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002918(000550江铃汽车股吧)

wx 2022-02-21 05:12:51 6

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2022-01-11华安证券股份有限公司尹沿技对蒙娜丽莎进行研究并发布了研究陈述《B端C端均衡开展，产能优势继续加码》，本陈述对蒙娜丽莎给出买入评级，当时股价为27.25元。

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蒙娜丽莎(002918)

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快速生长的修建陶瓷头部企业

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公司自 1992 年建立以来一直专心于修建陶瓷产品的研制、出产和出售；坚持立异为先、掌握消费趋势。公司旗下蒙娜丽莎等品牌均具有较强品牌实力。公司股权鼓励到位，助推成绩快速增加。2020 年，公司完成经营收入48.64 亿元，2014-2020 年 CAGR 为 22.48%；归母净利润 5.66 亿元，2014-2020 年 CAGR 为 39.47%。2021 年前三季度，完成经营收入 49.27亿元，同比增加 47.69%；归母净利润 4.17 亿元，同比增加 10.07%。

老练商场超千亿，会集趋势加快演绎

我国修建陶瓷职业开展已进入老练期，房地产竣工耐性将支撑瓷砖需求端，瓷砖商场规划在 3000 亿元左右；职业商场会集度低、高度涣散化，典型“大职业、小公司” ；比照美国瓷砖职业龙头超越 50%的市占率，头部企业的市占率有较大的进步空间。在环保方针趋严推进落后企业出清、下流房地产职业会集度以及精装房浸透率的进步带来 B 端占比进步等多重要素的催化之下，修建陶瓷职业的会集度有望加快进步。品牌实力强，产品品质与产能规划兼备的头部企业将有望充沛获益。

中心竞赛力：品牌实力、产能规划、出售途径兼优

1）品牌实力：公司的修建陶瓷薄型化、大型化技能职业抢先；公司立异研制多种高附加值的修建陶瓷产品，在商场中建立杰出口碑，构筑雄厚的品牌实力。2）产能优势：2020 年末，公司瓷砖产能达 1 1520 万平方米，产能规划业界抢先。估计跟着广西基地出产线的悉数建成投产，公司的规划效应有望进一步凸显。3）出售途径：公司工程与经销事务均衡开展，B 端房地产客户优质安稳，C 端途径下沉空间仍然宽广。

出资主张

修建陶瓷职业高度涣散，供应格式仍存较大改进空间，公司作为职业界的头部企业，将充沛享用职业会集度进步带来的盈利；一起，公司的品牌、产能与途径优势将有望继续支撑公司的高质量生长。咱们估计公司 2021-2023 年归母净利润别离为 6.69 /8.63 /10.66 亿元，别离同比增加 18.12% /28.96% /23.54%；对应 EPS 别离为 1.61 /2.08 /2.57 元；初次掩盖，给予“买入”评级。

危险提示

原材料及大宗商品价格动摇危险；应收账款逾期危险；职业竞赛加重，商场会集度进步不及预期。

该股最近90天内共有14家组织给出评级，买入评级13家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为31.68；证券之星估值剖析东西显现，蒙娜丽莎（002918）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值归纳评级为3.5星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

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