161025-产能不饱和强扩产 东鹏饮料IPO胜算几何 – 财经

凭仗“年青就要醒着拼”“困了累了就喝东鹏特饮”系列广告语，东鹏特饮背面出产商东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称“东鹏饮料”)被商场熟知。不甘做我国能量饮料商场老二的东鹏饮料，向本钱商场建议冲击，欲借本钱发力。最新动态显现，东鹏饮料IPO进入预更新发表阶段。而关于东鹏饮料的上市，业界以为是一个不错的机遇。不过，因存在收入依托东鹏特饮、产能不饱满仍要扩产等问题，东鹏饮料这次上市胜算几许仍是未知数。

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九成收入来自东鹏特饮

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招股书显现，东鹏饮料主运营务为饮料的研制、出产和出售。财务数据显现，2017-2019年以及2020年1-6月，东鹏饮料完成的运营收入别离约28.44亿元、30.38亿元、42.09亿元、24.69亿元，对应完成的归属净利润约2.96亿元、2.16亿元、5.71亿元、4.41亿元。

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整体来看，东鹏饮料的收入是不错的。不过，从东鹏饮料收入构成上来看，其收入存在依托单一产品的危险。

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据招股书，东鹏饮料旗下产品包含能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型，其间能量饮料是公司的主打产品。据悉，东鹏饮料的能量饮料主要是东鹏特饮，详细可分为金瓶特饮(250ml及500ml)、金罐特饮(250ml)和金砖特饮(250ml)共3种包装类型。2020年，公司新推出含气能量饮料东鹏加気。

数据显现，东鹏特饮系列产品在2017-2019年完成的出售收入别离约27.35亿元、28.85亿元、40.03亿元，别离占各期运营收入的比重为96.19%、94.99%、95.11%。本年上半年，东鹏饮料的能量饮料算计完成的出售收入约22.73亿元，除了其他能量饮料收入的237.2万元外，本年上半年东鹏饮料的能量饮猜中的收入仍旧来自东鹏特饮。经核算，东鹏特饮本年上半年的出售收入占当期公司总收入的份额为92.05%。

除能量饮料外，2017-2019年以及2020年1-6月，东鹏饮料的非能量饮料及包装饮用水的出售收入算计占比别离为3.72%、4.49%、4.5%及7.57%。

在投融资专家许小恒看来，相对单一的产品结构使得东鹏饮料的经运营绩对东鹏特饮的出售依托程度较高。尽管公司近年来连续推出由柑柠檬茶等其他系列产品，但整体出售规划相对较小，短期公司仍存在产品结构相对单一的危险。

首发反应定见中，证监会曾要求东鹏饮料提醒产品收入单一和收入区域会集的危险，阐明与同职业竞争对手是否具有一致性。

而我国食品工业分析师朱丹蓬在承受北京商报记者采访时称，“我国大部分的企业在进行一个品类多元化的时分，都犯了一个过错，便是主业不强的时分去做多品类的布局。不过东鹏饮料是把整个主业、主品做强做大做精做透之后，再去进行一个多品类的布局，这是匹配整个职业开展趋势的，也匹配整个职业开展的特点”。

扩产之路成效待考

为何挑选此刻上市？朱丹蓬以为，我国的快速消费品进入了一个大分解的阶段。即强者恒强、弱者恒弱的局势。关于作为功能性饮料老二的东鹏饮料而言，在这个时刻点挑选上市，是一个好的机遇。

“现在东鹏饮料也在布局五多战略，即多品牌、多品类、多场景、多渠道、多消费人群。所以咱们不难看到，便是越来越多的头部企业都在布局五多战略，五多战略关于资金的要求比较高，所以我以为东鹏饮料整体的上市跟中长期的开展方针是匹配的。”朱丹蓬表明。

一位职业人士称，我国能量饮料职业商场化程度较高，经过多年开展，已构成了红牛、东鹏特饮、乐虎、体质能量、战马等知名品牌，一起跟着职业的快速开展，招引了很多参与者。上市今后能够经过二级商场完成更好的融资，能够推进东鹏饮料能有一个更好更快的开展。

与大都拟上市企业相同，东鹏饮料在上市后亦有募资扩产的方案。据招股书，东鹏饮料拟将征集的约14.93亿元投入到出产基地建造、总部大楼建造、研制中心建造等项目上，其间约8.09亿元用于出产基地建造项目。

详细来看，东鹏饮料的出产基地建造项目由两个子项目组成，包含“华南出产基地建造项目”“重庆西彭出产基地建造项目”。据东鹏饮料介绍，华南出产基地建造项目拟规划建造6条出产线，将构成年产48.12万吨饮料的出产才能。重庆西彭出产基地建造项目拟规划建造5条出产线，将构成年产39.5万吨的出产才能。

东鹏饮料以为，现在，公司广东区域出产基地能量饮料的产能利用率现已趋于饱满，产能缺乏的对立日益凸显。华南出产基地的建造，有利于缓解公司产能瓶颈，进步供货才能。

但是，东鹏饮料的产能并未到达彻底饱满状态。招股书显现，陈述期内东鹏饮料的产能别离约为74.04万吨、104.53万吨、153.08万吨、80.8万吨，产能利用率别离为75.1%、62.03%、66.38%及74.46%。上述数据能够看出，2018年、2019年，东鹏饮料的产能均较上一年有必定的扩大，不过产能利用率却较2017年显着下滑。

对此，证监会也曾提出募投项目新增产能的消化才能是否与商场需求相匹配的疑问。东鹏饮料扩产之路终究能否走得通，恐怕要打上一个问号。

申报前大手笔分红

依托东鹏特饮打天下的东鹏饮料，自发表招股书闯关以来，其上市进程就一直是商场重视的焦点。而在递送IPO申报稿前夕，东鹏饮料大手笔分红的景象亦被商场诟病。

据证监会官显现，东鹏饮料于本年4月16日向证监会报送IPO申报稿。招股书显现，2020年4月9日，东鹏饮料2019年年度股东大会曾作出抉择，向整体股东每10股派发现金股利10元(含税)，算计派现金股利3.6亿元。

在2019年4月28日，东鹏饮料2018年年度股东大会作出抉择，向整体股东每10股派发现金股利4元(含税)，彼时算计派现金股利1.4亿元。

2018年未作出抉择进行现金分红的东鹏饮料，于2017年进行过两次现金分红。即2017年4月18日作出抉择，向整体股东分配现金股利2760万元。2017年10月31日作出抉择，向整体股东分配现金股利6032.788万元(含税)。经核算，东鹏饮料在2017年共向整体股东分配了8792.788万元的现金股利。

上述数据能够看出，东鹏饮料申报前的分红数额远大于2017年、2019年的分红数额。针对分红数额为何较此前呈现大幅增加等相关问题，北京商报记者向东鹏饮料发去采访函，不过到记者发稿，并未收到相关回复。

值得一提的是，大手笔分红的一起，东鹏饮料的实控人也获利匪浅。东鹏饮料招股书显现，到招股阐明书签署日，林木勤直接持有公司1.99亿股股份，并经过鲲鹏出资直接持有公司232.0652万股股份，经过东鹏远道直接持有公司179万股股份，经过东鹏致远直接持有公司2万股股份，经过东鹏致诚直接持有公司4万股股份，算计共持有公司约2.03亿股股份，占比56.43%。