金融债券的简单介绍

近来，广发银行在其供货商服务渠道发布的一则2021-2022年金融债券发行服务组织（主承销商）选聘收购项目中选成果公示，让人惊掉了下巴，申万宏源证券报出了0.0001%的超低费率，按此核算，600亿金融债券的发行服务费仅为6万元。

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近年来，债券承销费率一降再降，贱价竞赛屡禁不止，上一年交易商协会就曾黄牌正告两家超低报价的承销组织。在业内人士看来，这也是商场化竞赛的成果，虽然看上去是“赔本赚吆喝”，但承销商们算的是背面的“总账”。

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没有最低，只要更低

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此次，广发银行拟经过集采选定最多不超越6家中选供货商作为主承销商，由其向收购人供给2021~2022年合计600亿金融债券发行服务并实行相关作业。

经过竞赛性商量，6家供货商候选中选，包含申万宏源、中信建投、国泰君安、招商银行广州分行、华泰证券、广发证券。

而这6家供货商的中选费率可谓“没有最低，只要更低”，其间，申万宏源更是报出了0.0001%的超低费率，按此核算，600亿金融债券的发行服务费仅为6万元。

中信建投给出的费率略高，为0.000133%，国泰君安、招商银行广州分行的中选费率均为0.0002%，华泰证券与广发证券的费率为0.0003%。

债券承销的贱价竞赛由来已久，上一年，商场就曾呈现一批超低承销费率，并引起交易商协会的重视。

上一年4月，海南省展开控股有限公司揭露选聘发行中期收据主承销商，要求中票发行承销费率控制在0.25‰之内，终究，中信证券和兴业银行中选，承销费率仅有0.03‰。

为此，交易商协会对两家启动了有关事项的自律查询，并终究给出了黄牌正告，指出作为债款融资东西主承销商，两家组织在部分债款融资东西选聘主承销商的招标过程中，中标承销费率远低于商场正常水平，预估承销费收入远低于其事务展开均匀本钱。依据相关自律规则，经2020年第5次自律处置会议审议，对其予以正告，责令其针对本次事情中暴露出的问题进行全面深化的整改。

但这还并不是最低的，上一年4月14日，中山兴中集团有限公司中期收据融资券主承销商收购项目中标成果发布调整公告，中标人为交通银行中山分行，中标年承销费率为0.01‰/年。

上一年，4月24日，厦门特房集团发布债券承销中标公示，榜首中标候选人为兴业银行厦门分行和中信证券联合体，承销费率乃至低至0.00001%，这意味着1亿元的债券承销费仅有10元。

贱价背面的激动

本年，监管层再度出拳整治债券承销“价格战”。

4月7日，中国证券业协会出台《公司债券承销报价内部束缚指引》，清晰承销组织应当树立公司债券承销报价的内部束缚准则，假如公司债券项目报价在内部束缚线以下的，承销组织应当实行内部特批程序，并在这以后3个作业日内向协会提交专项阐明，载明低于内部束缚线的原因。

资深投行人士王骥跃承受榜首财经采访时剖析，贱价承销屡禁不止的背面，也是商场竞赛的成果，虽然看上去是“赔本赚吆喝”，但承销商们算的是总账：一是为了规划排名以及商场占有率，用于展示承销实力；二是为了与客户之间相维系的其他事务。

中证协发布的2020年债券主承销商佣钱收入排名显现：前非常别为中信建投、国泰君安、中信证券、海通证券、光大证券、安全证券、华泰证券、中金公司、国信证券和开源证券。

从商场占有率来看，中信建投、中信证券、海通证券、安全证券、中金公司、开源证券、招商证券、中泰证券、中山证券、国金证券、东方证券、申万宏源呈现市占率下滑；呈现市占率提高的券商有国泰君安、光大证券、华泰证券、国信证券、天风证券、浙商证券、方正证券、五矿证券等。

尤其是国泰君安，上一年，国泰君安债券主承销佣钱收入到达15.93亿元元，一跃规划排名第二，同比2019年增加了72.39%。

依据Wind数据显现：到到7月31日，本年各类组织债券总承销金额到达14.80万亿元，比较上一年同期增加5.5%，只数到达28906只，其间非政策性金融债为1.84万亿元，共1972只。

从总承销金额来看，商业银行优势显着，承销金额、数量方面均位居前列，其间，工行已称雄多年，中信证券和中信建投箭步追逐，现在坐落总承销榜3~4名的方位。

债券承销相对来说归于低危险的事务，承销组织有激动经过贱价占领商场，尤其是关于券商来说，金融债的发行主体为金融组织，危险更低，金融组织中的银行作为券商的重要客户，一起也是债券和资管产品的重要购买方，所以，关于券商来说，不只止于债券承销。

不过，近来行将二审开庭的一则案子，却再度点醒债券承销事务中的危险。

作为全国首例公司债券诈骗发行案，颤动金融圈的五洋债案行将二审开庭，据报道，部分投资者在开庭前夕与承当连带责任的主承销商达到宽和，而依据宽和计划，德邦证券将全额赔付本金。

虽然德邦证券以为没有参诈骗发行，但作为“看门人”，决不能因而“装睡”。

“这个价值不比保荐人先行赔付小。”王骥跃说。