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红周刊 特约 | 胡东辉

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2021年公募基金四季报发表结束，相关数据显现，公募基金算计持有贵州茅台的市值为1219.6亿元，逾越公募基金三季度的头号重仓股宁德年代的1199.6亿元，贵州茅台再度成为公募基金的头号重仓股。曩昔很长一段时刻里，贵州茅台一直是公募基金的头号重仓股，但公募基金三季报显现，宁德年代逾越贵州茅台，成为公募基金新晋的头号重仓股。只是曩昔了三个月的时刻，宁德年代头号重仓股的屁股还没坐热，又被贵州茅台替代了。这终究阐明晰什么？

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减持茅台加仓宁德年代

由于计算的数据是市值，而不是持股数量，因而市值的凹凸与股价走势有密切联系。从贵州茅台和宁德年代的股价走势来看，在整个三季度贵州茅台的股价基本上是下行走势，而宁德年代的股价基本上是横盘走势，因而三季度贵州茅台拱手让出公募基金头号重仓股的宝座，与贵州茅台的股价下行也有较大联系。贵州茅台整个三季度的股价跌幅为11%，宁德年代同期的股价跌幅为1.7%，这样的跌幅比并缺乏以使贵州茅台让出头号重仓股的宝座。所以可以必定，公募基金在三季度减持了贵州茅台。而从贵州茅台的温文跌幅来看，公募基金的减持力度相对有限。

假如从2021年全年的股价走势来看，贵州茅台走出了先扬后抑的走势，而且在2021年2月18日创出了前史新高2627.88元。可以看出，公募基金此刻很可能还在加仓贵州茅台。公募基金真实的减持举动可能是从6月份开端的，而贵州茅台的股价也走出了一波接连的跌落走势，因而减持可以作为股价跌落的注脚。到9月底贵州茅台让出了公募基金头号重仓股的宝座，但11月中旬后股价再度上行，在12月24日上摸阶段高点2216.96元。而宁德年代在2021年全年的走势是持续震动上行，到9月底占有了公募基金头号重仓股的宝座。尔后宁德年代又再接再厉，持续一路上行，至12月8日创出了692元的前史新高，然后才调头下行。

两大重仓股齐头并进

由此易见，公募基金从11月中旬后再度加仓贵州茅台，与此同时仍在持续加仓宁德年代，但加仓贵州茅台的力度逾越宁德年代，而且夺回了贵州茅台头号重仓股的宝座。值得注意的是，公募基金持有宁德年代的市值只比贵州茅台少20亿元，从2022年以来的股价走势看，贵州茅台的股价跌幅一度大于宁德年代，假如公募基金的仓位坚持不变，那么公募基金持有宁德年代的市值其实是一度反超贵州茅台的，因而这两大公募基金的重仓股其实不分伯仲。毫无疑问，公募基金现已形成了贵州茅台和宁德年代齐头并进的格式。

这是一个十分风趣的现象，宁德年代现已成为公募基金的新宠，而贵州茅台尽管一度遭到公募基金的减持，但仍让其记忆犹新，只是过了三个月就又增持了。这个现象阐明，公募基金选股的规模其实并不大，当减持贵州茅台今后，除了转而加仓宁德年代，并没有多少能让公募基金看得上眼的股票。所以最终仍是做熟不做生，爽性再把贵州茅台买回来，这是最简略也是风险系数最小的操作方法，权当做了一波高抛低吸的波段行情。从这两大重仓股今年以来的股价走势看，跌幅都大大小于大盘的跌幅，公募基金的操作好像很成功。

慵懒使然重回舒适区

人们对公募基金的要求比较严苛，并不只是是要求比大盘少亏点，或者是比较谁比谁亏得少，而是要求正向跑赢大盘，即便大盘跌也要挣钱。公募基金持续扎堆贵州茅台，抱团取暖，尽管稳妥系数相对较高，但未来的“钱”途并没有那么稳妥。白酒板块在阅历了一波长周期上涨行情后，大多数走出了拐头下行的走势，贵州茅台是其间比较强势的，这是拜公募基金重仓所赐。说穿了，股价都是靠资金撑起来的，只需有足够多的资金砸进去，股价都能涨起来。问题是，什么样的公司才是巨大的公司，可以引领商场未来的发展方向？

贵州茅台是一家盈余能力强的好公司，在2017年之前每年都有每股13元上下的盈余，2017年至2020年每年的盈余接连大幅增加，但随之而来的是股价更大起伏的上涨。再好的股票，股价太高了今后，评判的规范也是要变的。没有什么股票是不能卖的，关键是价格。贵州茅台再成公募基金头号重仓股后，股价并没有创新高，相反呈现疲态，阐明并没有得到商场的广泛认同。公募基金记忆犹新贵州茅台，其实是重回舒适区，是慵懒使然，也是没有寻求的一种体现，与商场对公募基金引领出资新方向的希望相差甚远。

（本文已刊发于1月29日《红周刊》，文中观念仅代表作者个人，不代表《红周刊》态度，提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）