联明股份(联明股份股票)

本报见习记者 许伟

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5月27日晚，联明股份发布公告称，公司第四届董事会第二十次会议通过了《关于上海联明机械股份有限公司契合发行股份购买财物条件的方案》（下称“《草案》”）等方案，联明股份拟通过发行股份方法，作价5.82亿元收买相关方联明包装100%股权的方法，将联明包装的轿车零部件包装用具事务归入上市公司系统。

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自5月18日开端停牌后，联明股份总算在5月28日复牌。复牌后联明股份股价低开，盘中一度下探至跌停，震动磨底后，收于跌停价10.24元。

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属严重财物重组和相关买卖

不构成重组上市

从性质上看，本次并购构成了严重财物重组和相关买卖，可是不构成重组上市。

据悉，本次收买作价5.82亿元，联明股份计划悉数以发行股份的方法进行，作价为9.13元/股，低于5月28日的收盘价。收买完成后，联明股份将直接持有联明包装100%股权，并通过联明包装直接持有上海包装100%股权和烟台联驰100%股权。

首要，本次买卖构成严重财物重组。到2019年低，联明股份的总财物为20.34亿元，归母净财物为11.1亿元。从总财物、净财物、收入三位维度看，5.82亿元的作价到达联明股份2019年净财物的52.46%，超越50%的监管规则，构成严重财物重组。

相应地，该并购除了需求承受股东大会的审议外，还需通过中国证监会并购重组委审阅。

其次，由于联名包装的股东联明出资，同样是联明股份的控股股东，因而本次买卖触及与上市公司控股股东之间的买卖，构成相关买卖。

最终，本次买卖不构成重组上市。据了解，实控人徐涛明、吉蔚娣配偶现在算计操控联明股份63.48%的股份。假如买卖顺利完成，徐涛明、吉蔚娣配偶仍将操控上市公司72.61%的股份。因上市公司操控权在本次买卖前后未发生变化故而不构成重组上市。

审计陈述显现，2019年，联明股份完成经营收入10.36亿元，完成归母净利润7303.37万元，与此同时，联名包装2019年完成收入2.85亿元，完成归母净利润5051.09万元。

评价陈述则显现，以2019年12月31日为评价基准日，净财物账面价值为9364.75万元，以收益法核算的评价值为5.82亿元，评价增值率为521.48%。

上海戴柯荣会计师事务所高档合伙人乔丽萍承受《证券日报》记者采访时表明：“从会计准则看，上述相关买卖归于同一操控下的企业兼并。一个重要特征便是兼并不会发生商誉，也不发生损益，买卖作价和标的账面价值的差异调整的是权益。可是归入兼并后，两者之间假如存在相关买卖的话，兼并时要进行冲抵。”

乔丽萍指出，选用收益法评价的话，挑选的折现率和估计的增加率是要害。

据悉，本次并购设定了成绩许诺。联明出资许诺，联明包装在2020年至2022年度完成的扣非后归母净利润别离不低于4190万元、5673万元、6138万元，年均复核增加率到达21.03%。联明出资表明，假如成绩不合格，将会进行相应补偿。

整合事务追求协同

客户集中度较高需注意

据了解，联明股份现在主营事务包含“轿车车身零部件事务”和“物流服务事务”两部分，其间

轿车车身零部件事务的产品类别包含轮罩总成、柱类总成、天窗框总成等，首要客户有上汽通用、上汽群众等整车制作商及部分零部件供货商。物流服务事务首要为供应链办理服务，供给包含循环物流用具办理、供货商办理库存、进场物流等事务，首要客户有上汽通用、上海延锋等。2019年，联明股份收入的67.79%来自车身零部件事务，18.61%来自物流事务。

而联名包装则首要从事包装用具事务，事务触及包装用具规划、规划和制作，以及包装用具线旁服务等，现在首要客户包含上汽通用、华域轿车等整车制作商或零部件供货商。

联明股份方面以为，上市公司与标的公司之间存在协同效应，一方面，上市公司现有的物流服务事务与标的公司的包装用具事务在重组后，上市公司在物流范畴能构成掩盖包装用具规划、规划和制作、物流供应链办理的服务才能，打通了物流产业链的上下流；另一方面，结合上市公司在轿车零部件开发和出产方面的经历和才能，上市公司作为轿车整车制作商或零部件供货商的上游厂商，可向整车制作商或零部件供货商供给包含轿车车身零部件的开发和出产、零部件包装用具规划、规划和制作，以及零部件供应链办理等全方位归纳服务，然后有利于更高效地装备公司资源。

此外，并表后，联明股份将显着提高盈余才能。《草案》显现，假如2019年依照并表成果核算，联明股份的经营收入和归母净利润将别离增加25.77%和64.53%，成绩提高较为显着。

一位不肯签字的券商资深职业分析师承受《证券日报》记者采访时表明：“包装用具事务这一块，在整个零部件范畴，占比其实比较小。整个职业真的算是充沛竞赛，承受事务需求和整车商联系好。许多时分，订单都是大供货商的子公司就做掉了。在产业链上，面临下流客户，话语权并不够高。”

需求指出的是，联明股份对榜首大客户上汽通用的经营收入占比到达70%以上，客户集中度较高。

可是近来，上汽通用的体现并不算佳。上汽集团的2019年年报显现，上汽通用五菱和上汽通用的失速成为成绩下滑最大扰动要素。2019年全年，上汽通用五菱合计出售166万辆整车，同比削减19.42%，居上汽各板块降幅之首；而上汽通用全年销量约为160万辆，亦同比削减18.78%。2020年榜首季度，上汽通用的销量为17.9184万辆，同比较少58.03%。4月份跌幅收窄，2020年1月-4月，上汽通用的销量同比跌幅为47.65%。

二手车评价渠道精真估轿车分析师任万付在承受《证券日报》记者采访时表明，上汽通用三缸机的搭载和产品力的落后成为主因。“顾客承受三缸机需求时刻。与此同时，上汽通用的许多产品进入了生命晚期，亟需进行换代。”

（修改 乔川川）

本文源自证券日报网