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观察：A股局部泡沫化政策红利利好A股

wx 2021-11-21 05:56:16 6

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6月18日：结构性牛市仍会涛声依旧大盘有

　　今日可申购新股：首都在线。　　今日可申购可转债：无。　　今日可转债上市：无。　　今日...

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【新闻评论】策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　创业板指上周一盘中创调整低点，以抵抗下跌性质的十字星报收，随后两个交易日延续企稳的态势，上周四在上证指数创调整新低时创业板指拉出了一根中阳线，确立探底成功。上周五在以券商为代表的权重股带动下，出现了大幅上涨，上证指数一举收复了2100点整数关口，站上5日、10日均线，虽然受到了60日均线的压制，但是在改革利好的推动下，新一轮上升行情基本可以确定。

　　十八届三中全会最大的看点之一就是把“市场在资源配置中起基础性作用”修改为“市场在资源配置中起决定性作用”，这一改变对股票市场是重大利好，因为股票市场是市场化的产物，中国经济的市场化程度越高，股票市场所发挥的作用就越大，也就会有更好的发展机遇。回顾上个世纪八十年代美国股票市场，里根政府加大市场化推进，道琼斯指数从1981年的1000点以下上涨到1999年的10000以上点，上涨逾十倍。因此市场化将改变中国经济转变增长方式，稳定和持续的经济增长将带给股市长期利好。

　　上周五晚上公布的《中共中央关于全面深入改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)将大幅度提振市场的信心，为市场注入新的活力，上周五的大涨将开启新一轮上涨行情。

　　《决定》中直接涉及股票市场的是发行注册制度，这一制度体现了依靠市场进行配置资源的总体思路。上周五，券商类股票的大幅上涨就是市场对此做出的良好预期。

　　《决定》还涉及土地制度、自贸区、二胎、国企改革、环境保护、加强国防建设等市场热点，改革利好市场中的大部分行业，因此，市场的全面上涨即将开启。

　　A股目前的新股发行实行审核制，但审核制的效率过低，容易造成新股供给周期与需求周期的错配，特别是在熊市周期之初，大量牛市后期申请上市的企业集中IPO，很容易导致股市严重失血，这也是A股市场始终大起大落的重要原因之一。

　　除了易导致市场的大起大落外，A股的局部泡沫化，也与审核制有重要关联。虽然目前大盘指数点位、指数平均市盈率都相对处于历史低位，但毫无疑问的是，A股存在局部的严重泡沫，集中在新股(次新股)、小盘股、绩差股等几大板块。以去年11月2日在中小板挂牌交易的浙江世宝(16.85, -0.09, -0.53%)为例，发行价为2.5元，但上市首日股价被爆炒至18.75元，形成鲜明对比的是，其彼时的H股价格是2.5港元。截至昨日收盘，浙江世宝股价报16.94元，最新市盈率为81.00倍，但H股仍仅报收于2.68港元。

　　此外，审核制还给A股带来了其他弊端。例如，在审批制下，上市公司往往是利益平衡的产物，担负着为地方或部门内其他企业脱贫解困的任务，这使他们难以满足投资者的要求，无法实现股东的愿望;证券中介机构职能错位、责任不清，无法实现资本市场的规范发展;行政化的审批在制度上存在较大的寻租行为，IPO造假等现象也就时有发生。近年来绿大地、胜景山河、万福生科(5.650, 0.00, 0.00%)等造假上市的案例，便是令审核制蒙羞的明显例证。据了解，股票发行(IPO)注册制，主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏，即使该证券没有任何投资价值，监管部门也无权干涉。企业能否成功发行，由包括股民、机构在内的投资者“用脚投票”决定。

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