大奖章基金(文艺复兴大奖章基金)

对一般投资者敞开的基金巨亏，但与此一起仅对职工及很少投资者敞开的自营基金仍然获得惊人报答，让美国“量化传奇”文艺复兴科技再度成为重视焦点。

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Institutional Investor近来征引文艺复兴旗下“大奖章基金”（Medallion）的一名投资者称，该基金在动乱的2020年获得了前史稀有的好成绩，全年报答高达76%。现在大奖章基金仅向公司职工、前职工和少量老客户敞开。

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与此一起，文艺复兴旗下对一般投资者敞开的基金则遭受巨亏：

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据汇丰的对冲基金成绩排行榜，到2020年12月25日， 建立于2005年7月的Renaissance Institutional Equities Fund全年亏本22.62%。

Renaissance Institutional Diversified Alpha同期亏本起伏高达33.58%，为这只基金2012年2月建立以来最差的体现。

这两只基金也因而当选汇丰2020年对冲基金成绩最差的Top 20。

“都怪商场动摇”

自营基金与外部基金成绩距离如此之大，让文艺复兴敏捷成为言论焦点。

当地时间上星期五晚间，一贯奥秘的文艺复兴也稀有宣布一封致投资者信，解说了外部基金为安在2020年体现较差。而归结来看，文艺复兴以为这一切都是由于商场动摇过大所造成的。

文艺复兴在信中标明，关于该公司办理的外部基金来说，在商场大幅动摇状况下，呈现20%-30%的亏本是意料之中的工作。其间写道：

虽然近期的体现很糟糕，也此前成绩体现所预示的状况更差，但就咱们这么久的前史来看，呈现咱们现在所看到的这样的危险报答比，并不让人吃惊。

很显然，在商场动摇性很高的时分，大幅的正收益或许负收益都有更高的或许性呈现，而这也正是动摇性的内在。

和传统的对冲基金不同，文艺复兴是一家纯量化基金，其创始人西蒙斯原本便是一个全球尖端数学家，公司的数学模型也是由一个数百人的团队编制而成。

这个团队的成员包含弦理论物理学、天文学、量子力学、生物学、数学家等各个领域科学家。他们依据前史价格等其他海量数据，写了超越1000万行代码。

基金的悉数买卖也都有计算机主动履行，很少有人为干与。公司超越35000台服务器每天能处理30万亿个字节的信息，寻觅商场中潜在的过错定价，并从中盈余。

但跟着疫情的迸发，以及随后世界各地钱银与财务影响的连续出台，2020年全球金融商场呈现了前所未有的动摇，对财物价格带来扰动的要素也忽然急剧添加，过错定价也举目皆是。

可是这种过错定价却并非机器可以正确辨认，这也是文艺复兴将巨亏归咎于动摇性的起点。

可是面临实实在在的大幅亏本，投资者也只能挑选用脚投票。一年前文艺复兴办理的财物规划为750亿美元，现在跟着很多投资者的换回，财物规划现已跌到600亿美元左右。

“道德危险”的质疑

在自营基金体现惊人的一起，外部基金遭受巨额亏本，这天然值得置疑。

《华尔街日报》征引Closed End Trading LLC的CEO Andrew Sterge称，文艺复兴外部基金的巨亏标明，在面临某些趋势显着往不利于他们的方向开展的危险要素时，他们却挑选了继续加大押注。Sterge质疑：

他们在加大对这些要素的押注时，是成心的，仍是只是代表一个意外事故？他们的信没有说。

国内资深微观对冲基金司理袁玉玮也在近来文章中说到，文艺复兴自营产品和外部产品成绩劈叉并不是第一次，2008年也是自营盈余、外部基金亏本。“咱们其实曩昔数次指出他们自营和外部基金成绩劈叉隐含的道德危险，投资者假如不是被利益熏心的话，依据前史数据完全可以找出缝隙，躲避上一年的危险。”

袁玉玮以为，客观来说，上一年的全球商场的确不适合量化战略，尤其是对冲战略，由于疫情和救市导致各种财物之间相关性溃散，并且商场忽然新增不少变量，应对黑天鹅和突发事件是量化的短板。

“上一年海外Alpha产品亏本归于正常；但上一年beta YTD并不差，Beta产品假如大幅亏本，且高度偏离了Beta的方向，或许也是一个值得警觉的道德危险问题，” 袁玉玮称。