敏华控股(敏华控股股吧)

<p>在发布了到2021年3月31日止年度成果之后，敏华控股（01999）的股价便持续抬升。自成果发布日算起，公司股价至今涨幅现已超过了10%，由此可见资本商场对公司2021财年成果较为满足。</p><p>行情来历：智通财经</p><p>智通财经APP观察到，就前史成果来看，早在2010年4月份便登陆资本商场的敏华控股是一只不折不扣的白马股。2021财年，尽管有公共卫生事件扰动，可是敏华控股仍然取得了不俗的运营成果。陈述期内，公司完成营收164.34亿港元，同比增加35.32%；归母净利润19.25亿港元，同比进步17.49%。</p><p>国内商场奉献收入最大增量</p><p>回溯敏华控股前史，公司展开初期的战略聚集于功用沙发的出口事务，以美国和欧洲商场为主，出售目标为海外家居零售商和批发商。近年来，敏华控股逐渐调整展开战略，将事务重心转移至国内商场。</p><p>以收入结构区分，2021财年敏华控股的收入来历包含沙发及配套产品、其他产品、Home集团事务、其他事务、其他收入五个板块。其间沙发及配套产品完成收入117.24亿港元，占收入比重的69.2%，是公司最中心的事务。</p><p>其他产品首要指代床具和智能家具部件产品，该板块完成收入37.1亿港元，占收入比重的21.9%。Home集团事务、其他事务、其他收入别离完成营收7.64亿港元、2.38亿港元、5.12亿港元，占比4.5%、1.4%、3%。</p><p>从收入规划的变化来看，敏华控股所以能在2021财年完成高速展开，与公司沙发及配套产品、其他产品两大事务的微弱增加不无相关。陈述期内，上诉两大事务的收入规划增速别离到达了43.8%、51.2%，增势微弱。</p><p>更进一步来看，国内沙发和床具收入的快速增加，是敏华控股完成高生长的最重要原因。陈述期内，敏华控股的沙发及配套产品事务在我国商场的收入约68.52亿港元，较上年同期增加66.5%。作为比照，公司的沙发及配套产品事务在北美商场、欧洲及其他海外商场别离收入43.74亿港元、4.98亿港元，增速别离为31.5%、-30.4%。</p><p>不同于沙发产品远销海外，敏华控股的床具仅在我国商场出售，陈述期内完成收入22.48亿港元，同比劲增72.6%。而相同被归入其他产品项的智能家具部件产品，同期收入增速仅为26.9%。至于Home集团事务、其他事务和其他收入，2021财年的收入增速别离为2.7%、-69.9%、23.7%，比较之下增势并不杰出。</p><p>再来看敏华控股的盈余才能，2021财年公司归母净利润规划持续增加，但增幅相较于营收增速低一些。智通财经APP以为，这背面或与公司加大途径拓宽投入力度而阶段性影响利润率有关。</p><p>陈述期内，公司归纳毛利率同比上年度小幅下滑0.3%至36.1%。分事务来看，公司沙发及配套产品毛利率同比下降1.3%至37.4%，而其他事务的毛利率均有不同程度的上升；分商场来看，公司国内商场毛利率同比下降2.7%至37.1%，海外区域毛利率表现则涨跌互现。其间国内商场毛利率走低，对应的是陈述期内公司新增门店1248家，期末门店总数到达4122家，在此布景下敏华控股采取了阶段性让利的办法，因此必定程度上按捺了毛利率的走高。但后期随同公司门店数量趋于稳定，该影响料将不会持续。</p><p>途径活跃扩张有望支撑成果高增</p><p>正如前文所述，2021财年敏华控股的线下途径扩张发展显着。以门店净增数量为例，陈述期内净增门店数量多达1248家，比较于2020财年的260家，增幅高达380%。细分来看，这1248家新增门店有1125为净开店，还有123家系意斯特及乐德飞翼的门店并表。</p><p>另一方面，公司在线上途径的表现也可圈可点。2021财年，公司线上收入同比增加45.2%至21.9亿港元。据了解，陈述期内敏华控股在传统天猫、京东等电商出售途径持续发力，并活跃推进包含直播电商在内的多元化出售方法，展开全网强势营销，完成了成果、粉丝和品牌影响力的增加。</p><p>敏华控股在线上、线下一起发力加码我国商场，背面表现了公司关于国内商场的注重。以商场位置而论，2021财年公司在我国商场的沙发销量到达78.6万套，同比增加56.3%。另据开源证券研报内容显现，从以销量核算的功用沙发市占率看，2020年敏华控股在我国商场功用沙发市占率同比进步8.9%至59%，市占率已稳居榜首。</p><p>尽管职业位置安定，但若以商场浸透率来看，比较于高度老练的欧美商场，国内商场仍有非常大的上升空间。依据欧睿世界的数据，2020年我国功用沙发浸透率估计有望到达5.5%，而且浸透率进步的速度显着加速。但和美国约48%的功用沙发浸透率比较，我国功用沙发的浸透率仍然很低。未来随同国内功用沙发浸透率进步，公司在该范畴的市占率有望进一步进步。</p><p>除了国内的功用沙发商场大有可为，2021财年为公司成果增加注入微弱动力的床垫商场亦颇具想象力。正如前文所述，敏华控股以沙发发家，床垫为公司后期跨界才进入的范畴。敏华控股挑选进军床垫范畴，或由于床垫和沙发同归于软装最终部分，顾客购买时刻较为附近，一起公司途径和品牌优势杰出，向床垫跨界能够完成带单。</p><p>以美国家居龙头Ashley为例，该公司的强势品类是沙发，但近几年来持续在床垫范畴发力。依据今天家具数据，Ashley2018年-2019年床垫出货量复合增速到达了50%+，2019年更是跻身美国床垫出货量的前6名。</p><p>而从职业来看，床垫职业商场前景相同宽广。依据今天家具数据显现，美国床垫以TOP 20品牌为主，而前4名又占到TOP 20企业出售量的60%以上，集中度较高。特别是关于群众价格带的床垫，产品差异小、SKU不多，床垫的标品特点有望带来集中度进步。反观国内，床垫作为进口货起步较晚，依据前瞻工业研究院数据，2018年我国床垫职业CR4仅15%，集中度较美国有必定距离，龙头远未构成寡头。</p><p>依据广发证券研报显现，敏华控股尽管起步较晚，可是公司的床垫在途径延伸、品牌与营销引流、出产环节都能与沙发产品构成协同，床垫事务增加动力较为足够。</p><p>综上，在交出可圈可点的2021财年报表今后，敏华控股的成果想象力仍然没有到达极限。在显着提速的线下途径扩张战略下，公司有望在沙发和床垫两个增加势头正劲的赛道中持续“披荆斩棘”。而在持续增加的成果支撑下，敏华控股的股价料将坚持坚硬。</p>