晨光文具-阿里健康喜忧参半：扭亏为盈收入增速却放缓 靠降低运营成本提升净利润 – 财经

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5月25日晚，阿里健康(00241.HK)发布截止3月31日的2021财年成绩公告，公告显现阿里健康年度收入155.18亿元，同比增加61.7%；经调整后赢利净额为6.31亿元，同比增加198.5%，上市后首度完成年度盈余。

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阿里健康是以上一年的4月1日至本年的3月31日为一个新财年，例如2021财年年度报告对应的时刻是2020年4月1日至2021年3月31日，以此类推。作为背靠阿里巴巴的互联+医疗健康范畴龙头企业，2021年财年，公司的财报泄漏出了什么信息？以下南财AI新闻试验为我们拆解。

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主业连累收入增速显着放缓

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数据来历：飞笛科技，公司财报

上图是阿里健康自2018年财年以来4个年度的收入状况。由上图可得，2018至2021年财年，阿里健康的收入增速逐年下滑，到了2021年财年，收入增速下滑至61.7%，这首要受主业医药自营事务收入增速下滑的影响。

拆分事务来看，阿里健康主营事务首要分为四类，按占营收巨细摆放分别是医药自营事务、医药电商渠道事务、医疗健康服务事务及数字基建事务(以往报告期称为追溯事务)。2021财年，医药自营事务、医药电商渠道事务收入占比分别为85%和11%，占比超越95%。

以下首要对医药自营事务和医药电商渠道事务的收入状况进行简析。

医药自营事务，首要是经过本身的线上自营店出售合作方的药品、保健品、医疗器械等产品。2021财年，这块事务完成收入132.16亿元，同比增加62.5%，较往年增速下滑。因为这块收入占比大，因而跟公司收入的全体增速改变趋势趋于同步。

医药电商渠道事务，则是阿里健康继续不断从阿里巴巴旗下的天猫收买跟医药、医疗器械，保健品等相关的栏目，形成了本身的医药电商板块，在天猫上出售。2021财年，这块事务收入增速为67.9%，跟2020年财年增速比较较为安稳。

履约费用增速下滑，赢利增速提高

虽然2021财年，阿里健康的收入增速是放缓的，但公司经调整后赢利净额增速是上升的。上图可知，2021财年，阿里健康的经调整后赢利净额为6.31亿元，同比增加198.5%。是毛利率提高了仍是首要费用增速下降了？

上图是阿里健康2018年以来4个财年的年度毛利率数据。能够看到，阿里健康的毛利率水平全体是下滑趋势，2021财年，毛利率安稳在23.3%。可见，2021财年净赢利增速的提高跟毛利率无关。

接着看阿里健康的首要费用耗费状况。阿里健康的费用耗费首要体现在履约费用和出售及市场推行开支两方面。

履约费用，首要包含阿里健康的在线零售自营事务所发生的仓储、物流、营运及客户服务本钱。上图可知，2021财年，阿里健康的履约费用率为10%，较往年下降了1个百分点，从增速来看，履约费用增速从2020财年的92%下降至2021财年的47%。

财报表明，公司依托七地九仓的配送络，完成100座中心城市次日达，药品次日达配送服务单量占比由去年同期的34.9%提高至50.1%；出售及推行费用率，在2021财年改变不显着，仍旧为8%。

因而，在毛利率安稳的状况下，阿里健康2021年财年的赢利增速提高，部分原因在于主业医药自营事务的履约费用率的下降。

自营渠道活泼顾客增速下降

关于阿里健康收入最大的两个板块，自营事务和电商渠道，除收入外，每个财报阿里健康还会发布年度活泼顾客(曩昔一年至少购买过一次产品的顾客)数据。这是反映渠道活泼度的要害目标。

由上图可知，2021财年，阿里健康自营渠道年度活泼顾客继续增加。到2021财年，自营渠道年度活泼顾客数量超越8100万人，同比增速为68.8%，较往年下滑，这也是阿里健康自营事务收入增速放缓的首要原因。

天猫医药渠道年度活泼顾客，2021财年数量超越2.8亿人，同比增速为47.4%，跟2020财年46.2%的增速相差不大，跟电商渠道收入增速的改变趋势较为共同。