泰晶的简单介绍

公司成绩迸发恐难保持，资金状况也不达观，且定增募资完结后大手笔分红较为商场诟病。

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本刊记者 胡楠／文

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2021年上半年，泰晶科技（603738.SH）成绩忽然大迸发，发明公司上市以来的最优成绩。尽管运营收入仅有5.63亿元，同比增加131.37%，但净利润却高达9416万元，同比增加1601.17%。

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受成绩大幅增加影响，上市公司二级商场价格也应声而涨，由2021年最低价的16.92元/股一度涨至58.16元/股，涨幅不可谓不大。

不过，需求警觉的是，泰晶科技成绩增加的继续性存在着必定的不确定性。据揭露信息，2020年及2021年上半年，国内晶体谐振器制作企业成绩均有所增加，这得益于海外疫情的继续，而一旦海外疫情得到有用操控，即占有晶体谐振器商场半壁河山的日本企业彻底复工复产，那么行业界公司相关产品的销量与价格必定受到影响。除此之外，泰晶科技的非揭露发行以及2021年半年度利润分配也存在着不少值得重视之处。

成绩大起大落

从数据的视点来看，泰晶科技成绩的改变始于2020年。Wind数据显现，2018-2020年，上市公司运营收入别离为6.11亿元、5.80亿元、6.31亿元，同比别离增加13.21%、-5.17%、8.84%；扣非后归属母公司股东的净利润别离为3375万元、765万元、2208万元，同比别离增加-41.65%、-77.32%、188.49%，成绩可谓大起大落。

详细到产品层面，2018-2020年，泰晶科技的石英晶体谐振器TF系列产品销量别离为13.82亿只、15.50亿只、9.54亿只，M系列产品销量别离为11.09亿只、11.28亿只、13.49亿只，S系列产品销量别离为6003万只、6967万只、6479万只。

经过比照能够看出，2020年，上市公司成绩迸发的主要原因在于M系列产品销量的提高。与此同时，公司SMDK系列、SMD热敏T系列产品价格也在必定程度上涨，致使产品归纳毛利率也显着提高。据Wind数据，2018-2020年，泰晶科技归纳毛利率别离为24.23%、18.66%、21.21%。2021年上半年，公司M系列（现已更名为SMD系列）产品连续了2020年销量、价格的双增加趋势，归纳毛利率也进一步提高至32.69%。

由此可见，泰晶科技成绩的改变与迸发是在销量增加与产品提价两层要素的一起效果下完结的。

依照正常商业逻辑，销量、价格快速增加的实质是商场需求大于供应。据西部证券研报数据，2019年，全球石英晶体谐振器商场中，日本厂商份额最高，产量约占全球商场的50%以上；其次是我国台湾厂商，大约占有全球约25%的商场份额；而内地厂商份额相对较低，运营收入规划最大的泰晶科技仅占全球商场份额的2%。

考虑到2020年及2021年上半年海外疫情继续要素的影响，有理由以为，石英晶体谐振器商场的供求严重局势是因为日本及我国台湾厂商部分停产所导致。

别的，依据商场份额要素，短期内，泰晶科技注定是石英晶体谐振器商场价格的“跟随者”，而非“制定者”。一旦海外企业产能康复到疫情前水平，那么商场供求严重的局势必将得到显着的缓解，关于泰晶科技而言显着不是件功德。

定增、分红疑云

2018-2020年及2021年上半年，泰晶科技石英晶体谐振器TF系列产品产量别离为14.99亿只、15.24亿只、8.69亿只、5.26亿只，M系列产品产量别离为12.21亿只、10.87亿只、13.42亿只、10.84亿只。

而依据公司于2021年6月18日发布的《关于上海证券交易所对公司2020年年度报告的信息发表监管作业函的回复公告》，到2020年年底，泰晶科技TF系列产能为17.61亿只/年，M系列产能为15.48亿只。

经过比照能够看出，2020年从前，上市公司的产能并未得到充沛的使用，尽管，2021年上半年产能使用率大幅提高，但这在必定程度上是因为海外及我国台湾地区厂商部分停产所造成的时刻短影响，而非永久性提高。

在此布景下，泰晶科技于2020年年头发布股权再融资预案，经过发行股票的方法征集资金6.39亿元，对谐振器与振荡器产能进行扩张。详细而言，3.78亿元用于依据MEMS工艺的微型晶体谐振器产业化项目，1.12亿元用于温度补偿型晶体振荡器（TCXO）研制和产业化项目，1.50亿元用于归还银行借款及弥补流动资金。

