600811东方集团股吧(600658电子城股吧)

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国际是一个圆，关于东方集团（600811）而言也是。风风火火进军房地产缺乏2年，东方集团又预备捡起老本行农业。

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但是，回归道路并不好走。两次并购连续折戟，东方集团又因久久不实行股票回购许诺，收到了上交所的“击打”。

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背靠民生银行这一现金奶牛，东方集团拿不出钱回购令人摸不着头脑。落井下石的是，4月3日，此前东方集团拟非揭露发行可交换公司债券因一年到期未履行而失效，公司无疑又自断了一条融资途径。细细盘点之下，高负债、高质押、高担保下，东方集团好像仅仅“金玉其外”。

粮油事务堕入瓶颈

东方集团建立于变革开放元年，乘着变革的春风，1994年便登陆A股商场。不过，在资本商场行进24年的时间内，这艘巨艇曾多次掉头。

东方集团本来主营金融保险和建材流转事务，除参股民生银行与锦州港（600190）外，建材流转事务收入占到主营事务收入的70%左右。

但是，遭到经济大环境及建材连锁超市职业全体状况的影响，公司建材流转职业收入削减，毛利率下滑。2009年，东方集团净利润同比大减40.26%。

数据来历：公司年报

东方集团开端了第一次紧迫掉头，依据此前的港口交通业，公司瞄准了“农业现代化”的开展方向。2009年7月，东方集团建立了全资子公司东方集团粮油食物有限公司，添加了粮油购销的事务版块。

转型对增厚营收的作用马到成功，2010-2012年，东方集团别离完成营收29.61亿元、41.14亿元、64.73亿元，别离同比添加118.51%、38.97%、57.32%；同期净利润别离为2.84亿元、7.46亿元、9.51亿元，别离同比添加43.97%、163.11%、27.41%。

尝到了甜头的东方集团开端乘胜追击。2013年，公司加速农业板块的布局，出资1亿元建立东方粮仓有限公司。同年8月，东方集团又对其增资19亿元。

但是，真金白银花出去了，公司粮油购销事务的收益却日渐式微。

2014年，东方集团成绩再次呈现下滑，当期完成营收57.56亿元，同比下滑30.02%。其间，粮油购销事务完成营收57.47亿元，同比下滑29.84%。公司表明，首要系当期粮油职业商场低迷，东方粮仓运营规划削减所造成的。

据悉，在粮食职业中，越挨近工业链终端，相应的毛利率越高。例如，苏垦农发（601952）主营稻麦栽培、大米加工及产品销售，2017年其栽培业的毛利率为19.4%。

相比之下，东方粮仓主营的粮食交易运营收入首要来自于玉米、水稻、大豆、大米等粮食交易，选用“以销定采”的运营方法，东方粮仓运用自有仓容和租借库点依据客户需求从农户手中收买粮食，收买后对原粮进行收拾烘干贮存。

因为东方集团的粮油购销事务处于农业职业工业链下流的服务部门，毛利率较低，且在不断下滑，相应的盈余才能也就相对较弱。2011-2015年，公司粮油购销事务毛利率由最高点5.64%降至低点1.07%。

现在，公司主营的农业工业首要是以全资子公司东方粮仓及其子公司为运营主体。不过，2017-2018年上半年，东方粮仓堕入亏本，别离亏本20.24万元、1858.12万元。

化身“地王”，压力翻倍

眼看着粮油购销事务呈现滑坡，东方集团又将船舵转向了房地产范畴。

2013年，东方集团以股权收买和增资的方法，以12.12亿元的价格将北京大成饭馆70%股权收入囊中。2014年，东方集团旗下的全资子公司东方集团商业出资有限公司(下称“商业出资”)又以18.7亿元收买了国开东方乡镇开展出资有限公司(下称“国开东方”)39.1%股权。

经过收买国开东方，东方集团手握很多北京地区地块，从农产品经销商一跃成为“地王”。

尔后，跟着楼市行情上涨，2016年，东方集团经过非揭露定向发行募资86亿元，用于收买国开东方股权以及配套土地项目开发。与此一起，公司发动大成饭馆改建项目，拟出资24.84亿元进行改建。

众所周知，房地产项目出资规划大，报答周期长，归于资金密集型职业，对企业资金运营才能有较高的要求。

财报显现，到2018年上半年，国开东方在新式乡镇化事务二级开发项目方案出资规划已达240.99亿元。但是，上述规划项目开发仍迟迟未完成。

财经网注意到，有关国开东方青龙湖项目的开发状况，2017年东方集团曾对出资者表明，该项目核心区B地块、C地块估计于2017年末到达上市条件。

但是，公司在2018年中报表明，核心区B地块、C地块别离将于2018年12月31日与2019年12月31日到达入市条件，间隔此前许诺的上市期别离推迟了1年、2年。

来自：公司股吧

来自：公司公告

现在，公司尚在开发的在建项目存量颇多。例如，坐落北京市丰台区王佐镇的二期地项目在2018年上半年刚刚获得施工许可证，青龙头项目仅获得发改委立项批复和用地规划许可证，后续仍需投入较大的资金。

但是，从东方集团近期发表的公告来看，截止2019年1月23日，2016年公司募资的86亿资金已运用79.69亿元。

来自：公司公告

值得一提的是，国开东方除了占用公司很多资金以外，公司还要为其及子公司供给高额担保。

据最新公告显现，到2019年1月28日，东方集团为国开东方乡镇开展出资有限公司及其子公司供给担保余额为76.16亿元，占公司对外担保余额161.03亿元的47.29%，占公司净财物的36.99%。

