2216(数字2216代表的意思)

近年来，我国介入医治范畴的开展尤为敏捷。其间，心血管介入医治范畴无疑是职业的模范，据我国医疗器械蓝皮书，其商场规模已达264亿元。在此期间，许多公司抓住机遇开展壮大，已有微创医疗（0853.HK）、启明医疗-B（2500.HK）等相关范畴的公司上市。

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心血管介入医治范畴国产化率超60%，国产品牌已较为老练。相比之下，同为介入医治范畴的介入呼吸病学，现在还处在前期开展阶段，国内绝大多数公司对该范畴几乎没有涉猎，而海外巨子如美敦力、强生、奥林巴斯等公司却是纷繁看好，并以高额的收购价躬身入局。

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而今天上市的堃博医疗-B（2216.HK），便是介入呼吸病学范畴的榜首股，可以为肺病患者供给立异式的“全肺导航+确诊+医治”的三合一肺病学渠道。公司于9月24日在港挂牌，每股出售股份18.70港元，每手500股，一手入场费9444.22港元，发行时市值为98.29亿港元，超量认购10.13倍。高盛和海通世界为公司的联席保荐人。

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图一：堃博医疗9月24日上市

材料来历：揭露材料，格隆汇收拾

堃博医疗上市前就被商场给予了期望，瑞银基金、清池本钱、夏焱本钱、雪湖本钱、鼎晖出资、Artisan，Valliance，Exome等十家柱石出资者，以及包含初次揭露出售前出资者在内的现有股东，看好公司的开展前景和技能实力，并均做出了上市后至少6个月的禁售许诺。

那么该怎么看待这家介入呼吸病学范畴的龙头企业呢？

直觉外科A轮认购，BTPNA技能世界抢先

从堃博医疗的现有股东来看，笔者留意到了A轮融资时1500万美元认购的直觉外科。提到直觉外科（纳斯达克：ISRG）这家公司，或许很多人对其比较生疏。可是直觉外科旗下的达芬奇，在全球医疗机器人范畴大名鼎鼎、无人不晓。

自直觉外科1995年树立以来，便一向专心于外科手术机器人范畴的立异与研发，创始了世界医疗机器人的先河。正是凭借着达芬奇抢先的独创性技能，直觉外科在机器人外科手术范畴发明了一个又一个奇观。到2021年9月21日，公司的股价自2000年6月30日上市以来的涨幅超168倍，对应公司的市值为1207亿美元，折合人民币7846亿元。

图二：直觉外科的开展进程

材料来历：揭露材料，格隆汇收拾

为什么强如达芬奇这样的公司都会入股堃博医疗呢？笔者以为，这很有或许是因为堃博医疗把握了最为中心的技能。据公司的招股书显现，堃博医疗具有全球绝无仅有的支气管镜下树立经肺本质抵达结节的通道（BTPNA）技能。公司的导航体系得以经过建立规范2mm的作业通道，完成抵达整个肺部的任何部位，其间还包含了气道的外部。

图三：堃博医疗的BTPNA技能

材料来历：公司招股书，格隆汇收拾

达芬奇在研发肺病手术机器人的过程中，全肺抵达是绕不开的一项要害技能。而堃博医疗的BTPNA技能又是全球仅有的计划。因而，外科手术机器人的世界巨鳄直觉外科与具有全肺抵达中心技能的我国企业堃博医疗到达战略协作，并在堃博医疗2018年A轮融资中进行了1500万美元的战略出资。

快速迭代的导航体系、介入医治的新理念

再从堃博医疗的产品布局来看，公司凭借着全肺抵达这一中心竞赛力，成功商业化了三个导航体系，分别为Lungpoint、LungPro、LungPoint Plus，其间，LungPro是全球仅有一个全肺抵达增强实际实时图画导航的导航体系。

堃博医疗所供给的导航体系，本质上是集成了人工智能(AI)、增强实际(AR)和大数据等先进技能的软件，可以到达精准定位的导航和进步确诊准确率的作用。值得一提的是，AI算法软件开发门槛高、更新快，在这一方面，公司的迭代频率和速度抢先同业，导航产品不易被仿制。

在介入呼吸病学范畴，尽管导航和确诊是要害的一步，可是仅靠导航产品很难翻开商场的空间，单纯的确诊服务无法满意患者的需求。因而企业需求开发更多的功用，拓荒新的商场才干完成破局。比方，使用导航和确诊的优势，再将事务拓宽至医治范畴，真实地完成精准的介入医治。

这样的产品集成了导航、确诊、医治功用的三合一肺病学渠道，有望取得医师和患者的认可，进步医院的收购志愿，进而将扩展介入呼吸病学范畴的商场规模。据弗若斯特沙利文数据，2020年我国的介入呼吸病学导航渠道的商场规模未来5年将以93.8%的增速增至1.89亿美元，折合人民币12.27亿元。

针对介入医治这一潜力商场，堃博医疗就为肺病患者供给了五种介入医治产品和候选产品，其间包含了中心产品InterVapor和RF-SEG发生器+RF-iCon融化导管（RF-II）。这些介入医治产品能与导航体系彼此协同，形成了抢先的三合一肺病学渠道。

InterVapor是世界上榜首个也是仅有一个用于医治缓慢阻塞性肺病和肺癌等肺病的热蒸汽能量融化体系，该体系主要由发生器、个性化程序IP3和导管这三个部分组成，可以经过支气管镜向肺部运送热蒸汽，完成靶向融化的医治方针。

图四：InterVapor体系的构成

材料来历：公司招股书，格隆汇收拾

别的一款中心产品RF-II，是全球仅有一款专门用于肺癌医治的RFA体系。该体系经过支气管镜，将射频能量作用于肺部肿瘤，对肺部肿瘤进行微创介入的能量融化医治，到达精准医治肺癌的作用。

由此可见，医治功用关于现有导航产品来说可谓是质的腾跃，堃博医疗的“全肺导航+确诊+医治”的三合一肺病学渠道，为患者供给了精准介入医治的解决计划，是推进肺部疾病医治方法向介入医治转型的要害。

结语

我国介入呼吸病学范畴的龙头企业堃博医疗今天上市，公司的全肺抵达技能世界抢先，供给的产品具有独创性，具有较高的竞赛壁垒，一起可以很好地添补现有医治计划的缺乏。所以说，堃博医疗是近期港股IPO的一个较为稀缺的标的。

关于堃博医疗这种归于全新范畴的立异医疗器械企业，笔者以为，出资者的眼光不能局限于当下的商场状况，而是要以长期出资的思想来看待这家公司。作为国内介入呼吸病学范畴的领导者，堃博医疗接下来若成功地推行并出售介入呼吸病学导航渠道，成绩将会迎来迸发，那么公司的价值将远不止此。

本文源自格隆汇