上汽集团(上汽集团是国企还是央企)

在“百年未有之大变局”中，集新能源、智能网联、自动驾驶、5G、大数据等新式技能于一体的轿车工业俨然成为了当时最炙手可热的职业之一。作为具有百年前史的传统工业，恐怕真的很难找出哪个工业遭到本钱的追捧能超越轿车了。

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可是严酷的实际却是，作为国内产销规划最大、盈余才干最强轿车集团的上汽集团好像与本钱市场的狂欢毫不相干。从上市公司发布的半年报来看，上汽集团上半年运营总收入达3660.96亿元，同比增加29.03%；归归于上市公司股东的净赢利133.14亿元，同比增加58.61%；根本每股收益1.15元，同比增加60.17%。比照其他车企，尤其是遭到“后疫情年代”“芯片荒”的困扰之下，上汽集团的成绩实属不错了。那么，为何其市值缺乏2400亿元，与公司的规划很不匹配，且股价一向徜徉在20元左右，低于每股净资产23.62元，市盈率还不到10，让出资者较为绝望呢？

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先来看看上汽集团的根本面。

揭露材料显现，上汽集团现在整车产销规划、新能源轿车销量、整车出口海外销量均排名全国榜首，也具有新能源轿车、无人驾驶、燃料轿车、华为轿车、上海国资革新等多个概念。截止9月9日，上汽集团总股本为116.83亿股，前十大流通股东累计持有99.80亿股，累计占流通股比为85.41% ，上海轿车工业(集团)总公司为控股股东，占总股本份额为67.66%，处于肯定会集的高控盘状况。并且前十大流通股东中多为国有性质，倾向于安稳分红，进步缺乏，跟银行股较为类似，假如结合近两年银行、稳妥类股票的走势，不难理解上汽集团现在的境遇。

比较半导体、新能源等体裁类的股票，大盘蓝筹一向在继续杀跌，在2018年3月股价到达37.66的高点后，上汽集团的股票就一向处于下行状况，可以说与大盘的走势完全是相悖的。

可是另一方面，上汽集团的市值与其运营收入、净赢利、现金流改动却是出现正相关的。从揭露的财政数据来看，2014年到2018年，上汽集团净赢利从279亿一路增加至360亿，运营收入增加至8876.26亿。随后，上汽集团的成绩开端接连下滑，2019年运营收入为8265.30亿，同比下降6.53%，净赢利256.03亿，同比下降28.90%；2020年运营收入为7230.43亿，同比下降12%，净赢利204.31亿元，同比下降20.20%。

比下滑更严峻的是，上汽集团从前的“赢利奶牛”，特别是上汽群众，“帕萨特”事情后的日子并不好过，还面临安徽群众的竞赛，也拉低了上汽集团的股价预期。2020年，上汽群众为上汽集团贡献了高达75%的净赢利。但从现在的状况来看，面临国内新能源轿车市场的快速开展，群众集团继续加码的是安徽群众，安徽群众将成为群众SSP渠道的本土化生产基地，并计划在安徽群众工厂周边制作一个专属供货商园区，还收买了合肥电池供货商国轩高科的战略股权，成为其榜首大股东。跟着安徽群众的继续发力，上汽群众显着存在被边缘化的或许，即使有上汽奥迪助力，未来远景也较为堪忧。究竟，群众在一汽-群众中的持股份额为40%，在上汽群众中的持股份额为50%，而在安徽群众的持股份额到达了75%以上。

上汽集团尽管成绩根本契合预期，每股目标向好，可是主运营务“大而不强”，其典型表现是毛利率低。2020年，上汽集团运营收入会集在轿车制造业，为7230.43亿，占比为97.43%，毛利率仅为10.76%；其次为金融业，为190.90亿，占比为2.57%，毛利率为75.27%。不只如此，上汽集团主运营务中整车的毛利率仅为6.57%，不只低于比亚迪交通运输设备制造业的19.53%、长安轿车整车的14.30%，还低于集团内部零部件的22.43%，劳务及其他的28.87%，以及金融业的75.27%。

并且，上汽集团的现金流才干显着恶化，也拉低了股价预期。上半年财报显现，上汽集团运营活动产生的现金流量净额同比削减 94.60%，可继续运营才干转向恶化。究其原因，面临车市调整、疫情冲击等严峻应战，上汽集团加大零售力度，继续消化库存，为满意借款事务的资金需求，上汽财政公司现金净额同比削减314.55亿。

近期，上汽集团以会集竞价方法回购公司股份1.08亿股，占比0.93%，在必定程度上增强了出资者决心。但结合整个职业的开展趋势来看，这几乎是“无济于事”，尽管部分安排研报给出了30元左右的预期，可是从近一年多的走势来看，上汽集团的股票好像遭受了20元魔咒，短期内恐难有大涨的时机。这是由于面临百年轿车大变局，轿车职业的估值系统正在产生改动，而上汽集团显着不受本钱市场的追捧。

此前，轿车制造业的估值一般其毛利的6-7倍。跟着软件界说轿车年代到来，硬件端和制造端的赢利将保持合理但较低水平，车企的估值正在向电动化、智能化领域挨近，这是价值链延伸的必然结果。在本钱市场，“科技出行公司”比“轿车公司”显着更有出资价值，而作为国内销量规划最大的上汽集团，也是事务形式最为老练的轿车大集团，在“新四化”的风口之下，要完成大象回身并不简单。这也是为什么特斯拉以及“蔚小理”的市值远大于许多传统车企的原因。

现在，上汽集团首要包含整车、零部件、移动出行和服务、金融、世界运营五大事务板块，尽管运营战略上也竭力向科技公司转型，但新式事务其实没有杰出的亮点，仍归于传统车企领域，像极了“壳子厂”，且运营过度依靠现有合资事务，自主事务生长缓慢，大象回身行动迟缓，短少长时间安稳可继续的商业形式，向科技公司转型滞后，因而在本钱市场不受追捧，市值远低于造车新势力以及转型较快的传统车企。

换个视点看，转型成功的传统车企，不只工业链技能储备深沉，提升了产品竞赛力，并且科技特点日益增强，在本钱市场也开端遭到追捧，市值一路飙升，典型的如比亚迪、长城轿车，市值分别在7000亿、5000亿左右。未来，能在本钱市场上一较高下的车企，必定具有科技立异才干，具有全球格式视界，一起又布局全工业链的公司。

在智能电动年代，所有车企都将取得明显的价值重估，重估的衡量标准取决于技能、安排的深度革新。归纳来看，上汽集团有必要进行“面貌一新”式的改动，从“国内产销规划最大的轿车集团”蜕变为“全球抢先的科技出行公司”，市值才干有更大的打破空间。