克罗谈投资策略(克罗谈投资策略在线听)

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这是一本薄但牛气冲天的生意者必读书本！在1969~1974年的期糖生意中，克罗以200张合约的菲薄仓位，从2美分一向持有到60美分今后，终究赢得了与他的电话号码类似的一笔酬劳。当被问及他是否是长线生意者时，他说：“在获利时我做长线，亏本时我做短线。”

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一个人以谨慎细心的情绪从事任何一项金融投机，就有必要了解什么是感觉，什么是实践。而最重要的是他要能够将二者客观区域分开来。

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举例来说，每次你树立一个趋势跟进头寸之时，假定的条件是你寻求的是一个巨大的价格变化。这么做需求有持仓的勇气，不去企图寻觅短线生意时机。这就表现了感觉与实践的不同。你的感觉告知你持有每一个趋势跟进的头寸，寻觅有巨大价格变化的时机；而你的实践认识却告知你大多数的生意注定不会有价格巨大变化的或许。

可你事前并不知道哪笔生意会取得巨利，但知道有些生意将会获利，挑选生意的战略只能是接受每一笔或许会有“大变化”的趋势跟进头寸，并用止损定单让自己从那些失利的生意中抽身而退。

我能够用下还比如来阐明这样一个战略。

景象“A”产生在纽约世界贸易中心大厦。假定你和别的两人乘同一架电梯，你认出其间一人是一位财物办理方面威望的资金司理。你和他虽从未谋面，但却知道他传奇般的名誉：一位有气魄、一般正确的资金司理。

这位传奇式资金司理(Lengendary Money Manager，LMM)正同他的伙伴谈道：“查理，我想让你今天下午买入10万股 XYZ公司的股票，现在生意价格约为40美元。”查理答复说：“好的，老板。商场上有什么状况产生吗?您预备在这些股票中抵达的意图是什么?”

这位 LMM接着说：“看来或许呈现一只技术性挤轧空头，我不盼望价格会移动太多，所以假如你看价格上升10%的话，就能够平仓收利。”

两人抵达43层时完毕了对话。直下电梯，而你持续上到办公室地点的第46层。

你进到办公室后坐下来考虑了一下这一状况。你细心想过这个“隐秘音讯”之后要作出估量：这场对话是实在的，仍是他们演出此幕来诱自己入市。结论是：这场对话是实在的。因而你给自己的股票经纪人打电话问询：“彼特， XYZ公司的状况怎么?”

经纪人答复说：“你间得真古怪，有些大买家入市，这只股票生意量巨大，价格从39.5攀至41，没人知道为什么。”

你说：“很有意思。彼待，请替我以市价买入500股。吃满后给我回话。”

几分钟后，你的经纪人回电话给你，供认你已买入500股XYZ公司殷票，其间300股按41.25买入，其他200股按41.5买入。现在股市买方报价41.5，卖方报价42。

接下来你便开端追寻这只股票的行情。当天收盘价是44，生意量依旧巨大。第二天股市开盘即有一笔大宗生意按开盘价45.25生意，接下来几天这只股票持续坚硬。但在周五，该股看来气势已尽，开盘价又创新高，为52，但收盘时跌至49，是本周内第下天呈现开高收低的状况。

周一，该股开盘价有一下降缺口，价格为48.25。

亲爱的读者：让咱们暂时离题，评论一下对策。假如你是这个故事中的出资者，持仓500股，你将怎么处理?

简述一下该景象：你因偶尔听到一则在一位传奇式资金司理和他的生意员间的对话，决议买下 XYZ公司的股票。这位 LMM说他仅寻求10点的赢利。实践上你能很轻易地估量到这位生意员正拿着预期的10%赢利退出商场。假如你持续持仓，将很简单发现这只股票的价格重又回到开端上升之前的42美元／股。所以你会疑问为什么自己没有卖出股票，捉住这易得之利呢?

好啦，假如是你，你会怎么做?

我不知道“你”会做些什么，但假如是我，我会按市价抛出这500股股票，给这次生意划上句号!这只股票现已抵达了我的预期方针，能够脱离这趟“列车”，寻觅另一次搭车的时机了。

景象“A”完毕。

亲爱的读者，现在我有必要供认，这不是实在的工作——而仅仅是个故事，实在的故事是下面你看到的内容，它愈加风趣。故事以相同的方法开端。资金司理和他的生意员与你问乘一架电梯，你偶尔听见了一则对话，虽然内容不彻底相同。

这位 LMM对他的生意员说：“查理，我想让你今天下午买下10万股 XYZ公司的股票，现在的生意价格约为40美元”。

查理答复说 “好的，老板。现在商场上有什么状况产生吗? 你预备在这些股票中抵达的意图是什么？”

亲爱的读者：你能够看出直到这儿，两次的对话彻底相同，但认这儿开端呈现了不同。

这位 LMM又说：“我想卖方出价有一个大的变化。我期望到今年年底股票价格会翻倍。在你以40美元的价格买入第一笔10万股之后，假如价值抵达55美元，再别的购入5万股。”

在电梯抵达第43层时，这两入完毕厂对话走下电梯，你刚持续上到办公室地点的第46层。

现在咱们来回忆一个全进程：前半部分故事景象是相同的：你估量这场偶尔听来的对话是否实在，并假定它是实在的。接着你打电话给你的股票经纪人并让他替你买入500股该种股票。从这儿开端，除了你将怎么处理这批股票的部分与前面有所不同，其他部分依旧相同。那么，你将怎么举动?

