博时精选基金今日净值-一起教育科技赴美上市：坐拥过亿用户 遭遇变现尴尬 – 财经

2014年开端，一同教育科技在堆集了海量学习数据和用户集体今后就测验变现，但踏进踏出多个“风口”之后一直没能构筑起商业闭环。

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又一家潜行多年的教育独角兽预备登陆本钱商场。近来，一同教育科技向美国证监会递送IPO请求，拟在纳斯达克上市。

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一同教育科技成立于2011年，原名一同作业，是从作业安置、完结、修改视点切入的在线教育组织。现在，一同教育科技产品掩盖“校内+课后”场景，包含校园教育途径“一同作业”“一同中学”，家长教育途径“一同学”，以及中小学在线学科教导途径“一同校园”等。

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一同教育科技是进校APP商场名副其实的老迈。招股书显现，一同教育科技为全国超越7万所校园、90万教师、5430万学生、4520万家长供给服务。到2020年9月30日，一同教育科技学生端日活泼为680万，月活泼用户为1950万。

一个老期货的感悟,一个老期货的感悟

(一同教育科技产品系统来历：招股书)

但一同教育科技的进校产品完全免费，从2014年开端，一同教育科技在堆集了海量学习数据和用户集体今后就测验变现，但踏进踏出多个“风口”之后一直没能构筑起商业闭环。现在，一同教育科技的盈余型产品为竞赛几近红海的大班直播课校。

一同教育科技取得的最近一笔融资是2018年由淡马锡领投的E轮2.5亿美金，但两年多来亏本已近26亿元人民币。

在本钱欢腾的在线教育职业，一同教育科技是一个略显“割裂”的存在，一方面在做教育的理念支撑下，悉心多年大手笔投入进校产品研制和推行，另一方面为了生计，在不同的变现方式中左奔右突，不断切换。

前期拓疆

2011年11月，一同作业正式上线。其时，正处于在线教育迸发的前夜。

一同教育科技挑选将小学英语作为切入科目，在智能手机还未遍及的情况下，一同教育科技完结了以人机对话方式让学生操练白话。由电脑宣布语音，学生跟读，电脑进行辨认，发音禁绝的部分就鼓舞学生再来一遍，教师和家长空闲时可经过录音查看作业。

2011年，第一批运用“一同作业”的小学不到10所。创业初期，两名创始人刘畅和肖盾简直每天都会去北京的各所校园推行自己的项目。

同年，一同教育科技请求的“新课标局势下小学英语络作业方式探求”的“十二五”规划课题取得我国教育学会外语教育专业委员会批阅，国家课题承当人的身份，让一同教育科技得以更顺畅地走进当地教育局。

2012年末，一同教育科技用户到达100万，5个月后，用户到达200万，2个半月之后，用户到达300万。

“一同作业”的功用并不杂乱，经过创立上班级，然后安置“游戏化”作业、查看作业，一同生成作业陈述，用互联技能进行确诊。

刘畅2017年承受采访时称，一同教育科技在2015年出现了重要的分水岭。前4年，一同教育科技实际上仅仅把线下的内容搬到了线上，但经过堆集很多的数据，从2015年开端，一同教育科技完结了个性化的智能推送，即使是同一个教师，对不同班级安置的作业都可所以不一样、有针对性的。

但由于产品免费，一同教育科技不只没有收入，还需求承当巨大的本钱。一个比方是，学生经过“一同作业”完结学习使命可以取得积分，兑换文具等礼品，仅2014年6月，一同教育科技就收到了22万份订单，兑换了50万份礼品。

命运多舛

2014年之后，一同教育科技开端测验商业化。最早的商业化方式是途径战略，即接入其他组织的产品，凭仗其时堆集的千万级用户，为其他产品导流。

“其时一同教育科技与一些第三方组织展开协作出售方式，从前不到一个小时就卖出了近千张学习卡，咱们一度以为商业方式跑通了。”一同教育科技前职工王阳(化名)说。

这种导流的商业方式以成交膏火按份额返点为主，运转一段时间后发现，好的教育组织的转化率很高，但不乐意付过多费用，差的教育组织转化率低，又会对途径自身发生负面影响。所以一同教育科技抛弃了导流方式。

接下来，教育O2O方式成为风口。一同教育科技也曾孵化O2O项目“淘名师”，为学生供给寻觅和匹配线下1对1教导教师服务。但刘畅尔后承受采访时介绍，一同教育科技两线作战，既要坚持进校，又要商业化，商业化投入不能太多。在考虑往后，他以为O2O投入太大，因而在测验之后就撤掉了该项目。

“在寻觅商业方式方面，的确走了不少弯路”，王阳告知21世纪经济报导，“后来觉得，盈余的办法仍是要到堆集的数据中去找。”

