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【“一条财经”概要】

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撰文：老谭

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?大才智市值曾一度迫临700亿元，赢利超越东方财富和同花顺总和。现在，东方财富和同花顺市值仍别离高达471亿元和301亿元左右，而大才智的市值仅剩83.48亿元。

?大才智上一年对“视吧”事务方面投入超16亿元，而“视吧”收入仅5.53亿元。

?被ST之后，大才智往后的命运将怎样演绎？或许张长虹早已把这艰巨使命交给了“视吧”。

【正文】

近几日，大才智火了。信任我国股民对大才智这个姓名不会感到生疏。大才智作为一家主营炒股软件的金融信息服务商，现已随同我国股市走过17年的风风雨雨。

2000年12月，在那轮牛市的结尾，41岁的张长虹看到金融信息服务巨大的时机，开端了人生大转型，他辞任北京万国企业服务公司总经理以及上海万国股市测评公司董事长职位，注册100万元创立了大才智，直至名列职业榜首：在2007年的牛市中，我国老股民对大才智三个字但是如雷贯耳，其时简直一切的券商运营部在营销客户时简直都会把大才智软件作为一个重要的招引手法。

经过多年开展，大才智软件公司在2011年顺畅在A股上市，成功征集资金25.52亿元，像一家非常完美的公司：手握25亿元巨资、又在A股商场登陆、又有自己研制的软件体系。2011年大才智的董事长兼总经理张长虹还曾以1500百万美元荣登福布斯富豪榜833名。

不只如此，大才智股价曾一度蹿升至35元，市值迫临700亿元（2015年）。2016胡润IT富豪榜发布，张长虹以93亿元挤进前50名。而自本年5月2日戴帽以来，大才智在三个买卖日内接连走出两个跌停和一个半跌停，公司市值仅剩83.48亿元，与高峰期的696亿元比较，613亿元蒸腾。与此构成鲜明对比的是，从前两位小弟东方财富和同花顺市值依然别离高达471亿和301亿左右。

要知道，2009年大才智的赢利超越东方财富和同花顺的总和。而现在，东方财富和同花顺仍在正轨上行进着，成绩未受太大影响，大才智因违背轨迹，正受重创。

成绩大幅赔本 被“披星戴帽”

依据大才智2015年财报及4月28日发布的《大才智2016年年度陈述》、2017年一季报公告显现，大才智在2015年归归于上市公司股东的净赢利由盈转亏，赔本4.47亿元，到2016年则赔本17.6亿元，盈利同比下降293.3%。2017年一季度，大才智完成运营收入1.45亿元，同比上升22.78%；净赢利赔本金额为7652万元，较上一年同期赔本起伏收窄；运营活动发生的现金流金额则为-1.39亿元，较上一年同期进一步下滑了190%。从其他数据来看，钱银资金规划下降了25.11%，其他应付款规划增长了105.32%，因为直播途径事务开销的添加，运营本钱添加了34.87%，销售费用和管理费用则别离下降了34.41%和39.08%。

大才智在2015年A股还处于牛市下发生赔本，或与收买湘财证券有关。大才智2015年1月耗资85亿元全资收买湘财证券，报价着实让人看不懂：依据东方财富网揭露的数据，2014年湘财证券的净财物为43.16亿元。而大才智85亿元的并购价格，溢价率挨近100%！听说，大才智巨额收买湘财证券是为了取得券商车牌。可能是股民看到了大才智的决计，大才智的股票可谓是猛涨：自2015年1月23日复牌后，股价从5.91元一路飙升至2015年4月21日的32元，涨幅高达441%。

因为信息发表涉嫌违规，大才智遭证监会立案查询。这导致本来应该很快就能拿到手的正式批文迟迟没到，反而是在2015年11月等来了《行政处罚及商场禁入事前奉告书》。2016年3月，大才智宣告重组失利：2016年3月8日晚间，大才智发布公告称，因财物重组妨碍根本无法消除等要素，决议停止此次重组。3月9日，大才智股价跌落5.31%，报收8.91元/股。

不过，大才智很快找到了新的寄予。时值直播浪潮风生水起，大才智也花血本搞起了直播，并打出财经特征，还不吝花重金请胡润、罗杰斯、李大霄、叶檀等许多财经界的大咖人物助阵，期盼经过互联网直播新路途来扭亏为盈。

不幸的是，上一年7月大才智被证监会通报：大才智在2013年经过许诺“可全额退款”的营销方法，以“打新股”“理财”等为名进行营销，运用与相关公司的结构协议等多种方法，算计虚增2013年度赢利1.2亿余元。证监会决议对大才智责令改正，给予正告，并处以60万元罚款。