需求留意的是，依据前史信息，泰晶科技从前进行过一次“失利”的产能扩张。

2017年年底，间隔其成功上市仅1年的时刻，公司经过发行可转化债券的方法征集资金2.15亿元，用于高频晶体谐振器产能的扩张。

据其时数据，到2017年6月30日，泰晶科技低频晶体谐振器TF-206/TF-308的产能使用率为95.08%，M6/M8产能使用率为80%，K3215产能使用率为107.01%；高频晶体谐振器49U/49S产能使用率为77.28%，M3225/M2520产能使用率为108.27%。

不幸的是，跟着晶体谐振器产能的扩张，商场竞争也逐步加重，泰晶科技产品归纳毛利率也由2016年的36.30%降至2018年的24.23%，随后更是一路走低。

站在现在的时刻节点，受疫情要素影响，晶体谐振器商场再次出现供求严重的局势，相关产品毛利率也水涨船高，泰晶科技挑选此刻进行产能扩张远景着实阴险，一旦海外生产商产能康复，公司极有或许重蹈覆辙。

退一步讲，关于上市公司而言，在景气周期进行股权再融资扩产能是惯例操作，假如时刻线满足长，仍是有必定的概率成功“消化”掉产能的。

当然，上述成功“消化”的条件是上市公司将所征集的资金都实打实地投入到产能扩张以及公司运营方面。不过，泰晶科技在征集资金后的一些“奇特”操作却真实令人不解。

8月31日，即成功完结非揭露发行的一个月后，泰晶科技发布《2021年半年度利润分配方案公告》，拟向整体股东每10股派发现金盈余3元，股利付出率高达62.41%。

不仅如此，2018-2020年，泰晶科技也相同有着较高的分红份额，别离为39.29%、119.62%、31.42%。而同期，其竞争对手惠伦晶体（300460.SZ）均未分红。

一般来说，假如上市公司本身资金以及运营状况良好，进行高份额的分红无可厚非。但需求留意的是，泰晶科技的资金状况并不达观。

据Wind数据，2018-2020年及2021年上半年，上市公司期末的账面货币资金别离为9525万元、1.52亿元、1.85亿元、1.03亿元，短期告贷别离高达1.68亿元、1.20元、2.40亿元、2.04亿元。

结合上述股利付出率信息，能够发现一个有意思的当地：近年来，泰晶科技存在着显着的偿债压力，但仍然保持着较高的分红份额，2021年上半年，公司成绩刚刚迸发就刻不容缓地施行半年度利润分配。

为何泰晶科技会有如此违反正常商业逻辑之处，经过查询其股东信息，《证券商场周刊》记者发现，公司的筹码十分会集，控股股东“喻氏宗族”是长时间高现金分红的最大受益者。据Wind数据，2018-2020年，上市公司共同行动听喻信东、王丹、喻信辉、喻慧玲等人算计持股份额别离为58.18%、52.28%、43.68%。

更为重要的是，假如将高分红与上述非揭露发行联络来看，泰晶科技历年的大部分盈余经过分红的方法进入“喻氏宗族”的腰包，而归还借款与弥补流动资金却需求从商场进行股权融资，如此操作着实令人忧虑。

借机减持

2019年9月30日，首发原始股东的股份完结彻底解禁，然后，泰晶科技股东便开端了绵绵不绝的减持。

据Wind数据，2020年3月，泰晶科技实践操控人王丹、喻慧玲别离减持上市公司0.68%、0.03%的股份；9月24 日，喻信东将其所持有的5%的股份以1.47亿元的价格转让给杨明焕。

2021年第三季度，泰晶科技实践操控人喻信辉经过会集竞价交易方法累计减持上市公司0.87%的股份。2021年10月1日，泰晶科技再次发布《控股股东、实践操控人减持股份方案公告》，持有份额为6.27%股份的实践操控人王丹拟经过大宗交易方法减持公司股份数量不超公司总股本的1.57%，约为其所持有上市公司股份的25%。

不得不说，泰晶科技成绩改变与迸发为控股股东宗族发明了绝佳的减持环境。

针对上述问题，《证券商场周刊》记者已向上市公司宣布采访函，到发稿公司方面未进行回复。