需求将持续添加，中公教育招录考试训练板块中长时间扩招趋势清晰，工作未来5-10年仍将处于中高速发展期，学历进步板块也将获益。

公司估值

中公教育已成为工作领军企业，凭仗其多年办理经验，构建巨大教育。2019年全体偏冷的招录局势下，公司逆势快速添加。2020年，国家稳工作方针带动全体招录人数回暖，叠加疫情影响下高校毕业生所面对的严峻的工作局势，工作教育训练需求有望进步。公司有望充沛享用工作盈利，迎来生长迸发期。

依据新时代证券，公职类考试训练收入将在下半年大幅添加，全年看成绩确定性高。扩招方针使中公获益显着，看好公司长时间生长性。估计公司2020-2022年营收分别为125.50亿元、162.10亿元、205.81亿元，同比添加36.8%、29.2%、27.0%；归母净利润分别为23.86亿元、32.25亿元、41.95亿元，同比添加32.2%、35.1%、30.1%；对应PE分别为96、71、55。保持“强烈推荐”评级。