屋漏偏逢连夜雨。大才智直播事务也演出悲惨剧：上一年花了13.96亿元给主播们发“薪酬”， 广告宣传投入总计2.1亿元，因视吧APP充值慧币而发生苹果、财付通、支付宝充值途径手续费1100万元等，而其收入仅5.53亿元、大才智年度巨亏17多亿元。

据大才智4月28日公告，鉴于大才智2015年度和2016年度接连两个会计年度经审计的净赢利为负值，依据《上海证券买卖所股票上市规矩》相关规定，大才智股票买卖被施行“退市危险警示”。该公司股票简称也自5月2日起正式变为“*ST才智”。 此公告一出，大才智股票一字跌停。

阅历2014年-2015年大牛市行情，以A股二级商场为根底发家的上市公司大才智缘何流浪至此？许多人以为是投直播事务导致的。其实，这仅仅其间的一个重要原因。在笔者看来，还有两个原因，其间一个是因证券虚伪陈说被诉存在估计负债，职工持股计划承认股份支付费用上亿元，计提各类财物减值预备算计达计4940.43万元。另一个原因便是职业不景气。

证券行情软件业低迷是根本原因

财务数据显现，自2011年上市6年来，大才智有一半的年份在赔本。大才智成绩的颓势，或许与证券行情软件职业全体的低迷不无关系。

揭露材料显现，炒股软件类企业2016年度的成绩大多有必定程度下降。比方益盟股份2016年年报显现，陈述期内，公司全年完成运营收入5.72亿元，较上年度下降22.53%，净赢利为1.76亿元，较上年度下降47.23%。东方财富2016年完成运营总收入23.52亿元，比上年同期下降19.62%，完成净赢利7.14亿元，比上年同期下降61.39%。

本想转型抱热门 不料自己成热门

或许因为职业不景气，大才智才寻求转型，挑选紧紧抱住直播这条“大腿”。据了解，2016年3月，在人人都蹭直播这个热门的年头里，大才智出于用户资源变现的考虑，才发动了直播项目“热播”，期望运用起本身的资源在泛日子范畴取得一些开展。别的，大才智的估值较东方财富和同花顺距离较大，经过讲故事造体裁做高市值信任也是控股股东张长虹的一大诉求。

相关材料显现，“热播”起先仅仅大才智APP中的一个功能模块，首要是以券商投顾及民间炒股达人直播解盘为主，开端阶段人气并不算高，直播间内只要寥寥数人。但随后张长虹大手一挥，宣告进军日子类直播，建立独立APP“视吧”，将直播事务从大才智APP中别离出去，妄图经过日子类直播流量来带活财经类直播。半年后（2016年9月），“视吧”成功跻身直播职业排名第三。不过在风景的背面，很大程度依托于大才智的持续烧钱。

2016年年报发表，大才智上一年对“视吧”事务在广告宣传、商场推广、从业人员装备、体系开发保护、途径网络运转本钱和主播劳务酬劳等方面进行了巨量投入。

据悉，“视吧”发动后，不只邀请过现代华尔街风云人物吉姆·罗杰斯、闻名经济学家李大霄、胡润百富榜创始人胡润等许多财经大咖参加直播，徐峥、张梓琳等娱乐界明星也曾成为“视吧”的座上宾。

与巨大的投入比较，大才智此类事务的收入则要低了许多。据公告称，“视吧”首要收入来历仅为用户的充值。2016年大才智总计承认“视吧”收入仅5.53亿元，这使得该事务于陈述期内严峻赔本。

回本成“视吧” 当下首要问题

值得一提的是，大才智用户送礼所运用的虚拟钱银大多为途径自行投进，直播间内的观众人数也均有较大水分。

据知情人士称，在一次大咖专场直播节目中，大才智曾为内部职工发放很多“慧币”，用于在直播期间刷屏送礼，营建炽热的现场气氛。因而，“视吧”事务远没有看上去那么火。

也便是说，途径为制作虚伪昌盛，靠自己给自己送礼，然后还要给主播礼物抽成，再加上各种排名奖、劳务费、研制本钱，怎样算也是要赔本。此外大才智还要面对部分不法分子经过技术手法刷排名奖的困扰。

而据部分主播反映，大才智主播奖赏机制朝令夕改，使得许多主播无法习惯。此外大才智将鼓励计划向日子类主播歪斜的做法也令许多财经类主播心寒，最早一批进驻的财经类优质主播感到支付与报答不成比例，出路苍茫，因而现已逐渐淡出直播职业。优质主播的丢失使得大才智无法将本身的财经类资源很好的加以运用。而仅靠日子类直播与“一直播”、“映客”等直播途径硬扛，大才智天然不具备优势。

