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来历：银河证券

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零售轻工 2021年度战略陈述

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◆内循环布景下国内消费商场的“变”与“不变”

◆“数字化”将成为提高有用供应的重要抓手

+中心观念

内循环布景下国内消费商场的“变”与“不变”我国消费商场中“变”与“不变”共存的格式中长时间仍将保持：内部结构迭代更新，整体需求益发多元改变；消费晋级的气势不减，但大都国内品牌制作商与途径流转企业仍在剧烈竞赛中获取商场份额。当时职业开展的痛点在于能否供应充沛的有用商场供应，以激起消费商场生机与匹配消费商场的快速改变和晋级趋势。

“数字化”将成为提高有用供应的重要抓手

“数字化”手法是协助品牌商和途径商感知商场消费需求和消费才能、完成有用“货找人”的最优途径之一。经过数字化赋能，短期能够构成出售端的规划优势然后反哺优化出产供应端的本钱水平及结构，提高运营功率，带来企业本身α的改进；长时间公司市占率得到提高的过程中，品牌优势沉积，议价与定价才能走强，企业可继续的盈余才能闪现，职业β集中度优化，由此会带来工业链中各环节、甚至全工业链的价值重塑与晋级。

我国数字经济2019 年规划已达近36 万亿元（近十年复合增速约19%），是国民经济的重要组成及增加的主推力；其间“工业数字化”（占比数字经济比重超80%）以及“数据价值化”将是未来数字经济开展的要点。比照发达国家老练商场，我国数字经济规划虽大但浸透水平较低，跟着收入和经济水平的提高，数字技能在服务业（零售）及制作业（轻工）范畴存在进一步深度交融的空间。

出资主张

如果说2016 年以来的去杠杆和供应侧变革更多的是作用于职业beta 层面，那么工业数字化的年代咱们应该将更多的目光放在alpha 端，让问题暴露在商场的牌桌上、处理在商场的牌桌上。2021 年咱们在据守优质企业的一起，要点掌握各细分职业界数字化布局的先行企业。

中心组合

盈余猜测：

材料来历：wind，我国银河(行情601881,诊股)证券研究院收拾

危险提示

职业界竞赛加重的危险；原材料价格动摇的危险。

+2021年出资展望与主张

看好各职业界“数字化”布局的“先行军”

2020注定是不普通的一年，年头迸发的疫情让正在康复中的国民经济被逼按下暂停键，但在这一过程中咱们发现消费依然是那个看得见、摸得着、挺得住的高确定性工业。回忆2020走过的这11个月，从一季度活动场景受限下的“囤货”到“宅经济”，再到二季度伊始“线上经济”全面引领整个消费复苏，在进入三季度后疫情年代以来以旅行、航空、酒店为代表的服务型消费开端展现出微弱的回暖趋势，四季度以来，可选消费成为主旋律，顺周期和订单弹性成为这个季度商场运转的中心因变量。

展望2021年，内循环布景下的消费商场依然充溢变数，但我国的“工业晋级”与“消费晋级”两大趋势不会变，对应着我国迈向“先进制作”与“先进服务”的方向不会变，但在这一过程中，结构性的不对称、不匹配显着，部分范畴消费晋级节奏显着快于工业晋级，传统职业仍旧面对集中度低、有用商场供应缺乏等问题。而这次咱们好像看到了处理这一问题的重要抓手：要素商场化变革下的“工业数字化”。如果说2016年以来的去杠杆和供应侧变革更多的是作用于职业beta层面，那么工业数字化的大年代咱们应该将更多的目光放在alpha端，让问题暴露在商场的牌桌上、处理在商场的牌桌上。2021年咱们在据守优质企业的一起，主张要点掌握各细分职业界数字化布局的先行企业。

归纳全文剖析，咱们以为在当时的国内消费环境之中，在各自职业界能够首先使用数字化手法掌握商场需求，加大有用供应投入，对本身运营功率优化改进的标的值得重视；提早进行“数字化”布局的企业首要具有以下特征：

①全途径开展，在传统线下门店的基础上扩展线上电商事务，或是品牌商经过渠道旗舰店直触摸达顾客，或是途径商以到家、配送事务进一步拉近与顾客之间的间隔；由此不只能够加强与顾客的触摸，也能够使得品牌商、途径商愈加直接、全面的触摸到更广泛的顾客需求数据，在此基础上进一步优化有用供应；

②依据数据发生的顾客需求画像，对本身的运营进行优化调整，包含但不限于调整产品供应结构并优化库存，出产供应契合潜在新需求的新品类，数控出产线等，经过不同的手法终究旨在带来出产、运送仓储、出售各环节的功率提高；品牌商与出产商不再单纯的经过盲目扩展产能完成扩张，而是优化产能结构，提高质量。

此外，因为职业之间与“数字化”的交融程度存在差异性，咱们从工业数字化程度落地较高的服务业与制作业中别离筛选出以下具有潜力的细分职业及优质企业：

①超市职业，标的包含永辉超市(行情601933,诊股)（601933）、家家悦(行情603708,诊股)（603708）；

②百货、购物中心职业，标的包含天虹股份(行情002419,诊股)（002419）；

③专营连锁职业，标的包含华致酒行(行情300755,诊股)（300755）；

④化妆品职业，标的包含珀莱雅(行情603605,诊股)（603605）、丸美股份(行情603983,诊股)（603983）、上海家化(行情600315,诊股)（600315）；

⑤日子用纸职业，标的包含中顺洁柔(行情002511,诊股)（002511）；

⑥家具职业，标的包含欧派家居(行情603833,诊股)（603833）、索菲亚(行情002572,诊股)（002572）、好莱客(行情603898,诊股)（603898）、顾家家居(行情603816,诊股)（603816）。

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文章来历:金融界网站

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