一、上市航司全体供应增速平稳 8月份,全职业运送总周转量同比增加7.7%,增速较上月下降1.4个百分点;旅客运送量同比增加8.2%,增速较上月下降2.0个百分点;客座率为86.6%,为近5年来的最高水平。暑运(7-8月)期间,全职业旅客运送量同比增加9.2%,增速较去年同
一、上市航司全体供应增速平稳
8月份,全职业运送总周转量同比增加7.7%,增速较上月下降1.4个百分点;旅客运送量同比增加8.2%,增速较上月下降2.0个百分点;客座率为86.6%,为近5年来的最高水平。暑运(7-8月)期间,全职业旅客运送量同比增加9.2%,增速较去年同期下降2.2个百分点。
8月份,国航、南航、东航、春秋、吉利ASK别离同比增加了5.6%、10.2%、11.0%、12.5%、18.6% , 较7月增速变化了0.1、1.0、-0.7、-0.6、-3.1个百分点。整体来看,受极点气候影响,上市航司8月运力增速较7月有所回落。
二、春秋航空客座率持续领跑
8月份,国航、南航、东航、春秋、吉利客座率别离达到了84.6%、86.0%、85.3%、93.9%、89.2% ,较去年同期别离变化0.4、0.1、-0.9%、2.1、-2.1个百分点。其间,国内航线体现仍然偏弱,除了春秋国内客座率小幅提高0.1个百分点,其他航司均呈现下滑(国航、南航、东航、吉利国内客座率别离下降0.4、0.7、1.6、1.3个百分点);世界航线方面,除了吉利因为长途航线仍处于培养期而导致世界客座率下滑2.9个百分点至85.3%,其他航司均有显着提高。
三、第四季度供需、本钱有望边沿改进
因为70周年大庆,9月部分公商务出行将遭到影响,需求或在国庆后阶段性开释,一起在逆周期方针对冲下,一旦经济活动企稳转暖,职业景气量有望触底上升。19年冬春航季时间装备方针近期出台,若严格执行,供应端将再次遭到束缚。自2019年7月1日起,民航开展基金折半征收,飞机起降相关收费规范上浮暂停,一起燃油本钱在去年同期油价高基数下将同比下行,本钱压力有望减缓。
四、出资主张
现在三大航A股PB估值在1.36X-1.38X之间,已挨近底部区域,咱们保持板块“超配”评级,主张重视南边航空和吉利航空。中长期咱们持续引荐春秋航空(601021)。
危险提示。经济超预期大幅下滑,油价大幅上涨,汇率剧烈动摇,方针危险,安全事故危险等。