股指期货套期保值(股指期货套期保值策略)

2019年3月22日，我国金融期货买卖所（以下简称中金所）发布了《关于金融期货套期保值买卖办理要求的告诉》（以下简称《告诉》）。《告诉》将于2019年3月25日起正式施行。

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中金所相关负责人介绍，此次发布《告诉》，旨在促进金融期货商场标准开展，加强套期保值买卖精细化办理，提高金融期货危险办理功用，满意商场参加者合理需求。接下来，中金所将继续盯梢商场动态，不断完善套期保值办理规矩，提高商场运转功率，推进商场健康安稳继续开展。

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关于新发布的套保办理要求，组织人士遍及十分欢迎，几项重要优化适应了商场需求。特别新规对买入套保买卖办理的清晰，有望为商场供给更多正能量。

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优化买入、卖出套保买卖办理

中金所对买入、卖出套保买卖办理均做了进一步清晰和优化。

依据告诉：

（一）买入套期保值

关于买入套期保值买卖，非期货公司会员、客户的买入套期保值持仓合约价值或危险价值不得超越其计划代替的相关财物或危险价值。出资计划与财物规划应当在套期保值计划中予以清晰。

（二）卖出套期保值

非期货公司会员、客户的股指期货一切种类卖出套期保值持仓合约价值之和，不得超越其持有的股指期货一切种类标的指数成分股、股票ETF和LOF基金市值之和的1.1倍。

非期货公司会员、客户的国债期货一切卖出套期保值持仓合约价值或危险价值，不得超越其持有的对冲标的财物或危险价值。

就套保套利买卖，中金地点《我国金融期货买卖所套期保值与套利买卖办理办法》中进行了相关规定。

其间说到套期保值包括买入套期保值和卖出套期保值，但对两类套保买卖的详细办理办法，此前并未对外发布。就券商我国记者从业界了解状况看，本次告诉对两类套保买卖办理进行了清晰和优化。

优化一：清晰买入套保

我国人寿财物办理有限公司智能出资部左浩苗指出，套期保值买卖除了对冲已有的现货财物危险之外，还存在出资代替、久期调整等各种危险办理需求。

中金所此次发布的新规，进一步清晰了套保客户经过买入金融期货代替现货等战略的办理要求，充分考虑了商场需求，能够促进买入套期保值客户的组织化和多样化，添加金融期货商场多头套保持仓力气。期望有关监管组织能够继续优化完善金融期货办理准则，夯实商场长时刻开展的根底。

优化二：卖出套保变为全种类办理

华泰证券证券出资部总经理江晓阳表明，此次对金融期货套期保值买卖办理要求进行调整，能够促进套期保值功用的发挥，有利于满意商场危险办理的需求，一起也有助于提高金融期货的商场活跃度，促进期货商场的价格发现功用。调整之后，股指期货卖出套期保值的期现匹配方法，变为股指期货一切种类对应股指期货一切种类标的指数成分股及股票ETF和LOF，将股指期货视为一个全体，不再局限于本来的单种类。这无疑有助于商场参加主体充分使用各指数之间的高相关性，规划出愈加多元的出资战略。

比方持有沪深300指数的成分股，既能够挑选沪深300股指期货、也能够挑选上证50股指期货或中证500股指期货进行危险对冲。这有利于长时刻资金入市，促进商场健康安稳开展，在目前科创板推出之际更有意义。一起许多商场参加者是多元化战略，多头战略的持仓也能必定程度上为对冲战略供给参加空间，这将给参加者发明更多的灵敏度，有助于提高商场活跃度，增强期货商场的价格发现功用，一起也能对强大组织出资者部队、安稳商场结构起到积极作用。

优化三：扩展期现匹配指数基金规模

嘉实基金smart beta和量化首席出资官杨宇表明，在基金办理实践中，各类股票基金包括ETF和LOF指数基金等也有危险对冲的需求。这次规矩调整，扩展了期现匹配的指数基金规模，答应更多的基金产品使用股指期货作为危险办理工具。本来期现匹配包括的指数基金仅有上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF等20多支指数基金；调整之后，能够掩盖一切股票型ETF和LOF共200多支指数基金，这样更便当持有基金较多的商场组织运用股指期货办理危险。这既是适应商场呼声和买卖实践的有利之举，也是促进金融期货商场高质量开展的有用行动。

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