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002555(002555资金历史流向)

wx 2022-02-20 20:51:57 6

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智通财经APP得悉，财信证券发布研究报告称，三七互娱（002555.SZ）2021年产品储藏足够，产品大年有助于全年成绩的开释；公司依托运营和资金优势，发力自研，把握游戏精品化的主动权。财信证券估计公司2020-2022年营收为158.73/191.26/229.51亿元，归母净利润为27.73/32.39/35.88亿元，EPS为1.30/1.53/1.70元，对应PE为23.99/20.37/18.39倍。以2021年为基准给予公司22-25倍PE，对应价格区间34.1-38.75元。坚持“引荐”评级。

量化基金？量化基金

财信证券指出，定增落地将直接增强公司资金实力，有助于公司完善产品和战略布局；公司坚持品类多元化和拓宽海外商场双战略驱动，加上产品储藏足够，有助于完成全年成绩的稳步增加。

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财信证券首要观念如下：

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事情：3月7日，公司发布定增落地公告：1）征集资金总额29.33亿元，发行价格27.77元/股，发行数量1.056亿股；2）首要认购目标为9家：正心谷私募出资基金（3个产品，5亿元）、号百控股（1.4亿元）、交银施罗德基金（5.7亿元）、中欧基金（1.66亿元）、泰康人寿稳妥（4个产品，4.03亿元）、睿远基金（7.02亿元）、陈根财（0.8亿元）、华夏基金（2.02亿元）和银华基金（1.69亿元），锁定时均为6个月；3）首要控股股东不变：定增施行后，李卫伟持股17.11%下降至16.3%，曾开天持股11.62%下降至11.06%，胡宇航持股7%下降至6.67%。

1. 定增落地增强公司资金实力，助力完善产品和战略布局。

此次，公司终究征集总额29.33亿元，首要用于“游戏开发运营、5G云游戏渠道及广州总部大楼”三项目建造，正心谷、泰康、睿远等闻名私募基金的认购也显示了对公司长时间开展的决心。在游戏精品化的内容为王年代，公司转型自研事务，经过“外部并购+内部扩张团队”统筹产品矩阵多元化及研制成功概率。富余的资金储藏有利于公司加强本身的研制实力，进一步招引职业优秀人才，实现管理层的前瞻布局。

2. 未来增加空间：多品类拓宽，海外商场增加。

1）品类多元化：在坚持传统流量运营优势的基础上，逐渐打磨兼具口碑与商场影响力的精品游戏。公司采纳“双核+多元”产品战略，“双核”即公司的传统优势品类“MMORPG和SLG”，也是商场规模较大的品类，相对归于红海赛道；“多元”即公司向“卡牌、模仿运营、女性向、泛二次元”等笔直品类拓宽，相对归于蓝海赛道。

2）拓宽海外商场：“针对性研制+本乡化营销”，打造第二收入增加极。2012年公司确认产品出海战略，先后开辟港澳台、东南亚、欧美、日韩等海外商场；2020年公司全球化战略部署提速，2020H1海外营收同比增加94.77%。①“针对性研制”，即依据不同区域的玩家喜爱，针对性推出产品，如北美区域主推精品SLG、日韩主推二次元/卡牌/模仿运营等。②“本乡化营销”，即优化本乡化团队呼应机制，一起在本乡化翻译的游戏版别基础上参加更多本地化的内容及运营活动，满意本乡玩家需求。

3.产品储藏：2021年估计将推出“署理+自研”产品约50余款，产品大年助力公司成绩开释。估计公司本年将发行10款MMORPG（国内6款、海外4款），7款SLG（国内3款、海外4款），4款模仿运营（《叫我大掌柜》在中国台湾、日韩商场已上线），4款卡牌（《斗罗3D》已获得版号）。SRPG游戏《荣耀大天使》已于2021年1月6日上线，主打“3D鉴赏级画质”，玩法立异、营销方法等均获得较大发展，当时IOS热销榜排名29，验证了公司的研运一体化实力。

危险提示：方针监管危险；项目研制进展推迟；游戏流水不及预期。

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