现在，因出资项目迟不落地，近年来国开东方已堕入继续亏本。2016-2018年前三季度，国开东方别离为-6155.3万元、-2.05亿元、-1.25亿元，别离占同期公司净利润的-8.54%、-27.62%、-17.22%。

债款压顶，陷活动性危局

历经一系列雷厉风行的地图拓宽后，东方集团现在已勾勒出了现代农业、新式乡镇开发事务、金融事务三大事务板块。但是，摊子铺的太大，对公司现金流形成了巨大的压力。

2015-2017年，公司运营活动现金流体现已不容达观，同期公司运营活动发生的现金流量净额别离为-0.96亿元、-15.64亿元、-18.33亿元。

与此一起，一路“买买买”，新式乡镇化开发事务继续“烧钱”，也让东方集团负债压力剧增。

到2018年9月末，公司的财物负债率为58.30%，比2015年添加8.83个百分点。其间，公司的长时间告贷从2015年的6.19亿元猛增至82.61亿元，公司的短期告贷与一年内到期的非活动负债也高达87.97亿元、48.5亿元，算计占总负债的比重达46.68%。

大略核算，截止2018年9月末，东方集团短期有息债款达136.47亿元，而同期公司账面上的货币资金为62.26亿元。而半年报显现，2018年上半年，东方集团受限制的货币资金约7.09亿元。

若除掉7.09亿元的受限资金，公司可支配的货币资金仅剩55.17亿元，短期内公司存在81.3亿元的资金缺口。

来自：公司公告

落井下石的是，现在东方集团的受限财物也较多，公司偿债的资金或将进一步受限。

到2018年上半年，东方集团受限财物账面价值为191.66亿元，占净财物的份额为92.63%。其间，受限的长时间股权出资为123.43亿元，占受限财物总额的64.40%，首要系东方银即将所持民生银行和锦州港部分股票以及子公司国开东方部分股权进行质押进行融资。

财经网查阅公告发现，到2018年6月末，东方集团所持民生银行的10.67亿股已悉数用于质押告贷，所持锦州港2.82亿股也已被质押，占其持有锦州港股份的91.55%。

“押无可押”的状况下，公司的银行授信额度也所剩不多。到2018年上半年，公司及子公司可运用授信额度总计345.54亿，已运用额度243亿，剩下运用额度102.54亿。

值得一提的是，东方集团控股股东西藏东方润澜出资有限公司(下称“东方润澜”)的资金状况也不达观。到2018年11月16日，东方润澜已质押所持公司股份4.71亿股，占其持股总数的77.31%，占公司总股本的12.67%。

资金链严重的状况下，东方集团此前发表的回购方案也呈现“失约”。

上一年8月31日，东方集团发表了一份回购方案。公司拟以2亿元至5亿元自有资金回购股票，回购期限为2018年9月17日至2019年3月17日。

到2月11日，东方集团仍未进行回购。2月18日，上交所对此下发监管函，催促公司在回购期限内进行回购。紧接着，公司将回购期限从3月17日延伸至9月16日，一起将回购金额上限由5亿元下调至4亿元。

到4月2日，东方集团累计回购股份465.70万股，回购金额仅1892.3万元，回购金额缺乏最低许诺回购额的10%。

回到原点，依靠出资收益

债来如山倒，为了处理活动性危机，本年1月，东方集团发行公司债券募资还账。

据公司1月24日发表的债券征集说明书显现，本期债券方案发行10亿元，征集资金在扣除发行费用后，拟悉数用于归还公司债款。

不过，此次债券实践发行规划仅5亿元。面临资金缺口，东方集团不得不叫停正在开发的房地产项目。

1月28日，东方集团公告称，公司拟以18.32亿元的价格，将丰台区王佐镇魏各庄A01、A02地块公建混合住所项目施行主体北京青龙湖腾实房地产开发有限公司(下称“腾实公司”)100%股权转让。依据相关协议，A01剩下地块项目财物跟从腾实公司股权同时出售。此外，A03、A04剩下地块财物也以12.21亿元价格打包出售。

跟着房地产事务堕入胶着，东方集团预备捡起老本行，从头开展现代农业。

东方集团董事长孙明涛曾揭露表明，未来将经过出资、并购及协作等方法加速现代农业上下流工业链拓宽，整合优质资源，完成工业战略晋级。

上一年5月，东方集团拟以发行股份及现金支付的方法收买厦门银祥集团有限公司(以下简称“银祥集团”)持有的部属饲料、肉业、豆制品、食物等工业板块子公司51%股权。上一年8年，东方集团又公告称，拟以12.09亿元收买主营粗粮、健康膳食的燕之坊86.36%股权。

惋惜的是，上述两笔收买均被叫停。现在，东方集团拟向农业工业链下流延伸，向高附加值产品范畴挨近的脚步，仍停滞不前。

2015-2018年上半年，东方集团别离完成归母净利润6.42亿元、7.62亿元、7.69亿元、7.74亿元。公司成绩乍看亮眼，但是同期其对民生银行及锦州港的股权出资收益则别离为14.99亿元、15.34亿元、16.81亿元、9.09亿元，远超净利润，出资收益撑起了公司的成绩。