现在，直播职业又阅历了两年多的血拼，大多现已遭遇到瓶颈，面对每况愈下的趋势，巨额投入后“视吧”项目现已处于一个非常为难的地步，怎样回收本钱已成为大才智首要考虑的问题。

不作不会死 赔本怨不得“视吧”

因为大才智转型做直播不太成功，不少人开端指指点点。有人以为，大才智对本身的定位不明确，是形成直播事务收入与投入不成比例的最大原因。而脱离主业，置本身资源优势于不管一味寻求立异事务，则是导致成绩堕入泥沼的最根本原因。

在这些人眼里，张长虹其时也归于病急乱投医。究竟大才智好像现已进入了低潮期，而竞争对手东方财富现已开展成为近乎全车牌的金控途径、一家真实意义上的互联网证券公司，其基金销售额乃至现已迫临工行；同花顺则在大数据、云核算、人工智能范畴取得重大突破，并已登上金融信息服务范畴榜首的宝座。沈军和易峥均已找到了合适本身的开展形式，张长虹天然不甘落后，他有必要为大才智寻找到新的事务突破口，乃至不吝为此背注一掷。

首要，笔者以为大才智的定位很明晰，其企图经过“视吧”把用户资源变现，它并没有置本身资源优势不管而一味寻求事务立异，其仅仅扩展事务。其次，笔者不以为张长虹是病急乱投医，反倒觉得是大才智运营呈现了问题。大才智在年报中也说到，“管理层进行了深刻反思，这个运营成果阐明公司对新项目的危险知道缺乏，出资的管控才能不高，本钱操控认识不强，这些都需要在往后的公司运营中得到改善。”

大才智表明，“视吧”未来会从充值逐渐拓宽到金融类场景广告等其他增值服务，为用户供给视频服务，用户可购买虚拟道具以供打赏主播。

大才智还表明，主播在取得用户打赏的一起，公司还按排名顺序（排名顺序首要依据主播所取得的用户打赏金额、主播的播出时刻等系数核算得出）向主播发放对应的劳务酬劳。但现在主播补助方针具有不行持续性，2017 年将调整优化“视吧”事务的补助方针；一起，活跃添加外部协作及收入来历，争夺提前完成收支平衡，使“视吧”事务得以良性开展。

直接看出，张长虹有意在直播范畴深耕下去。

“视吧”承载大才智艰巨使命：转亏为盈！

问题是，张长虹为何挑选在直播职业深耕呢？或许，其间有些无法。因为大才智曾测验进入贵金属事务，引起不小风云，口碑尽失，只能转其以为不错的职业进攻。

2013年10月1日，大才智宣告收买民泰贵金属公司70%股权，追求开展现货白银买卖事务。有人对此表明不解，深耕A股的大才智怎会想到去收买一家贵金属公司？

原因很简单，在此之前大才智2013年前三季度累计预亏1.95亿元，因为之前的2012年现已赔本2.7亿元，假如2013年全年持续赔本，大才智将被ST处理。

在收买民泰之后，大才智当期完成贵金属现货买卖手续费8656.86万元，一起完成2.19亿元的贵金属买卖出资收益，兼并报表后能够将前三季度的赔本抹平，而且还有盈利。明显，民泰贵金属成了大才智保壳的救命稻草，不得不感叹大才智管理层的“锦囊妙计”。

但是，收买民泰贵金属后，大才智也惹来了一身骚。因为现货白银多是出资者和做市商的对赌游戏，也便是说大才智正是运用出资者的大幅赔本来完成成绩的改变。因而许多出资者将此认定为“圈套”。

2014年6月，上海陆家嘴软件园内的大才智办公楼前面，数十名身穿印有“大才智还我血汗钱”标语T恤的出资者拉起横幅，向大才智提出索赔，在其时曾引起不小风云。

迫于压力，当天晚间大才智紧迫发布公告，将持有民泰贵金属70%股权以39195万元转让给天然人黄顺宁。依据公告，黄顺宁为大才智董事张婷爱人，董事长张长虹的妹夫。

虽然张长虹表明出手民泰并非一两天酝酿的，但时刻点上的偶然，让这一转让行为被商场解读为大才智“缓兵之计”之计。也正是因为这么一出，大才智才“奇妙”地躲过了被ST的命运，但是却也支付了声誉上的巨大价值。饥不择食的行为也为大才智后续开展埋下了危险。

该来的仍是会来的，这一次没有另一个“民泰”来解救大才智，被ST之后，大才智往后的命运将会怎样演绎？张长虹又怎样将大才智从头扶回正轨？或许，张长虹早已把这艰巨的使命交给了直播“视吧”，不知“视吧”是否能够力挽狂澜。