就请答应我对你讲讲我会怎么做吧。

我将持有股票。甚至于股价产生细小回落，降至48.5美元时，也不考虑卖出平仓。实践上，我会计划在价格从其时价格下降(比方说50％至60％)时，很多买进股票。

这样，你了解我会怎样做了。两个比如中实践的商场行为是相同的。但在景象“A”中，你(我)将在价格降到48.5时兜售500股股票；在景象“B”中，你(我)则持有股票，并且或许在价格每降必定起伏之时买入更多的股票。

亲爱的读者，你必定要问，为什么我要讲这两个故事，咱们在景象“A”和景象“B”中采纳的举动，其严重不同安在?这些又和出资战略有何联络?以及终究这儿有没有经验教训可供学习?咱们先来答复终究一个问题：这儿每件事都与出资战略有关，假如你能很好地学习这些经验教训，并坚持将之用于实践，那么你的投机效果将会大起伏改进。

这两个剧情的严重不同在于，与感觉的联络较之与实践的联络更多些。两个情节的根本事实是相同的：你偶尔听到一则对话，一位资金司理告知他的生意员去买入某种特定的股票10万股。

两个情节的不同在于：第一个比如中，你预期的是一个小的、短期的运动，并根据感觉迅速地兜售这些股票。在第二例中你根据偶尔听见的说话内容预期股票将会阅历一个相当可观上涨进程，价格或许翻倍。你相应的战略决策是不论介格的回落，持有头寸，并在价格进一步的下降中买入更多的投票。这个战略得出的根据彻底是你对价格运动方向的长时间趋势所作的猜测，这是一种感性认识。

两个情节中你开端买入500股股票的行为是相同的，但以下的行为彻底不同，根据仅仅是你的预期(感觉)，以为股票将有一个干流趋势，而不只是短期的强势。

现在回头谈谈实践性。实践性的重要意义在于，每次你按大势方向持有商场头寸(根本方法是持有趋势跟进头寸)，你假定的条件是商场有大的盈余潜力，你则应当好像景象“B”中所做的相同，采纳相应的对策。

在你跑来告知我之前，我现已供认了这一点：大多数商场事实上注定不会有严重价格变化。但谁又能在事前预知哪个商场有大的盈余潜力，哪个商场没有大的盈余潜力呢?金融商场年鉴中有很多这种商场实时比如：它们开端时极不有目共睹，但后来却开展成为大规模的价格剧变商场。许多开端的入市者，他们在价格刚刚开端产生变化之时就进入了商场，却在第一次获利时机呈现之时退出了商场，只能眼看着商场持续进行着十分可观的移动而无法再次进入。

在评论这个问题时，有一个恰当的比如是关于1993年和1994年的棉花商场。棉花期货的价格水平从1993年10月的60美元左右开端上涨，我持有相当规模的长头寸。价格在约70美元水平常构成很长时期的阻力位，我售出了一半头寸回收赢利，计划长时间持有另一半头寸。虽然计划得很好，但由于商场上的一些工作使我分神，我兜售了余下的头寸，仍按约70美元的价位生意(见图)。商场并没有因我的平仓受影响，价格从我身边吼叫而上，抵达了89美元的水平。而我眼睁睁看着价格—飞涨，却在商场中没有一点头寸可用。

我在期货生意中的一些最大赢利来自铜和小麦，在这些产品中我持有头寸达8一10个月之久。我从这些可用趋势跟进头寸进行的生意中赚得的每一项盈余都大大超越100万美元。

但最长的持有期是在70年代持有世界上糖的期货合约。我从1969年开端持有该项长头寸、其时价格约为2美分，待有期(一向朝前翻滚头寸、有时退出商场，但又从头进入)达5年之久，于1974年以约60美分的价格清仓。

杰西·利沃默讲过一个有关闻名老投机者帕特吉先生的故事，他是一位长时间股票投机商。有时候其他生意商会告知他一些隐秘音讯，并向他讨教他们应该怎样敷衍这些状况。帕特吉总是专心肠听完，终究说：“你知道，这是个牛市。”或“你知道，这是个熊市。”就好象他在给予他们宝贵的智者缄言相同。

有一次，一位生意员找到帕特吉，并告知他，他传闻某某股票的价格将下降，预备售出这支股票的头寸，日后以更低的价格买回。他主张帕特吉也采纳相同的举动。老帕待吉极郁闷地说：“我的孩子，假如我卖掉股票，我就丢了我的头寸，那我又会在哪儿呢?”

利沃默接着说，帕特吉先生的意思是在牛市中，他不想冒“在卖掉股票后无法再买回”的危险。利沃默又指出，对一个采纳趋势跟进头寸的长线持仓投机者来说，不应当企图以进出商场的方法赚取小额趋势逆行赢利——由于终究商场将或许扔掉你，让你只坐在商场边际而无法进入。

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责任编辑：123博弈学院

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