到了2017年，一同教育科技的首要收入来历是增值服务。详细方式是在APP中引进教辅商，教师和学生可以运用途径免费的技能和题库资源，而假如想做更多针对性的标题，则可以付费向教辅商购买，途径与教辅商再进行分红。

一同教育科技也研制了自营的增值服务。2017年9月，一款名为“生长国际”的创新式学习产品在一同作业APP中上线，官方介绍称，“生长国际”以图文并茂的演示办法、“闯关式”的学习方式，配以各种奖赏提高孩子学习爱好。

招股书显现，2018年，增值服务给一同教育科技带来了2.17亿元的收入。但在这年年末，一同教育科技的增值服务方式却戛然而止。

原因是触碰了方针红线。2018年10月，有媒体曝光称，有小学生沉迷于“生长国际”这款过于游戏化的产品，而孩子在“闯关”时可以付费购买道具。有学生家长在孩子的要求下不到两个月进行了13次购买，花了1200多元。

2018年12月，教育部办公厅印发《关于禁止有害APP进入中小校园园的告知》，要求各地当即中止运用包含色情暴力、络游戏、商业广告等内容及链接，或运用抄作业、搞题海、发布成绩排名等应试教育手法添加学生课业负担的APP。

方针红线下，一同教育科技敏捷调整了商业化方式。在2019年1月举办的公司年会上，刘畅坦言“这一年(2018年)里咱们阅历了简直创业以来最大的崎岖”，但“在短短的100天里边，咱们可以开端以簇新的相貌和事务形状来面临今日的进校事务和校外的商业化”。

幻想空间

一同教育科技最新的商业化方式，是教育产品。招股书显现，2019年，一同教育科技的“其他教育服务”收入只要4668万元，撤销增值服务的影响可见一斑。

现在，“其他教育服务”首要是“一同学”APP上的付费轻课。用户注册付费订阅会员，就可以运用其间的动画微课，还可以依据孩子的年级定制难度适中的学习方案。订阅期从15天到1年不等。

一同教育科技的首要收入来自K12在线直播大班课产品一同校园，招股书显现，2018年时，一同校园的收入只要9388万元，在总营收中占比30.2%。到了2019年，一同校园收入增至5.29亿元，占比到达88.5%。而在2020年前9个月，一同校园收入继续添加至7.51亿元，占比93%。

(一同教育科技营收数据来历：招股书)

也就是说，在构筑商业闭环的路上左奔右突之后，一同教育科技终未能别出心裁，而是加入了竞赛几近红海的直播校赛道。而此刻，它已落在猿教导、作业帮的死后不止一个身位，后两者别离在2015年、2016年左右就上线了校产品，并将其调整为事务重心。

现在，学而思校、猿教导、作业帮直播课、高途讲堂牢牢占有着在线校赛道的前四名，一同校园的规划亦不如早一步上市的有道精品课，而与其相同量级的产品，还包含巨子布景的清北校、大米校等。因而，一同教育科技需求压服本钱商场，一个商场占有率在前5名开外的互联产品，终究有多少幻想空间。

但一同教育科技需求走向本钱商场，它的上一笔融资仍是在2018年，虽然融到了2.5亿美元，可一同教育科技两年多来“烧钱”的速度也满足惊人。招股书显现，2018年、2019年以及2020年前9个月，一同教育科技别离净亏本6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币。

“在线教育在本年毫无疑问被炒得过热，以至于出资者投钱的时分不理性。”新东方董事长俞敏洪近来揭露表明，“在线教育出资现已过热，形成了争夺效应。你干我也干，你干这个，我也干这个。”

俞敏洪以为，“在线教育的窗口期还有两年，假如两年之内没有一家公司跑出正向循环的方式，即扣除一切的本钱费用后盈亏相等或许有赢利，本钱马上会对这个范畴冷却化处理，后续不再投入，一切的在线教育公司外部的输血将会被中止，最终的结果是一片狼藉。”

一同教育科技相同需求在窗口封闭前快跑，进校商场老迈的位置不足以构筑商业闭环，它需求进一步融资，在商业方式现已明晰的在线校商场敏捷做大规划，后发先至。

“双高”运营

一同校园可以承当起“后发先至”的重担吗？依据招股书发表的信息，一同教育科技的运营数据出现“双高”特征，即营销费用和研制费用高企，这让其与其他校产品既相同又不同。

相同点在于继续高涨的营销本钱，一同校园用户规划和营收的高添加，与营销投入的高添加呈正相关。

2018年、2019年、2020年前9个月，一同校园的经营收入别离为9388万、3.60亿、7.51亿元人民币；付费课程入学人数别离为27.2万、72.6万、116.8万。可以发现，一同校园的添加速度较快，但招股书未发表“付费课程入学人数”的计算口径，便是新增人数仍是长时间人数，正价课人数仍是包含促销课在内的人数。

