股指期货持仓量(股指期货保证金多少)

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自2018年买卖组织调整后，股指期货持仓量稳步攀升，2019年1月29日再次打破20万手大关。

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承受我国证券报（ID:xhszzb）记者采访的多位业界专家标明，股指期货持仓量添加反映出危险办理需求逐渐开释，股指期货功用有待进一步活泼发挥。现在股指期货成交持仓比维持在0.7左右，意味着添加的持仓更多归于增量长线资金，这有助于促进股票商场安稳发展。此外，持仓量添加也对股指期货流动性提出了更高要求。进一步调整买卖组织，促进期指功用发挥火烧眉毛。

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危险办理需求不断添加

中金所1月29日发布的数据显现，IF、IC、IH三大股指期货成交量达141134手，持仓量达201123手，成交持仓比0.71。

“股指期货持仓量打破20万手，成交持仓比保持在0.7左右，反映2015年股市大起伏动摇之后，出资者在期指三次调整买卖组织的布景下，危险办理需求不断添加，背面则是商场组织化进程加速推进的成果。”海通证券研究所期货主管高上标明，跟着社保、稳妥、养老、QFII与北上资金大幅进入A股，危险办理需求急剧上升。组织出资资金尤其是社保与养老金是大众的养命钱，对肯定收益要求高，回撤起伏要求小。而2018年，沪指最大跌幅高达31%，缺少对冲功用，组织只能望市兴叹。为此，危险对冲功用需求发挥越来越重要的效果。特别是2018年防备系统性金融危险被列为三大攻坚战之首，2019年防备与化解严重危险尤其是防备金融系统性危险也是迫切要求，落实到资本商场层面，股指期货的危险办理功用亟待有用发挥。

宝城期货研究所所长程小勇标明，期货商场合约成交和持仓比安稳在必定规模，标明出资者运用期货东西对冲危险或许捕捉出资机遇的爱好上升，尤其是持仓量稳步添加代表沉积资金不断添加。“回忆2015年股指期货买卖受限以来，股票商场在2017-2018年一旦呈现剧烈动摇，就缺少有用的对冲东西来完结危险敞口办理。关于组织出资者而言，缺少股指期货，其产品战略遭到约束，尤其是阿尔法战略，没有其他东西能够在较低的本钱下构建阿尔法出资组合。”

为此，2017年2月以来，中金所现已对股指期货买卖准则进行了三次调整。程小勇标明，此举一方面满意了出资者尤其是价值出资者的危险办理需求，另一方面也代表监管层对股指期货价格发现、危险躲避功用的认可。而2018年12月2日的第三次调整中下调确保金份额和手续费的行动，不只下降了出资者对冲本钱，开仓数量上限调整也提高了商场容量，这可能是股指期货在应对股市低迷下出资者危险办理需求添加的一个重要表现。

方正中期期货研究院院长王骏标明，2018年12月股指期货买卖组织调整之后，持仓量和成交量均呈现持续添加，但同期现货商场成交量并未呈现显着变化，显现出股指期货买卖调整对商场买卖的活化效果。从结构上看，IC合约持仓量添加40%左右，相对IF和IH合约的持仓量添加20%更为显着，这也标明2018年股市持续调整行情中，商场对遭到冲击更大的中证500指数有更多的买卖需求。

专家主张买卖约束进一步铺开

不过，在承受采访的业界人士看来，现在股指期货的调整起伏仍不足以满意商场需求。

“虽然现在股指期货成交量、持仓量持续添加，但仍远远低于前史水平。”王骏标明。

“现在股指期货单边限仓50手，平今仓手续费仍较高，商场的广度与深度显着受限，使得当今40多万亿元市值的A股出资暴露在危险敞口之下。股指期货回归正常化理应加速步伐。”高上以为，2019年是股市震动筑底的一年，出资环境更趋杂乱。估计下半年国际贸易形势会明亮，经济有望见底，并有望催生“商场底”，这为股指期货买卖康复常态化供给了很好的机遇。

程小勇主张，一、持续下降确保金份额。而为避免过火投机，能够参阅CME等国际性大型买卖所的确保金收取准则，运用SPAN形式来动态调整确保金。二、大力度铺开持仓约束，只需持仓总规模和股指现货，如沪深300市值相匹配，就不必再忧虑股指期货呈现投机性失控状况。三、大幅下调买卖手续费，这样一方面能够下降出资者的对冲本钱，另一方面，有利于增大期货合约流动性和容量。

王骏也以为，进一步调整股指期货买卖组织，首要仍应体现在确保金和买卖手续费这两个方面。“下降确保金对出资者来说，意味着相同的确保金能够参加更多的买卖，是另一种向期货商场供给流动性的方法，能够激活更多本来遭到资金量约束而不能完结的买卖。而进一步下降买卖手续费，尤其是日内买卖手续费率，有助于招引更多买卖者，尤其是日内买卖者，进一步活泼商场，协助套保出资买卖者找到买卖对手搬运危险。”

程小勇标明，股指期货价格发现和危险躲避两大功用是其诞生的初衷。因而，推进股指期货价格发现，一方面需求添加股指期货流动性，使得股指期货买卖连续性添加；另一方面需求买卖地点交割日的交割准则愈加便当，使得期现回归进程愈加流通。而关于危险躲避功用，既要鼓舞组织出资者活泼参加，使得股指期货在期现对冲、收益增强和危险涣散方面的功用得到充分发挥；也要下降门槛，使得投机客户能够以较低本钱参加，接受组织出资者搬运出来的危险或许额定收益。在准则上，能够再考虑汲取CME等大型买卖所的老练经历，一方面推出类似于期现价差的期货合约，例如CME的BTIC（指数收盘基差买卖）；另一方面为下降对冲本钱，考虑确保金抵充准则，如其他持仓合约等。最重要的是大力开展出资者教育，让出资者具有危险对冲认识。还需求大力培育组织出资者，这样股指期货买卖愈加安稳。

高上还主张，参阅原油期货与铁矿石期货国际化的成功经历，加速股指期货对外资的直接敞开，以及加大危险办理的出资教育工作，引导组织更多参加其间。

王骏主张持续恰当添加股指期货买卖种类。除现在商场上已有的上证50指数、沪深300指数和中证500指数为标的的期货合约之外，可测验添加以职业指数为标的或许以海外股票商场指数为标的期货种类，以匹配现货商场不同层次和职业出资的需求。

修改：徐效鸿