华域汽车股票(长城汽车股票)

智通财经APP得悉，申港证券发布研究报告称，估计华域轿车（600741.SH）2021~2023年的经营收入别离为1461亿元、1582亿元和1707亿元，归属于上市公司股东净赢利别离为68亿元、78亿元和87亿元，每股收益别离为2.17元、2.49元和2.77元，给予公司15倍PE，对应2021年方针价32.55元，初次掩盖公司，给予“买入”评级。

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申港证券指出，公司是国内产品品种最多、规划最大、实力最强的归纳型零部件供货商，2020年全球轿车零部件企业百强评比中，公司以1440亿营收名列第12位。

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申港证券首要观念如下：

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职业之锚：我国归纳型轿车零部件龙头，获益消费晋级，毛利率继续向上。公司是国内产品品种最多、规划最大、实力最强的归纳型零部件供货商，2020年全球轿车零部件企业百强评比中，公司以1440亿营收名列第12位。公司下流客户以合资、外资为主，且表里饰事务占经营收入份额66%，充沛获益于消费晋级，毛利率继续向上，2019、2020年毛利率别离提高0.66pct、0.77pct。

拾级而上：多行动并行，生长途径明晰。

整合：加强自主掌控，迈向国际化。公司旗下的合资公司首要面向国内事务，自主掌控后为迈向国际化打扫股权妨碍。2020年公司经过表里饰事务完结国际化渠道建立，车灯事务经过该渠道拿到德国某奢华品牌全生命周期100万套订单，并斩获两家日系车企出口项目，以及通用首款纯电SUV大灯订单；座椅事务也将于2021年完成自主掌控，为国际化做好预备。车灯、座椅单车价值量高达2500-4500元，公司当时全球市占率别离为5.6%、8.1%，海外生长空间宽广。

扩张：吞并收买继续强大，体外仍有较多优质财物。公司自成立以来，经过吞并收买形式继续扩大事务地图，并表企业从2009年的10家增至2020年的19家，11年内营收收入增加442%，远超轿车职业销量85%的涨幅。到2020年末，公司赢利构成中仍有30%来自合联营企业投资收益，旗下比如赛科利模具、华域电动、华域三电、华域麦格纳、博世华域转向等较多优质财物没有并入体内。未来跟着对外资技能的逐渐吸收和掌控，公司将连续吞并收买的扩张形式，完成本身的进一步强大。

产品：抢先布局新能源、智能网联产品，估值中枢向上。新能源、智能网联核心技能包含电池办理、电驱动、热办理、轻量化、线操控动、智能车灯、毫米波雷达等，公司经过自主研制、与外资合资等多种方法，构成完善的零部件布局，技能实力和商场份额抢先，其中华域麦格纳的电驱动总成取得群众MEB全球渠道和通用Ultium全球渠道订单，单车价值量达8000元。得益于新能源范畴的完善布局，公司单车最高价值量由2.5万元提高至4.7万元，未来将获益于电动化趋势。

客户：上汽为根本盘，活跃开辟集团外客户。上汽集团是公司控股股东也是榜首大客户，2020年营收奉献为53.9%，上汽集团2021年方针销量为617万辆，同比增加10.2%，估计将拉动公司成绩同步增加。在以上汽为根本盘的一起，公司活跃开辟集团外客户，2020年开端配套上海特斯拉，单车价值量达1.4万元，2021年特斯拉营收奉献估计达64亿元，营收占比4.4%。2020年公司内饰、车灯、座椅、底盘等多个产品取得奢华品牌、日系品牌、蔚来等企业定点，中性化战略行之有效。

穿越牛熊：高ROE、高股息率，长期投资价值明显。2011-2018年公司ROE均值为18.5%，抢先轿车零部件职业10pct，近五年股息率均值高达4.2%，但2021年公司PE仅为11.92，价值被明显轻视。2019年以来轿车职业销量负增加，上汽通用、上汽群众体现较差，上汽集团销量跑输职业，但公司获益于消费晋级、国际化战略、扩张战略、新能源完善布局、中性化战略等多重要素，成绩继续超出商场预期，在二级商场走出独立行情。咱们以为公司具有高ROE、高股息率、轻视值优势，一起生长途径明晰、确定性高，长期投资价值明显。

危险提示：国表里疫情操控不及预期，轿车职业复苏不及预期，新能源轿车销量（特斯拉、群众MEB）不及预期。