与此一同，一同教育科技的商场营销费用别离为3.03亿、5.84亿、8.51亿元人民币。

值得注意的是，一同教育科技虽然快速“烧钱”，但仍可谓抑制，原因在于其营销费用并非投入了广告大战，而是首要用于贱价促销课的服务费和添加的教导教师，以及出售团队薪酬。现在，一同教育科技的出售团队已从869人添加至1055人。

(一同教育科技营销费用数据来历：招股书)

“职业界以为，K12课外训练商场其实满足大，远还未到饱满阶段，各家都有时机。比方猿教导声称本年出售收入到达100亿元，但学员数也就一两百万，而我国的K12用户群约2亿。”一家从东西类产品向教育类产品扩展的在线教育组织COO告知21世纪经济报导。

“现在各家比拼的是获客本钱及转化率。当然，现在是一、二线商场的竞赛很剧烈，怎么下沉到三、四、五线城市是要害，这块的添加潜力很大，各家都还在寻觅有用的传达途径，光靠广告烧钱是不行的，广告对触达一、二线商场有用，但对三、四、五线商场，触达有用性还不高。”他说。

进校商场堆集的海量用户有助于一同校园的获客。招股书显现，本年前9个月，一同校园的新增付费用户有66%来自于一同教育科技的进校产品用户。

并且，一同校园的教师可以了解这些学员在进校APP上堆集的学情数据，然后供给有针对性的学习方案，并供给定制的作业。这被一同教育科技称为“在K12在线教导商场中是绝无仅有的”。

也就是说，一同教育科技走了相似作业帮的途径，将东西类产品堆集的海量免费用户转化为在线校的付费用户，然后下降获客本钱。

不过，一同教育科技在招股书中写道，在可预见的未来，出售费用必定还会添加，并且不扫除加强广告营销。

这也是职业常规，跟谁学和作业帮前期经过微信盈利、东西类用户堆集了很多的“私域流量”，带来了校超百万的用户规划，但在进一步添加过程中，依然很多向字节系、腾讯系及线下流量池“烧钱”获客。

8个版别

一同教育科技与其他组织的不同点在于高企的研制费用。招股书显现，2018年、2019年和2020年前9个月，一同教育科技的研制费用别离为3.99亿、4.91亿、4.23亿元人民币。

这个数字较为惊人。可资比照的是，跟谁学2018年、2019年的研制费用别离只要7405万、2.122亿元人民币，而跟谁学的职工人数和用户人数远高于一同校园。

“一同教育科技研制本钱高的原因，可能是他们为了适配各地不同的教材版别，需求保护一大批的教研人员。”一家进校APP的创始人告知21世纪经济报导。

本地化，是一同教育科技经过多年进校产品研制构筑起的一道壁垒。刘畅在2017年承受采访时就曾表明，“没有感觉到线上直播和线下教育比较有任何改变，仅有让我觉得有点激动的，无外乎是衔接好的教师和外国的教师，而这是互联最简略的手法，衔接罢了。”

一同教育科技在招股书中写道，“由于智能校内讲堂解决方案在我国各地的校园得到广泛选用，因而可以实时了解各地的最新课程、学术评价、学习方针和学生体现。鉴于我国数百个区域都有权拟定自己的课程和办理自己的考试，咱们在获取和归纳这些本地化数据方面处于共同的位置。”

这些本地化数据被用于一同教育科技的本地化内容开发，比方课程资料，以及教师的教育办法。

这也让一同校园的本地化课程数量多于其他校。以初二数学为例，一同校园在售的寒假课程包含人教版、北师版、通用版、北京课改版、苏科版、浙教版、广东人教专属、广东北师专属共8个版别。比较之下，学而思校只要全国版、北京人教版2个版别，猿教导只要人教版、苏科版、北师大版3个版别。

一名K12在线小班课组织创始人告知21世纪经济报导记者，“虽然在线直播大班课是当时在线教育的‘风口’，但这种方式在分层教育和课程本地化方面不尽善尽美，它面向的是全国用户，供给的首要是通用课程。”

他以为，“未来K12在线教育的商场份额中，将有50%是小班课方式，35%是1对1方式，只要15%是大班课方式。”

在这方面，一同教育科技经过曾经的“慢堆集”，把握了未来竞赛的“先机”，正是由于可以供给本地化产品，曩昔一年，一同校园的正价课价格上涨了34%，现在单价高于竞赛对手。

一同教育科技需求做到的，是找到本地化产品规划与赢利的最佳模型。究竟，它一头闯进的，是一个规划优先被奉为首要方针，各家组织都在闷头“烧钱”快跑的商场。