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金风科技股票(分众传媒股票)

wx头像 wx 2022-02-18 08:26:59 6
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2021-10-28东吴证券股份有限公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对金风科技进行研究并发布了研究陈述《金风科技三季报点评:Q3销量环比大幅提高,3-4S渠道机组已成干流》,本陈述对金风科技给出买入评级,以为其方针价位为19.80元,当时股价为18.69元,预期上涨幅度为5.94%。

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金风科技(002202)

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出资关键

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2021Q3公司归母净利润11.64亿元,同比添加47%,环比添加33%,契合商场预期。公司发布2021年三季报,公司2021Q1-3完成经营收入335.5亿元,同比下降9.40%;完成归属母公司净利润30.13亿元,同比添加45.61%。其间2021Q3,完成经营收入156.47亿元,同比下降11.13%,环比添加41.20%;完成归属母公司净利润11.64亿元,同比添加46.58%,环比添加32.84%。公司在原材料本钱上涨及信誉减值较大的压力下,公司三季度出货量快速添加带动归母净利润环比同比快速添加。

风机出售环比快速提高+大机型占比继续提高,毛利率完成同比上升。2021年Q1-Q3公司完成对外出售机组容量6.35GW,同比下降23.67%;其间Q3公司对外出售机组容量3.38GW,同比下降19.78%,环比上升80.40%,出售环比大幅提高。Q1-3归纳毛利率为26.28%,同比上升9.02pct,Q3毛利率24.34%,同比上升7.23pct,环比下降3.38pct。毛利率同比上升,主要原因:1)出货结构改进,Q1-3公司大机型3S/4S、6S/8S机型占比39.56%、23.42%,较去年同比提高30.25pct、19.28pct,大机型毛利率更高,带来盈余结构改进;2)本钱快速下降,陆风退补驱动产业链降本,部分零部件收购价格回落,叠加公司增强产品设计技能,完本钱钱快速下降。

风机事务在手订单上升,后续成绩增量可期。今年以来风机招标价格继续跌落,到2021年9月揭露招标商场均价已跌至2300-2400元/KW,充沛影响需求起量,公司在手订单继续提高。到2021年Q3末公司在手订单16.3GW,其间外部订单算计15.1GW,外部已签合同待履行的订单13.3GW,外部中标未签合同订单为1.75GW。且外部订单中仍以3S/4S渠道为主,占比63%,是公司占比最大的渠道产品。MSPM(中速永磁产品)在短时间内获得商场认可,在手订单规划超越670MW,占比5%左右。咱们以为风机价格短期内跌落空间不大,二三线企业盈余或因而有所下滑,公司经过提高大机型产品占比、规划化出产、去冗余等方法加快降本,后续成绩增量可期。

出售风机收到账款添加+原材料预付款削减,公司经营活动现金流回归正常水平。公司2021Q1-3经营活动现金流量净流出22.29亿元,同比下降196.09%,其间Q3经营活动现金流量净额18.59亿元;出售产品获得现金322.44亿元,同比下降15.27%。期末合同负债76.96亿元,比期初下降1.85%。期末应收账款225.66亿元,较期初添加17.17亿元,应收账款周转天数下降34.89天至174.55天。期末存货76.76亿元,较期初下降5.13亿元;存货周转天数下降21.52天至73.11天。

盈余猜测与出资评级:根据公司风机出售环比快速提高,龙头位置稳固。咱们保持2021-2023年净利润猜测37.90/41.63/48.08亿元,同比添加27.9%/9.8%/15.5%,对应EPS为0.90/0.99/1.14元/股,咱们给予2022年22倍PE,对应方针价21.78元,保持“买入”评级。

危险提示:竞赛加重,方针不及预期等

该股最近90天内共有19家组织给出评级,买入评级15家,增持评级4家;曩昔90天内组织方针均价为19.02;证券之星估值剖析东西显现,金风科技(002202)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值归纳评级为3.5星。

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