九洲电气-核心资产逻辑不改 公募基金坚守消费龙头

9月26日，沉寂多日的银行股迎来上涨潮，成为继科技与消费蓝筹后的又一阶段性热门。关于商场未来走势，公募人士以为，未来(包含四季度)商场主线仍然会环绕消费蓝筹与科技生长打开。从职业开展趋势判别，科技股行情将得以继续分散，而消费蓝筹的上举动力稍有下降，接下来会呈现内部分解，但消费龙头的蓝筹特点仍然契合中心财物的逻辑。因而，关于消费行情的捕捉，要进一步详尽到个股挑选与投研剖析上来。

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消费科技仍是主线

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26日盘后数据闪现，银行板块是沪深两市仅有飘红板块，其1.5%的涨幅不只与普跌的三大股指构成鲜明对比，与悉数回调的科技消费等板块比较，银行板块更是普跌市里最艳丽的那一抹亮色。

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但这并未改动商场的火力主线。华南某券商剖析人士邹容(化名)指出，银行股的大涨是典型的消息面带动，“但从下半年乃至9月份的区间走势来看，A股的行情主线仍然是消费与科技。”

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“年头以来的信用危险到现在已根本化解，加上外部环境继续平缓，经济预期逐步改进，在根本面上，三季度以来的商场回暖与二季度初的上涨不同不大，但投资者的危险偏好发生了改变。”前海联合泓鑫混合基金司理何杰表明，二季度商场刚从底部上升，上涨曲线较为峻峭，商场心情也较为高涨，而当时跟着表里不确定要素影响的逐步递减，商场此前堆集的心情得以开释，投资者逐步康复理性。

基岩本钱副总裁范波以为，近期表里环境继续平缓，外资流入与流动性预期也逐步升温，估计商场在四季度会迎来震动向上的行情。

一起，何杰也指出，当时微观根本面走势比较平稳，方针定力足，未来仍将是“新动能”拉动的结构性慢牛行情。

针对“新动能”，邹容则以为，跟着四季度行情的打开，从经济根本面与资金动态来看，消费与科技这两条主线将会继续演绎。

分解痕迹闪现

范波指出，四季度科技股行情将会得以继续分散，包含自动驾驶和新能源轿车等科技相关范畴都值得要点重视。邹容则以为，科技股行情的连续是清楚明了的，消费板块现在的上举动新闻发布渠道力稍有下降，接软文下来可能会呈现分解。

数据闪现，下半年以来，科技与消费行情全体继续走强，但科技的细分范畴体现显着强于消费。比方，半导体板块(到9月26日，下同)9月份与下半年以媒体发稿渠道来的累计涨幅别离到达7.26%和19.71%，强于科技龙头成分板块这两个区间的涨幅；白酒成分板块在这两个区间虽别离录得4.77%和8.14%的涨幅。但9月以来，消费龙头成分板块与消费80成分板块别离跌落0.37%和1.04%，不敌大盘蓝筹的上涨1.25%。而且，就9月以来的成交额来看，科技板块也领先于消费，如半导体成分板块的3103.41亿元显着超越白酒成分的2601.21亿元。

何杰则剖析，本年二季度时，白酒板块的分解已较为显着，茅台等高端白酒股体现较好新闻发布，但其他个股则没有什么行情，乃至谈不上是所谓的“白酒行情”。

华南某公募权益基金司理李牧(化名)以为，就现在而言，消费蓝筹的估值现已不廉价了。“除了茅台等细分范畴的龙头在创新高外，非白酒范畴的消费蓝筹，其股价和估站发稿值根本都没有显着优势。”比方，记者发现，海天味业历经此前一波上涨后，最新估值已超越60倍。而到9月26日，海天味业9月以来的跌幅为4.5%，而估值超越30倍的泸州老窖9月以来则大跌9.43%。

掌握细分龙头时机

可是，“消费蓝筹的危险不在于估值或股价自身，而是经济结构转化对消费商场带来的影响。”李牧指出，跟着地产对居民收入的继续抢占，居民财物负债表压力已较为显着，杠杆越来越高。“消费增加假如不及预期，这才是最大的危险。假如消费职业的成绩继续性存疑，那么无疑会影响到消费板块行情的继续性。”

与李牧的观念不同，何杰对消费蓝筹的观点颇有“辩证”意味。他指出，当时中国经济已从增量开展转入存量结构优化阶段。因而，在消费晋级时点下，各行软文渠道业都会涌现出许多品牌化、高端化的好公司，但一起也会有许多公司被消费晋级趋势所扔掉。“归根结底，关软文推行键在于消费类公司的管理能力，包含对商场、顾客、产品的了解，能否有用满意顾客需求，这是刻画品牌和强化竞争力的重要方面。”何杰直言，好的产品可满意人的消费需求，但好的品牌则直击人的心思需求。未来，不只是消费媒体发布渠道板块，其他发稿渠道板块也会呈现出分解状况，这是接下来捕捉消费行情需求重发布新闻渠道点考虑的。

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